Топ лінія
Протягом багатьох місяців широко (і нервово) відстежувана крива прибутковості інвертувалася, що свідчить про наближення рецесії, але останніми днями економісти, включно з тим, хто запровадив модель індикатора, повідомили, що, можливо, нинішня інверсія може бути головним фактором. підробка, особливо тому, що ринок праці та споживчі витрати залишаються достатньо сильними, щоб підтримувати економіку.
Цього разу ФРС є «справжньою дикою картою», яка може допомогти запобігти економічному спаду … [+]
getty
Ключові факти
Інверсії кривої дохідності передували кожній з останніх восьми рецесій і відбувалися, коли прибутковість довгострокових казначейських облігацій падала нижче короткострокової прибутковості, що свідчить про те, що інвестори налаштовані на майбутнє більш негативно, ніж на найближчу перспективу, і таким чином сигналізує про те, що економіка рухається до спаду.
Поточна інверсія почалася в червні і нещодавно посилилася до найгіршого ступеня з 1980-х років на тлі тривалої інфляції та зростаючі страхи фінансовий аналітик LPL Лоуренс Гіллум сказав у коментарях електронною поштою в середу.
Однак Гіллум каже, що рецесія «не є певною річчю», вважаючи, що шанси на рецесію цього року є «приблизно підкиданням монети», і відзначає два основні фактори, які «ускладнюють» поточний сигнал кривої дохідності: один із найбільших факторів Федерального резерву агресивний жорсткі кампанії в історії, що призводять до підвищення короткострокових ставок, і очікування зниження інфляції, що знижує довгострокову дохідність.
Хоча він зазначає, що інверсія кривої дохідності досі була «досить надійним сигналом рецесії», Гіллум каже, що споживчі витрати і стійкий ринок праці може змінити цей час, і він зазначає, що в минулому був «хибний сигнал» — ан інверсія що передувало кредитній кризі та уповільненню виробництва в 1967 році, але не рецесії.
Гіллум не самотній у своєму скептиці: минулого тижня економіст Університету Дьюка Кемпбелл Харві, який очолював новаторське дослідження кривої прибутковості, опубліковане в 1986 році, окреслив причини, за якими він вважає, що поточна інверсія вперше за майже 60 років дає хибний сигнал. років, включаючи силу на ринку праці, яка могла б допомогти звільненим працівникам швидко знайти нову роботу.
«Ця модель дуже проста, і в економіці відбуваються інші речі», — сказав Харві сказав на CNBC у понеділок, назвавши ФРС «справжньою дикою картою», оскільки вона підвищила короткострокові процентні ставки, щоб допомогти уповільнити економіку, але могла досить швидко пом’якшити політику, щоб уникнути рецесії.
Вирішальна цитата
«Економічні моделі допомагають спростити складний світ, але важливо пам’ятати, що сигнал не завжди точний, а іноді все насправді інакше», — говорить Гіллум. «Згідно з сигналом [кривої дохідності], ймовірність рецесії вища, ніж до глобальної фінансової кризи, бульбашки доткомов і уповільнення Covid. Ми вважаємо, що це може бути перебільшено».
Основна інформація
Кілька фірм з Уолл-стріт, у тому числі Bank of America і Deutsche Bank, вважають, що цього року США зіткнуться з принаймні легкою рецесією, і у вівторок Світовий банк попередили світова економіка «небезпечно близька» до спаду. Однак останніми днями деякі експерти стали більш оптимістичними. У вівторок глава JPMorgan Джеймі Даймон сказав Fox Business він як і раніше обережно ставиться до спекуляцій про те, що економіка може зіткнутися з «м’якою рецесією», але він також сказав, що США врешті-решт можуть її уникнути, оскільки і компанії, і споживачі «все ще сильні. . . і в хорошій формі». Мільярдер також відмовився від коментарів минулого літа про наближення «економічного урагану», кажучи натомість, що «це може бути нічого» і що «ранні грозові хмари вже налетіли», при цьому фондовий ринок минулого року впав на 20%, а інфляція затрималася довше, ніж очікувалося.
Дивовижний факт
За останні 60 років типова затримка між першим інвертуванням кривої прибутковості та початком спаду становила від 6 до 24 місяців.
Подальше читання
Світовий банк попереджає, що світова економіка «небезпечно близька» до рецесії у 2023 році (Forbes)
Що потрібно знати про криву дохідності — і чому вона може свідчити про рецесію (Forbes)
ФРС не очікує зниження процентних ставок у 2023 році (Forbes)
Джерело: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- думаю що так/