(Bloomberg) — Це було важко дивитися, неможливо передбачити, а торгувати — кошмар. Але чи на сьогоднішній день падіння S&P 500 викликало паніку? За деякими показниками ні, і це може віщувати погані наслідки для акцій у найближчій перспективі.
Найбільш читане з Bloomberg
Навіть якщо американський контрольний показник акцій впав на 20% від рекорду вперше з березня 2020 року, обсяг торгів був досить середнім, а індекс волатильності Cboe нижче максимумів цього місяця. Тим часом індекс Cboe SKEW — неявна волатильність для ведмежих контрактів S&P 500 пут відносно колл — близький до дворічних мінімумів.
Відносна відсутність занепокоєння не обов’язково є хорошою річчю через протилежні лінзи. За словами Макса Гохмана з AlphaTrAI, шлях S&P 500 залишається відносно впорядкованим без будь-яких очевидних ознак паніки, говорить про те, що дно ще не видно. Прогноз на Федеральну резервну систему, яка має намір заглянути в минуле безлад у гонитві за жорсткішими фінансовими умовами, і перспективи є похмурими.
«Інвестори, які затамували подих, можуть втратити свідомість, тому що це падіння ще до того, як рік американських гірок почне зростати», – сказав Гохман, головний інвестиційний директор компанії. «З ФРС як оператора поїздки, ми не повинні очікувати плавного ковзання назад до станції. Лише одна третина циклів посилення завершилася без спаду, і всі вони почалися, коли інфляція була нижче 3.3%».
Не поспішаючи на виходи
Падіння акцій не супроводжувалося сплеском торгівлі. Обсяг на американських біржах цього тижня не зріс, оскільки S&P 500 впав ще на 4.8%. Він залишився на рівні, який спостерігався протягом бурхливого року.
«Обсяги не вражають і не переважають. Я вважаю за краще спостерігати зростання обсягів, щоб відчувати себе більш впевнено щодо дна», — сказав Кріс Мерфі, співкерівник стратегії деривативів у Susquehanna International Group. «Як правило, ми бачимо більший обсяг на реальному мінімумі як ознаку капітуляції».
«Калібр страху» ще не тремтить
«У нас є страх, у нас є сумніви, у нас є страх, але у нас немає капітуляції. У нас поки що немає людей, які скидають акції, і я думаю, що це станеться», – сказав аналітик SentimenTrader Джей Кеппель в інтерв’ю Bloomberg Television у п’ятницю. «Розбуди мене, коли досягне 45, тому що, якщо ви подивитеся на історію, усі великі спади підвищуються до 40 або 45, тож 30 не підійдуть».
Зараз VIX близько 32.
Джуліан Емануель, головний стратег Evercore ISI з питань капіталу та кількісних операцій, спостерігає за трьома речами на наявність ознак капітуляції: VIX вище 40, коефіцієнт пут/колл досягає 1.35 і обсяг акцій перевищує 20 мільярдів.
«Кінець корекцій часто супроводжується страхом і капітуляцією — надзвичайною волатильністю та обсягом торгів», — написав він у нещодавній записці.
Крейг В. Джонсон, головний ринковий технік Piper Sandler, також шукає, щоб VIX досягнув 40, і використовує запатентований технічний індикатор, який він назвав «40-тижневою технікою», який вимірює кількість акцій вище або нижче 40. -тижневі ковзні середні. Цей показник знизився до 13%, і він очікує на «розмиті нижче 10%».
«Ми виявили, що показники нижче 10% історично сигналізували про те, що широкий ринок наближається до точки перелому», — написав він у записці.
Сигнали одного акції
Індекс Cboe SKEW — неявна волатильність ведмежих пут-контрактів S&P 500 щодо колл — є майже найнижчою з квітня 2020 року. Тим часом коефіцієнт «пут до колл», який відстежує обсяг опціонів, прив’язаних до окремих компаній, підскочив до 1.27, але все ще нижче порога, за яким стежить Емануель з Evercore.
«Навіть якщо волатильність індексу не тріщина, ви бачите це на окремих акціях», — сказала Емі Ву Сільверман, стратег похідних інструментів у капіталі RBC Capital Markets. «Якщо окремі акції ламаються, це в кінцевому підсумку призведе до рівня індексу». Як приклад Ву вказав на реакцію Walmart Inc. і Target Corp. — обидва на початку цього тижня опублікували найбільше падіння прибутків після десятиліть.
Уважно слідкуйте за оцінками
Майк Маллані, директор дослідження глобальних ринків у Boston Partners, каже, що існує потенціал для подальшого скорочення маржі. «Ймовірно, зараз на ринку більше мінусів, ніж позитивних», – сказав він по телефону.
Він буде шукати аналітичних ревізій, щоб знизитися, а оцінки стануть нижчими.
«Питання в $64,000 500 полягає в тому, чи зможемо ми досягти м’якої посадки, чи будемо штовхати до рецесії», – сказав він. «Ми більше перебуваємо в таборі рецесії, ніж у таборі м’якої посадки, якщо ФРС хоче досягти своїх цільових показників інфляції». Рецесія може підвищити прибуток S&P 13 приблизно до XNUMX, і це може сигналізувати про область, де «майже все було знижено на ринку».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/may-bear-market-not-panic-193039442.html