Графіки фондового ринку
getty
Мануель Блей є редактором Теорія Доу, веб-сайт, який уважно відстежує рух цін Dow Industrials, Dow Transports і Dow Utilities, серед інших індексів. Це старий тип перегляду діаграм, про який ви не чуєте особливо, коли технічні аналітики збираються, щоб порівняти нотатки.
Блей каже, що ви повинні бути уважними, є багато чого навчитися. Я мав нагоду задати йому кілька запитань з цього приводу, і ось як все пройшло:
Джон Навін: Теорія Доу – це стара форма аналізу цінових графіків. Чому це все ще актуально?
Мануель Блей: Це актуальніше, ніж будь-коли, з трьох причин:
1) Тому що це працює. Під цим я маю на увазі: він скорочує просадки і перевершує покупки та утримання. І він працює набагато краще, ніж його конкуренти, які слідкують за тенденціями, а саме ковзні середні та системи прориву.
2) Тому що це був послужний список, що охоплює +120 років (для акцій).
3) Тому що його можна застосувати на багатьох ринках.
Навин: Як би ви пояснили теорію Доу? Здається, я пригадую щось про те, якщо промислові підприємства підтверджуються Транспортами… що це, чому це важливо?
Блей: Теорія Доу дотримується тенденцій і схожа на систему прориву. Однак це система прориву на стероїдах, оскільки вибираються лише відповідні максимуми та мінімуми. Ми не беремо сліпо «максимальний чи мінімум n-денних» (що може не мати значення на графіку), але ми беремо основні опорні точки.
Ми оцінюємо вторинні реакції проти первинної тенденції. Оцінка вторинних реакцій вимагає мінімального часу та обсягу. Вторинні максимуми і мінімуми реакції є відповідними точками, які слід розбити вгору або вниз, щоб сигналізувати про зміну тенденції:
Принцип підтвердження є важливим для теорії Доу. Теорія Доу виділяє найбільш релевантні опорні точки, але інший індекс повинен підтвердити їх прорив.
Якщо ви відмовитеся від підтвердження, ви, швидше за все, досягнете більшої ефективності з урахуванням ризику, але ваша просадка зросте (більше стрибків), а виграш зменшиться. Я надав докази з чіткими та швидкими даними, які підтвердження збільшує підсумок.
Приклад двох постів, що підтверджують цінність підтвердження:
Для систем відриву:
Для ковзних середніх:
Навин: Технології, здається, замінили Industrials як найбільш популярну групу. Чи може теорія Доу запропонувати сигнали для NASDAQ-100?
Блей: Так. Сигнали, отримані з теорії Доу, застосовані до NDQ, працюють виключно добре краще, ніж з Dow Industrials. Ми отримуємо вищий коефіцієнт прибутку з NDQ, ніж з DJI або SPX
Чому така надзвичайна ефективність теорії Доу застосовується до NDQ? Проблема з NDQ полягає у величезних просадках, коли ситуація стає важкою (ми є свідками цього прямо зараз).
Теорія Доу чудово справляється зі зниженням просадок, коли тенденція є ведмежим, і зберігає сильний потенціал зростання NDQ (приблизно 20% річних показників в порівнянні з SPX), утримуючи при цьому жахливі падіння, які переслідують NDQ під час ведмежих ринків.
Отже, ТАК, теорія Доу особливо добре підходить для NDQ.
Навин: Що ви робили зі своїм життям, коли прийшли до теорії Доу?
Завдяки поєднанню здорового глузду та певного ринкового часу я вийшов неушкодженим із ведмежих ринків 2000-2003 та 2008-2009 років. Останній ведмежий ринок дав мені зрозуміти необхідність інтеграції тенденцій ринків у інвестиційний процес. Незалежно від того, наскільки добре ви вибираєте окремі акції, є відповідний час для купівлі та продажу. «КОЛИ» так само важливо, як і «ЩО».
Погравши з кількома підходами до ринку, я переконався, що теорія Доу — це підхід, який мав для мене сенс: непараметричні, чіткі правила, відтворювані й тривалий досвід.
Тут слід пояснити. Треба сказати, що багато «фейків» рекламують як теорію Доу. Якщо ви погуглите «Теорію Доу», ви знайдете багато клопотів, представлених як теорія Доу. Більше того, коли справа доходить до американських фондових індексів, переклад Теорії Доу Джеком Шаннепом є найточнішим на далеку думку.
Теорія Доу не є монолітною. Існує кілька «смаків» або шкіл думки, і всі вони заслуговують на назву «теорія Доу». Джордж Шефер, який приєднався до світської тенденції, такий же теоретик Доу, як і Роберт Реа, який часто торгував вторинними реакціями.
Що стосується американських фондових індексів, я зупинився на інтерпретації Шеннепа під назвою «Теорія Доу для 21-го століття», торги якої тривають в середньому близько бл. 1.5 роки.
Навин: Що б ви сказали фундаментальному аналітику, який це відкидає?
Блей: Тенденція ринку суттєво вплине на результат навіть найкраще відібраного портфеля. Треба ознайомитися з тенденцією та відповідно розмірними позиціями. Деякі вийдуть з усіх позицій, коли теорія Доу сигналізує про ПРОДАЖ; деякі зменшаться або принаймні не візьмуть нових зобов’язань.
Ті, хто виступає проти ринкового часу, стверджують, що це марно, що його неможливо досягти, і що в кінцевому підсумку хороші акції відновлюються до вищих максимумів, тому найкраще втримати і витримати шторм. Однак, реальні інвестори повинні враховувати три речі:
a) Багато хто не має витривалості чекати, поки їхній портфель досягне нових максимумів. Багатьом потрібно зняти фіксовану ставку, щоб покрити свої витрати. Просадка на 50% (яка може бути глибшою для конкретних акцій) призведе до банкрутства інвестора. Гра завершена! Коли настає відновлення, інвестор вичерпав свій брокерський рахунок, оскільки він заривався глибше, знімаючи гроші в найгірший час.
b) Більшість інвесторів, навіть ті, хто має стійкість, не можуть витримати психологічного болю, який завдає просадка. Легше побачити просадку на графіку кривої капіталу і подумати: «Ну, якщо це станеться знову, я зможу пережити це й чекати нових максимумів». Однак, перебуваючи під тиском, більшість інвесторів кидаються в життя в реальному житті. Багато кидають рушник у найгірший момент. Особисто я ненавиджу просадки, тому мені потрібно якось обмежити свої втрати.
в) Досі американці мали благословенну країну, яка завжди відскакувала від просадок, щоб досягти вищих максимумів. І я щиро сподіваюся, що вона продовжить у прекрасній формі. Баффет каже: «Ніколи не роби ставку проти Америки», і я згоден.
Однак запитайте будь-якого європейця чи латиноамериканця, і вони розкажуть вам зовсім іншу історію, яка не має щасливого кінця. Що робити, якщо ринок не відновиться? Потрібно знати, коли не доцільно бути на фондовому ринку. Якщо відновлення настане, теорія Доу повідомить нам, щоб ми знову були на борту. Ніхто не знає, коли щось зміниться, тому сліпо триматися за акціями (або будь-яким іншим активом, подивіться на облігації зараз), оскільки це працювало в минулому, є небезпечною грою.
Майбутнє непізнане. Ми повинні бути скромними і визнати, що ми можемо помилятися у своїх судженнях. Теорія Доу, на мій погляд, є найкращим інструментом, який слідкує за тенденціями, і допоможе нам бути на правильній стороні ринків.
Чи знають ті, хто цурається теорії Доу, що вона захищала інвесторів на УСІХ ведмежих ринках? Жодних промахів. Він працював у 1929, 1937 тощо. Зовсім недавно у 1974, 1987, 1998 (Азіатська криза), 2000–2003, 2008–2009, виправлення за листопад/грудень 2018 року та березень 2020 року.
Навин: Які інші форми аналізу цінових графіків ви використовуєте?
Блей: Ми використовуємо один із шаблонів, розглянутих у книзі Скларю «Прийоми професійного аналітика товарних карт” (1980), які допомагають нам встановити вершини прибутку, як у січні 2020 року (Лист 1 лютогоst, 2020, назва якого була «У цільовій зоні”). Ми знаємо, що сталося після досягнення мети. Ми також любимо розмірені ходи.
Джек Шаннеп навчив мене робити ставку на середню реверсію виключно. Він розробив, і я використовую, «індикатор капітуляції», заснований на зникаючих екстремальних відхиленнях від ковзних середніх. Цей показник визначив багато ведмежих ринків, починаючи з XNUMX-х років.
Навин: Які ще класи активів, крім акцій, ви дивитесь?
Блей: Теоретик Доу Гамільтон написав у 1922 році, що «Сформульований тут закон, який регулює рух фондового ринку, однаково справедливий для Лондонської фондової біржі, Паризької біржі чи навіть Берлінської фондової біржі. Але ми можемо піти далі. Принципи, що лежать в основі цього закону, були б істинними, якби ці та наші фондові біржі були стерті з існування […]”
Однак, наскільки мені відомо, жоден теоретик Доу не намагався довести, що теорія Доу чудово працює, якщо її застосовувати за межами сфери акцій США.
Отже, теорія Доу чудово працює з американськими облігаціями. І я задокументував це жорсткими та швидкими даними. Він також працює на короткій стороні (навіть коли пливе проти світського бичачого ринку). Ринок облігацій набагато більший, ніж фондовий ринок, і мені боляче бачити, що більшість менеджерів облігацій намагаються визначити тенденцію облігацій, коли теорія Доу може допомогти їм орієнтуватися.
Марк Халберт з MarketWatch опублікував у березні 2022 року статтю, яка показує, що менеджерам облігаційних фондів важко визначити час для ринків облігацій.
З іншого боку, теорія Доу чудово оцінює тенденцію щодо облігацій. Оскільки теорія Доу заснована на принципі підтвердження, нам потрібно використовувати принаймні пару облігацій (тобто я використовую ETFs TLT
Дослідження теорії Доу та облігацій:
Теорія Доу чудово працює з ETFs шахтарів золота і срібла (SIL, GDX
Дослідження теорії Доу та дорогоцінних металів та ETFs їх шахтарів:
Теорію Доу також можна застосувати до тимчасових іноземних фондових ринків. Просто застосовуйте його принципи та шукайте другий пов’язаний актив, щоб надати підтвердження.
Навин: Які книги та веб-сайти ви рекомендуєте іншим, хто цікавиться інвестуванням чи торгівлею?
Блей: Є три видатні книги…
Коли справа доходить до дотримання тенденцій відповідно до теорії Доу, найкращою є книга Джека Шеннепа «The Теорія Доу для 21st Століття”. І я кажу «краще», тому що ця книга робить теорію Доу чимось практичним, надає чіткі правила та запис, а не просто «теорію»:
Чудова книга для інтеграції відносної сили (імпульсу) із слідуванням тенденції — це книга Гарі Антоначчі «Подвійний імпульс".
На основі ідей Гері я розробив систему відносної сили, яка вибирає ETF для секторів у поєднанні з фільтром, який слідкує за тенденціями теорії Доу. Ми пропонуємо нашим підписникам список найсильніших ETF і статус фільтра трендів.
Нарешті, чудовою книгою, наповненою ґрунтовними дослідженнями щодо «нормальних» тенденцій, є книга Грега Морріса «Інвестування з трендом"
Будь-який гідний теоретик Доу також повинен прочитати роботу інших теоретиків Доу:
Рея «Теорія Доу” це класика:
Річард Рассел, чий знаменитий «Листи теорії Доу” навчив мене цінних уроків (у мене всі вони як жаданий скарб), також написав книгу (“Теорія Доу сьогодні"):
Гамільтон, дублер Чарльза Доу, написав:Барометр фондового ринку"
Щодо веб-сайтів:
Мій блог безкоштовний і містить велику кількість досліджень щодо теорії Доу:
Навин: Що ви думаєте про поточний ринок?
Блей: Я не дуже самовпевнений, оскільки теорія Доу розумніша за мене. Теорія Доу викликала сигнал на продаж 2. За два дні до початку війни. Поговоріть про терміни! Наш індикатор часу (наш другий інструмент) дав сигнал на продаж 22/22/4. Обидві системи хронометражу мають чудовий задокументований послужний список, який був проданий на реальних рахунках. З нашими двома індикаторами часу в режимі «Продавати», шанси сприяють подальшому падінню, хоча може статися полегшення в межах ведмежого тренда.
Навин: Який твій досвід?
Свою кар’єру я розпочинав як юрист. У 1992 році я зробив свою першу інвестицію на фондовому ринку і отримав значний прибуток. Відтоді мене захопив фондовий ринок, і я почав спорадично інвестувати та читати все більше і більше книг про фінанси.
У 2006 році я був призначений членом правління керуючої компанії інвестиційного фонду. З 2006 року і за рекомендацією колеги з інвестиційної сфери я почав перечитувати редакції Чарльза Доу, Гамільтона, Рі та Річарда Рассела. Щось було інтригуючим у теорії Доу.
У 2009 році я став професійним трейдером акціями. З цієї дати я торгую щодня. Я веду блог про теорію Доу з 2012 року і став співредактором «thedowtheory.com» у 2020 році. З січня 2022 року я був редактором.
Навин: Дякуємо за відповіді на наші запитання.
Мої діаграми та аналіз тут:
Не інвестиційні поради. Тільки для освітніх цілей.
Джерело: https://www.forbes.com/sites/johnnavin/2022/05/12/dow-theory-is-it-still-relevant-editor-of-the-dow-theory-says-yes/