Чи настав час знову купувати акції? Чому Citi каже так.

Розмір тексту

Це була довга боротьба цього року на фондовому ринку, що різко падав. Модель Citigroup, яка прогнозує ймовірність того, що акції потраплять на ведмежий ринок, показує, що зараз ринок виглядає більше як покупка. 

Команда

Біржовий фонд iShares MSCI ACWI
(ACWI) цього року впав приблизно на 14% і з тих же причин

S&P 500
та

Dow Jones Industrial Average
також впали: Висока інфляція, що погіршується від товарні обмеження внаслідок російсько-українського конфлікту, зачепив споживчий попит; інфляція витрат призвела до зниження прибутку компаній; центральні банки посилюють монетарну політику, щоб знизити інфляцію, що ще більше сповільнить економічне зростання. 

Ці проблеми, з якими ринок все ще намагається змиритися, останнім часом не давали багатьох на Уолл-стріт рекомендувати акції. Деякі ринкові фахівці, наприклад, нещодавно сказали S&P 500 може впасти ще на 10% або більше навіть від його відносно низького рівня. 

Але глобальні стратеги з капіталу в Citi мають модель, «контрольний список ведмежого ринку», який наразі говорить, що покупка ринку зараз виглядає відносно безпечною. Модель розглядає 18 підфакторів у рамках більш широких категорій оцінки, показників ринку облігацій, настроїв інвесторів, корпоративних рішень та фінансування, прибутковості та балансів. Коли майже всі 18 підфакторів блимають сигналами на продаж, це часто означає, що наближається ведмежий ринок, який визначається як падіння на 20%. На щастя, зараз лише шість з 18 факторів є сигналами продажу. «Наш глобальний контрольний список ведмежого ринку хоче придбати це падіння», — пише Роберт Бакленд, стратег з капіталу в Citi. 

Для довідки, поточна кількість сигналів на продаж значно нижче попередніх показників, які передували ведмежим ринкам. У березні 2000 року 17.5 факторів вказували на продаж, безпосередньо перед ведмежим ринком. У жовтні 2007 року 13 сигналів показали продаж перед ведмежим ринком. 

Ось подивіться, де зараз стоять сигнали. По-перше, кілька негативних сигналів:

Першим зловісним ознакою є крива прибутковості. Дохідність 10-річних казначейських облігацій лише на 0.27 процентного пункту вище, ніж 2-річна. Це менше з різниці в 0.78 відсоткового пункту на початку цього року. Звуження різниці означає, що короткострокова прибутковість зростала швидше, ніж довгострокова. Наразі це свідчить про те, що вища інфляція та відсоткові ставки сьогодні зашкодять економічному попиту.  

Іншим важливим сигналом до продажу є рекомендації аналітиків щодо акцій, які на даний момент є занадто оптимістичними. Фактично, за даними FactSet, сукупний прибуток аналітика на акцію в 2022 році для компаній з ETF MSCI ACWI зріс на 2.6% з початку року. Частково тому компанії значною мірою перевершили прогнози прибутку на початку року, і точний вплив вищих ставок та інфляції на майбутні продажі аналітикам компанії на цьому етапі важко визначити кількісно. Тож оцінки прибутків з часом можуть знизитися. 

Але є маса інших позитивних показників, а точніше 12. Безумовно, ризики для економіки та прибутків нікуди не зникли, але вони вже можуть відображатися на курсах акцій. Тим часом дані як покращення потоків грошей у фонди акцій є ознаками того, що покупці повертаються на ринок. 

Принаймні, тут і там є сенс купити кілька акцій компаній. 

Пишіть Якобу Соненшайну за адресою [захищено електронною поштою]