Чи ймовірна рецесія, коли всі мають роботу?

У той час як економісти сперечаються про ймовірність рецесії, конкуруючий наратив припускає, що цей час може бути іншим.

Ті з нас, хто займається прогнозуванням економічних умов, знають, як складно передбачити майбутнє. Роздрібним торговцям, які стикаються з довгостроковими рішеннями щодо купівлі, було б важко уявити, що це стане ще більш нервовим, ніж зараз. Хоча провідні економісти сперечаються про такі речі, як перевернуті криві прибутковості, які історично передували економічним спадам, існує конкуруюча історія, яка припускає, що цей час може бути іншим.

Ця дихотомія була продемонстрована цього тижня у Федеральному резерві, де голова Джером Пауелл провів прес-конференцію та зазначив, що мене вразило надзвичайною статистикою. Попри несільськогосподарська зайнятість при рекордно високому рівні приблизно в 154 мільйони людей все ще залишається «на чотири мільйони людей менше, ніж є попит».

США, за його словами, досягли або перевищили максимальну зайнятість, і (за винятком технологічного сектора) «компанії дуже неохоче звільняють людей, тому що їх було дуже важко найняти». Це не схоже на ринок праці, де багато людей доведеться залишити без роботи.

Крім того, Пауелл сказав, що ФРС не бачить розвитку спіралі між заробітною платою та цінами, яка сприяла б інфляції. «Заробітна плата просто рухається вбік на підвищеному рівні, як ECI (індекс вартості працівників), так і середня погодинна оплата».

Того ж дня Інститут Людвіга, некомерційний економічний мозковий центр, повідомив, що американські робітники «помітили збільшення кількості робочих місць, які мають прожитковий мінімум у листопаді».

Щоб бути справедливим до пророків, тенденції в статистиці, як Індекс споживчих настроїв Мічиганського університету (у низькій точці), а висока загальна зайнятість історично збігалася з рецесіями або передувала їм. Але в економіці відбуваються глибокі зміни, що свідчить про те, що цей час інший.

Рік чи близько того тому, з резервними ланцюгами поставок і стрімким зростанням попиту в електронній комерції, такі компанії, як Amazon, активно почали будувати склади. Цього вересня, Повідомляє Bloomberg що лише в США Amazon закриває або закриває 42 об’єкти та затримує ще 21, оскільки бум електронної комерції, здається, спав.

Замість складських приміщень компанії будують фабрики, потенційне джерело постійних робочих місць із прожитковим мінімумом. Пандемія та проблеми з ланцюгом постачання є причиною зростаючої тенденції до передачі на територію джерел. Недавній звіт в SiteSelection.com, служба новин комерційної нерухомості, перерахувала низку великих проектів, які надходять у розробку, і деякі багатообіцяючі статистичні дані:

• У 2022 році нове виробництво досягло рекорду.
• Honda, Micron Technology, Samsung, тайванський постачальник мікросхем Apple та інші оголосили про плани інвестувати близько 100 мільярдів доларів у нові виробничі підприємства в США.
• Недавній Дослідження МакКінсі зробив висновок, що «відсьогодні до 2027 року світ побачить хвилю капітальних витрат на фізичні активи, яка трапиться лише раз у житті… на суму приблизно 130 трильйонів доларів».
• За день до коментарів голови Пауелла United Airlines оголосила про плани придбати до 200 нових літаків Boeing, інвестиції на суму понад 30 мільярдів доларів. Авіакомпанії, як відомо, чутливі до рецесії. Що знає Boeing, чого можуть втратити яструби рецесії?

Лічильники бобів можуть бути правильні в кінці. На карті може бути рецесія. Але, дивлячись на економіку з рівня «чоботи-на-землі» (або середнього споживача), я б не вагався робити ставку на те, що вона буде глибокою.