Інтерв'ю: яке майбутнє DeFi? Засновник Umee Брент Сю

Це був важкий рік для криптовалюти.

Сюди входить площа с децентралізовані фінанси, де заблокована загальна вартість (TVL) обвалилася на тлі ведмежого ринку. 

Ви шукаєте швидкі новини, гарячі поради та аналіз ринку?

Підпишіться на розсилку Invezz сьогодні.

Тоді як більшість скандалів – Цельсія, FTX тощо – виникли в рамках CeFi, DeFi все ще перебуває під пильною увагою та стикається з власними проблемами. Критики вказують на необхідність надмірної застави, що спричиняє зниження ефективності капіталу, вищі ставки в ширшій економіці, що зменшує бажання гнатися за дохідністю на блокчейні, і загальний удар по репутації криптовалюти як кілька факторів, що завдають шкоди цій сфері. 

Ми взяли інтерв’ю у засновника Umee Брента Сю, щоб дізнатися його думку про DeFi та проект Umee, який бореться з усіма цими зустрічними вітрами. Umee — це блокчейн-алгоритм кредитування, тому Сю представляє цікаву точку зору. 

Інвец (IZ): Що стосується запозичень і позик, які переваги пропонує блокчейн конкретно?

Брент Сю (BX): Щоб найкраще зрозуміти переваги та недоліки запозичень і позик на базі блокчейну, важливо розглянути традиційну фінансову систему. 

Боргові ринки непрозорі та неефективні, що в кінцевому підсумку створює проблеми для інвесторів та економіки в цілому. Блокчейн за своєю суттю прозорий і ефективний. Користувачі можуть швидко здійснювати транзакції з коштами, а постійна природа блокчейну з відкритим кодом дозволяє посилити нагляд. 

Blockchain також пропонує автоматичне забезпечення виконання контрактів. Як ми бачили під час краху таких платформ, як Blockfi, Celsius і 3AC, позичальники погашали кредити блокчейну перед погашенням кредитів, які були заборговані централізованим платформам.

ІЗ: Як підвищити кредитоспроможність боргових ринків на блокчейні? Як на ставку впливає кредитний ризик контрагента?

BX: Завдяки постійним записам блокчейну історія кредитування та позичання фізичних осіб зберігається та доступна для всіх. У результаті аналіз кредитоспроможності може бути отриманий з аналізу цих факторів. 

Чим вищий кредитний ризик контрагента, тим вищими будуть його ставки. Незалежно від розміру та репутації установи, галузь боргового ринку за своєю суттю створює ризики для контрагентів. Ось чому інструменти та рішення для управління ризиками є обов’язковими для розвитку DeFi, а також для успіху будь-якої платформи кредитування та запозичення. 

Кредитоспроможність також ґрунтується на наявності життєздатного набору базових процентних ставок, які ви можете використовувати для оцінки кредитних спредів. Перш ніж отримати кредит, вам потрібно побудувати набір базових ставок або криву дохідності.

ІЗ: Чи буде важко наростити ліквідність на Umee до місця, де воно зможе конкурувати з ринками боргових зобов’язань, не розташованих на блокчейні? Як ви плануєте це зробити?

BX: Umee — це блокчейн в екосистемі Cosmos, і відбулося значне збільшення ліквідності, оскільки екосистема швидко розширюється. 

Фактично, нещодавно загальна вартість Umee перевищила 6 мільйонів доларів, зафіксованих за місяць, що є прикладом цього величезного зростання. Незважаючи на те, що традиційний ринок боргових зобов’язань становить 300 трильйонів доларів, зрілість кредитування DeFi та подальше впровадження блокчейну ще більше підвищать ліквідність. 

Umee створить такі інструменти кредитної інфраструктури, як строкова структура процентних ставок, яка використовує власні криптопримітиви. Umee також створюватиме ставки РЕПО для криптовалют, а також ставки за довгостроковими кредитами, готуючись до залучення ширших ринків фіксованого доходу до криптовалюти. 

ІЗ: Наскільки сильно ведмежий ринок вплинув на бачення з огляду на падіння обсягів і інтересу до криптовалютного простору за останній рік?

BX: Хоча макроекономічні фактори, безсумнівно, вплинули на впровадження криптовалюти в цілому, DeFi спостерігав зростання в останні місяці, оскільки користувачі визнавали переваги децентралізованих платформ над централізованими. 

Фактично, нещодавні звіти показали, що загальна кількість користувачів DeFi зросла на 35% порівняно з минулим роком і перевищила 6.7 мільйона в січні цього року. 

Наш пріоритет — розробка рішень для підвищення безпеки, відновлення довіри серед користувачів і просування галузі вперед. Нещодавнім прикладом цього є запуск Historacle, першого розумного оракула в індустрії блокчейнів, який створює профілі ризику для кращого регулювання запозичень, кредитування та застави. 

ІЗ: Критики кредитування DeFi стверджують, що необхідність надмірної застави знижує ефективність капіталу. Що ви думаєте про цю критику? Ви вірите, що є спосіб обійти це? 

BX: Позики з надлишковою заставою певним чином знижують ефективність капіталу, хоча позики з недостатньою заставою збільшують загальний ризик. Щоб забезпечити правильну екосистему кредитування, необхідно створити здорове середовище.

Проблема ринку кредитування полягає не в природі кредитів. Це більше схоже на те, що кредитори намагаються надто творчо підійти до позик до того, як будуть створені необхідні примітиви.

Наприклад, кредити на основі кредитів видавалися протягом 2020–2022 років до того, як були створені належні кредитні профілі. Умови позик є туманними та невстановленими, оскільки кредитори надають гнучке фінансування, які вільно застосовуються, зазначаючи, коли потрібно погасити або відкликати позику. 

Проблема полягає не в капітальній ефективності, а в не капітальній. Справжня проблема полягає в зрілості практики запозичень і кредитування, і все зводиться до інфраструктури.

ІЗ: Як ви думаєте, чи може кредитування DeFi коли-небудь розширитися до такого рівня, щоб кинути виклик trad-fi? Чому, на вашу думку, «літо DeFi» 2020 року було повільним?

BX: Так, точно. Хоча блокчейн має явні переваги з точки зору його прозорості, незмінності та ефективності, ми не побачимо стійкого зростання DeFi, доки боргові ринки не побачать блокчейн як систему, сумісну з вимогами реальних фінансів та економіки. 

Для створення такої сумісності потрібні такі інструменти, як строкова структура відсоткових ставок, інституційний центр запозичень і кредитування, а також повна міжланцюгова сумісність, яку ми створюємо в Umee. 

ІЗ: Можливо, трохи не по темі, але я маю запитати вас про світовий ринок боргу! Ви стурбовані рівнем боргу, як і деякі люди в криптовалюті, коли державний борг США зараз становить 31.5 трильйона доларів?

BX: Глобальні боргові ринки постійно розвиваються та змінюються залежно від різних глобальних макроекономічних профілів. У міру того, як ринок боргових зобов’язань росте та розвивається, ми побачимо більше покладення на монетарну політику для контролю цієї тенденції.

Оскільки Федеральні резервні банки по всьому світу підвищують відсоткові ставки, ми, ймовірно, спостерігатимемо уповільнення загального випуску боргових зобов’язань у найближче десятиліття.

Я думаю, що справжній спосіб відповісти на це запитання — з точки зору технологій. Сьогодні боргові ринки керуються макроекономічною політикою та опорою на застарілу інфраструктуру для визначення потреби в капіталі.

У міру розвитку технологій ми, ймовірно, побачимо кращу аналітику щодо капітальних потреб у різних секторах і ефективніші процеси випуску боргових зобов’язань.