Італія повертає вправо, оскільки Meloni/Fratelli є найбільшою партією

Після дефенестрації Маріо Драгі деякими популістами, які склали його правлячу коаліцію, італійці проголосували за те, щоб надати правим партіям на чолі з Джорджією Мелоні та її партією Fratelli d'Italia 43% голосів, що дозволяє їм сформувати уряд – хоча це важливо – ці партії ще не є згуртованою групою.

Хоча є деякий комфорт у тому факті, що такі, як «П’ять зірок», втратили голоси – вони та Ліга постраждали через асоціацію з урядом Драгі – Fratelli завоювали багато позицій і зараз є найбільшою партією з 25% голосів. , навколо Італії виникне ряд старих і нових проблем.

Старі турботи

Перший, старий, полягає в тому, що новий уряд, позбавлений довіри до Драгі, підірве довіру ринку та відмовиться від умов фінансових виплат ЄС Італії. Італійські державні облігації вже піднялися до високих рівнів (значно вище 4%), і, мабуть, Італія все ще виглядає зразком фіскальної справедливості порівняно з урядом Трасса у Великій Британії (прибутковість позолоти вибухнула, а курс фунта стерлінгів впав), і Мелоні оприлюднила визнання того, що вона, простими словами, не збирається вступати в боротьбу з Брюсселем. Також існує ймовірність, що вона обере міністром фінансів досить шанованого технократа.

Проте викликає нове занепокоєння те, що Мелоні, яку американці повинні сприймати в тому ж політичному світлі, що й Майк Помпео та Стів Беннон, витрачатиме свій час і політичний капітал на розмови про «традиційні» цінності – по суті, проти ЛГБТ, проти іммігрантів. і за іронією долі для країни з найнижчим рівнем народжуваності в Європі, просімейні. Ця аргументація потенційно може спричинити зіткнення з Брюсселем.

Більше тривоги з геополітичної точки зору викликає те, що новий уряд Мелоні, щойно буде сформований, найімовірніше призведе до зниження рівня Італії як дипломатичного гравця – за що виступав Драгі – і викличе занепокоєння, що він «зламає лінію» з точки зору жорстка лінія щодо Росії.

Хоча Мелоні знову публічно пообіцяла не робити цього, є багато причин для занепокоєння тим, що Сільвіо Берлусконі (хрещений батько партії Forza Italia) є близьким та симпатизує Володимиру Путіну, і зокрема Маттео Сальвіні – лідеру партії Lega є бенефіціаром російської щедрості та під впливом Москви. У цьому відношенні новий уряд Мелоні доведеться оцінювати за його діями, ніж за словами.

Що далі?

З цього моменту увага буде зосереджена на процесі формування уряду, і тут є, мабуть, три широкі сценарії, про які слід пам’ятати

• Тупик– Незважаючи на те, що Демократична партія та центр не спрацювали, згуртованість правих не є даністю, і для формування уряду може знадобитися деякий час, особливо з огляду на сильних особистостей і відсутність чіткої політики серед правих. Цей уряд може не витримати, і ймовірні вибори в 2023 році. Волатильність ринку зберігається, але краху немає.
• Італійські цінності– Наш центральний сценарій полягає в тому, що праві партії на чолі з Фрателлі наберуть достатньо голосів для формування уряду. Маневруючи навколо Берлусконі, Мелоні очолює новий уряд із міністром фінансів-технократом. Вона дотримується лінії НАТО щодо України та не заперечує умови, висунуті Брюсселем щодо фінансів Італії, а радше продовжує «кампанію» за «цінності» на шкоду більш відкритому суспільству. Проблема імміграції стає актуальною. Позитив ринку.
• Розрив– сценарій із меншою вірогідністю полягає в тому, що праві партії прийдуть до влади та продемонструють безглуздість, з якою багато з них асоціюються – особливо Сальвіні щодо України/Росії, Мелоні щодо Європи та Берлусконі щодо управління. Брюссель і ринки облігацій втрачають довіру.

Найбільш імовірним на даному етапі є середній сценарій. Що, на жаль, безперечно, в контексті зростання ставок і більшої волатильності ринку, це те, що ера Драгі закінчилася – його відхід є негативом і нагадуванням про те, що італійська політика знаходиться в полоні популізму. Порядок денний реформ зараз мертвий, і серійна економічна неефективність є нормою.

Якщо говорити ширше, то в усьому ЄС центр досі зберігається, і на цьому етапі малоймовірно, що ми побачимо широке зростання популізму, пов’язаного з партіями в новому уряді Італії.