Чи є відокремлення від Китаю міфом?

Другий рік поспіль зростає торгівля та інвестиції між США та Китаєм. Це незважаючи на ескалацію кампанії Вашингтона з перекриття потоку стратегічних технологій своєму геополітичному супернику. На перший погляд, такі контрасти, здавалося б, спростовують твердження про роз’єднання двох економік.

Цифри зрозумілі. У 2022 році двостороння торгівля між США та Китаєм досягла історичного максимуму.$690 за даними Бюро перепису населення США. Імпорт з Китаю збільшився на 31 мільярд доларів порівняно з попереднім роком, тоді як експорт США також збільшився на 2.4 мільярда доларів. Це слідувало за подібною тенденцією до зростання в 2021 році.

Ці цифри вказують на мислення правлячого покоління генеральних директорів, які десятиліттями покладалися на Китай як на безпроблемну стратегію зростання. Врахуйте, що в липні 2021 року Американська торгова палата в Шанхаї провела огляд 300 американських компаній і повідомили, що, незважаючи на зростання ворожнечі між двома країнами, 60% збільшили свої інвестиції в Китай з минулого року. Понад 70% американських виробників заявили, що не планують переносити своє виробництво з Китаю. Усе це в той час, як адміністрація Байдена мобілізувала ініціативи ланцюжків поставок «без Китаю» серед союзників і вносила китайські компанії в чорний список.

Уолл-стріт також залишається позитивним щодо Китаю. Нова інвестиційна хвиля вже почалася в 2020 році, після того як Пекін зняв обмеження на іноземне володіння місцевими фондами, а Goldman Sachs, JP Morgan, Citigroup, Morgan Stanley та інші інвестували більше ніж 75 млрд доларів на фінансові ринки Китаю. Blackrock, американська інвестиційна компанія, оголосила, що створить взаємний фонд на 1 мільярд доларів, першу іноземну фірму, яка отримала схвалення на фонд, що повністю належить Китаю.

Ці цифри можуть бути лише верхівкою айсберга. Bloomberg повідомило, що офшорні холдингові компанії є податками притулки, таких як Кайманові острови, приховали ще $1.4 трильйона іноземних інвестицій у Китай, зробивши приплив іноземних грошей щонайменше втричі вищим за офіційні цифри в книгах.

Тим часом відмова Китаю від політики нульової боротьби з COVID-2023 у XNUMX році викликала сплеск ентузіазму інвесторів.

Великий китайський парадокс

Усе це призводить до одного гігантського, злого парадоксу. Як Китай може бути головним супротивником Америки і, водночас, життєво важливим партнером у ланцюзі поставок, а також виробничим центром і ринком, що зростає?

Однак існує дуже реальна і постійна проблема роздвоєння глобальних ланцюгів поставок. «Стратегічні» товари та послуги, пов’язані з Китаєм, роз’єднуються. Екосистеми, включаючи напівпровідники, суперкомп’ютери, біотехнології та квантову науку, серед іншого, продовжуватимуть роз’єднуватися, оскільки Вашингтон і Пекін вступатимуть у техно-націоналіст змагання і гібридна війна.

Основною проблемою є накопичення торгівлі та інвестицій, які виявляються в сірій зоні, де так звані технології «подвійного використання» — здавалося б, нешкідливі комерційні предмети, які також можуть використовуватися у військових цілях — можуть перестати насолоджуватися днем. сьогоднішньої торгівлі, до раптового потрапляння в чорний список. З часом сіра зона поглине непродумані інвестиції Китаю, оскільки експортний контроль зруйнує добре налагоджені ланцюжки поставок. Неминучим результатом стане ширше відокремлення Китаю.

Отже, питання полягає в тому, якою мірою роздвоєння технологічного ландшафту стане каталізатором більш загального відокремлення Китаю? Відповідь полягає в тому, що це прискорить тенденцію більше, ніж більшість очікує.

Роздвоєння технологічного ландшафту

Вашингтон напівпровідник блокада вже фактично роз’єднала ланцюжки поставок між американськими та більшістю китайських технологічних компаній. Це включає Huawei і ZTE (телекомунікації); SMIC і YMTC (напівпровідники); DJI (дрони); Dahua, Megvii, SenseTime і HikVison — усі вони належать до секторів штучного інтелекту, програмного забезпечення для відеоспостереження та обладнання.

До запровадження санкцій США та контролю над експортом вищевказані бренди становили мільярди доларів у торгівлі з американськими та іншими іноземними МНК. Лише у 2018 році компанія Huawei придбала компоненти в іноземних постачальників на 70 мільярдів доларів, у тому числі на 11 мільярдів доларів у Intel, Micron і Qualcomm. Все це фактично закінчилося останнім раундом експортного контролю США щодо напівпровідників жовтень з 2022.

Проблема, з якою зараз стикаються багатонаціональні підприємства в Китаї, полягає в зростаючому списку товарів, які незабаром потраплять у відро санкцій. У випадку з Huawei Вашингтон зараз обмірковує все заборона про передачу будь-який Американська технологія. Такий крок, якщо його застосувати за межами Huawei до інших обраних фірм і галузей, створить ефект доміно щодо загального відокремлення Китаю.

Сіра зона

Технології з потенційним військовим застосуванням є практично у всіх видах комерційно доступних товарів, від ноутбуків, смартфонів і хмарної інфраструктури до електромобілів і пральних машин.

Такі предмети подвійного використання дозволяють розвивати цілі сектори бізнесу, включаючи медичну та фармацевтичну галузі, гірничодобувну промисловість, енергетику, сільське господарство та чисті технології. Тут незручна правда полягає в тому, що оскільки геополітичне суперництво між США та Китаєм стає все більш конфронтаційним (згадайте Південно-Китайське море, Тайвань, Індо-Тихоокеанський театр чи будь-яку непередбачену запальну подію), — запровадження нового експортного контролю та санкцій США може раптово дискваліфікувати велику частину операцій у Китаї для американських фірм.

Якщо нещодавні китайські "балон-ворота” показує все, що завгодно, це те, що діяльність Пекіна зі збору розвідданих спрямована на ведення майбутньої війни з Америкою. Негайною реакцією Вашингтона на інцидент було додавання 6 китайців авіаційно-космічний компаній до комерційного чорного списку. Це здавалося б непереборною реакцією, але з часом багато інших організацій у сірій зоні спіткає та ж доля, оскільки США прагнуть скоротити військовий потенціал Китаю, придушивши всі можливі види передачі технологій. Неминучим результатом є більш загальне відокремлення Китаю.

Що стосується Уолл-стріт, інвесторам буде важко досягти прозорості та, отже, відстеження інвестицій у Китай. Зараз Вашингтон перебуває в процесі розгортання нових зовнішніх інвестицій управління, вимагаючи від фінансової установи надання гарантій того, що організації, у які вона інвестує, не пов’язані з Народно-визвольною армією (НВАК) і апаратом Комуністичної партії Китаю – це практично неможливе завдання. Зрештою це призведе до дискваліфікації великої частини непрозорих інвестицій і призведе до більш загального роз’єднання на фінансових ринках.

Тим, хто вливає гроші в Китай, ще належить належним чином усвідомити безмежність цих сил. До того часу багато хто вважатиме роз’єднання між США та Китаєм міфом.