Інтерв’ю: Платформа DeFi TrueFi представила $750 млн SBP для Alameda

Як правило, у світі криптовалюти позичальники змушені передавати заставу, щоб взяти позику. З огляду на волатильність криптовалют, це інтуїтивно зрозуміло – надмірне забезпечення допомагає зменшити ймовірність того, що застава буде меншою, ніж кредит, у разі падіння ринку. Наприклад, якщо я хочу взяти позику в розмірі 10,000 15,000 USDT, я, як правило, був би змушений поставити під заставу 150 XNUMX доларів США криптовалюти – коефіцієнт забезпечення XNUMX%.

Хоча цей буфер безпеки має сенс з точки зору кредитора, для позичальника він знижує ефективність капіталу, оскільки застава – 15,000 XNUMX доларів США у наведеному вище прикладі – приноситься в жертву; Я не можу отримати прибуток чи використати цей капітал деінде.

Ви шукаєте швидкі новини, гарячі поради та аналіз ринку?

Підпишіться на розсилку Invezz сьогодні.

Отже, чи можливе беззаставне кредитування в криптовалютах? Ми бачимо цю практику в просторі trad-fi, але поки що криптовалюта ще не зламала її. Ось тут на допомогу приходить TrueFi, протокол, створений TrustToken для беззаставного кредитування, що ґрунтується на тому, що, за їхніми словами, є першими в історії кредитними рейтингами в мережі. Управління здійснюється через власників токена TRU, які також вирішують, чи є позичальники надійними. З бездозволною системою кредитування ми сподіваємося, що процес кредитування можна впорядкувати та керувати виключно за допомогою стимулів.

Минулого місяця TrustToken представив свій перший портфель одного позичальника на платформі TrueFi. Розроблений спеціально для Alameda Research, фірми з торгівлі цифровими активами, планується надати до 750 мільйонів доларів оборотного капіталу протягом першого року. Ми наздогнали Майкла Гасіорека, керівника відділу маркетингу TrustToken, щоб глибше вивчити протокол DeFi та портфель єдиного позичальника. Ми також поговорили із співгенеральним директором Alameda Research Семом Трабукко.

TrueFi – Михайло Гасіорек, керівник відділу маркетингу

Invezz: Чи вважаєте ви, що ринок кредитів із надлишковою заставою в криптовалютах втратить свою частку ринку перед сектором без забезпечення, і/або чи очікуєте ви демографічний розкол між цими двома (тобто роздрібними/фізичними особами, які використовують кредити з надлишковою заставою, та установами, що використовують позики без забезпечення)? Як ви думаєте, чи коли-небудь ринок беззаставних позик випередить надзабезпечений?

Михайло Гасіорек: Ми вважаємо, що беззаставне кредитування повністю з’їсть кредити з надлишковим забезпеченням. Ми будуємо наш бізнес навколо цієї ставки з двох причин: по-перше, тому, що беззаставні позики є просто кращим, більш ефективним для капіталу способом використання власного капіталу – і це справедливо як для установ, так і для роздрібного сектору. По-друге, це те саме явище вже давно спостерігається в традиційному фінансовому секторі за допомогою цілого ряду боргових інструментів, від особистих кредитів до студентських позик і не тільки. Основна причина, чому беззаставне кредитування ще не є більш популярним у криптовалютах, полягає в тому, що витонченість кредитного скорингу та інкасації ще не наздогнала витонченість кредитування через блокчейн загалом. Ми очікуємо, що це швидко зміниться, і ми очікуємо бути серед ключових компаній, які внесуть свій внесок у вирішення проблеми.

ІЗ: Наскільки децентралізованим, на вашу думку, стане TrueFi, чи завжди буде елемент централізації? Точніше, чи можна буде коли-небудь завершувати такі процеси, як KYC та перевірка позичальника, автоматично в ланцюжку? Якщо так, то чи маєте ви на увазі часові рамки?

МГ: Ми віримо, що TrueFi з часом стане повністю децентралізованим. Ми працюємо з низкою проектів для децентралізації функцій, таких як KYC та перевірка позичальника, а також глибоко вивчаємо власний операційний та юридичний процес децентралізації протоколу. Як і у випадку з усіма новими розробками та відповідністю нормативним вимогам, терміни важко передбачити.

ІЗ: Чи подумали б ви про співпрацю з іншими протоколами, щоб допомогти створити більш точні кредитні рейтинги (або ви думаєте, що найближчим часом буде неможливо взаємодіяти з іншими блокчейнами)? А як щодо інших платформ Ethereum, таких як AAVE?

МГ: Ми робимо більше, ніж думаємо про це: ми добре спілкуємося з кількома вибраними протоколами, які зосереджені на створенні цих оцінок, і з кількома проектами, щоб зробити їх більш доступними в DeFi. Хоча, можливо, ще рано впроваджувати оцінку кредитної оцінки в кількох мережах, ми очікуємо, що незабаром з’являться більш надійні партнерські відносини з оцінки кредитної оцінки та більш доступні засоби обміну цими оцінками з іншими протоколами. Ми сподіваємося, що ці показники в кінцевому підсумку безпосередньо вплинуть на ставки та коефіцієнти застави провідних позичальників не тільки в добре відомих протоколах, як-от AAVE, але й у багатьох протоколах DeFi, які все ще створюються, оскільки галузевий перехід до беззаставного або недозабезпеченого кредитування набирає обертів. . Ми віддаємо заслугу цьому прогресу не лише нашій команді, а й цінності чудових партнерських відносин. Поки ще рано називати імена, але ви зможете зробити деякі обґрунтовані припущення щодо наших співробітників протягом наступного кварталу чи двох. Тим часом, якщо ви будівельник, ви також побачите, як ми створюємо винагороди для розробників на різноманітних хакатонах і конференціях, щоб ширше поширювати наші кредитні рейтинги – про це також скоро!

ІЗ: Зауважу, що планується відійти від схвалення кредиту через систему голосування до автоматичної моделі в мережі. Це надзвичайно інтригує – чи вважаєте ви, що це ще дуже далеко в майбутньому (з таких причин, як ймовірний період часу, пов’язаний з розробкою смарт-контрактів, і складність ринку позик)?

МГ: Голосування за позики було хорошим способом розробити кредитну модель за допомогою мудрості натовпу. Однак ніколи не планувалося покладатися на залучення громадськості для перевірки багатомільйонних позик – тим більше, що ці рішення часто доводилося приймати з інформаційною асиметрією, ґрунтуючись на угодах про розмови, підписаних із відповідними позичальниками. Коротше кажучи, громадське голосування потрібно було замінити: вартість газу за голосування, інформаційний пробіл, наявний у цих голосуваннях, і час для перевірки нової позики були неоптимальними як для кредиторів, позичальників, так і для протоколу. Тим не менш, без цієї системи TrueFi ніколи б не створив кредитну книгу чи історію погашень, які дозволили б існувати нашій сучасній кредитній моделі.

 Що стосується впровадження кредитної моделі в щоденне кредитування, я вважаю, що ми майже готові до офіційного переходу на кредитування на основі моделі, очікуючи ще кількох налаштувань інтерфейсу та серверної частини – всі вони в основному зроблені відкрито зі схваленням DAO. Ми очікуємо, що впровадження кредитування на основі кредитної моделі дозволить нам усунути витрати газу на схвалення кредиту, скоротити час отримання готівки в руки позичальника до кількох хвилин порівняно з днями, зменшить навантаження на наших власників TRU та загалом зростатиме наша кредитна книга різко. Природно, ми наполегливо працюємо над тим, щоб модель якнайшвидше потрапила в обіг.

ІЗ: Іншим основним джерелом централізації є те, що юридичні угоди щодо кредитів є централізованими та поза ланцюгом – чи можна це перенести (зауважу плани DAO – над цим ще працюють)?

МГ: Не виходячи з планів нашого юридичного відділу, я можу прокоментувати, що ми досліджуємо, як перемістити контракти з нашими менеджерами активів і позичальниками в мережі, натхненні неймовірною роботою певних юридично надійних DAO, за якими ми вже давно спостерігаємо. Ми очікуємо, що можливо, так, перемістити більшу частину документації в ланцюжок, а також зробити її більш – якщо не повністю – прозорою.

ІЗ: TVL на платформі зараз становить 416 мільйонів доларів – куди ви бачите себе? Крім того, за останній місяць відбулося падіння TVL на 21%, що є другим найбільшим падінням у топ-50 Ethereum (за даними Defi Llama). Як ви думаєте, що є причиною цього, і чи турбує подібна волатильність вас у майбутньому?

МГ: Ми вже говорили про це раніше: ми очікуємо, що TrueFi з часом стане протоколом на трильйон доларів. Сміливо, але не нереально: завдяки економії витрат, швидкості та глобальному доступу, які забезпечує технологія блокчейн, ми щиро віримо, що TrueFi зможе захопити принаймні кілька відсотків світового ринку кредитування приблизно 8 трильйонів доларів. Зрештою, протягом першого року ми досягли свого першого мільярда кредитів без дефолтів, лише кредитуючи криптовалютні фонди – пропорційно крихітну частину світового попиту на кредити. 

Тим не менш, давайте поглянемо на наше минуле та сучасне TVL. По-перше, через безлад на ринках попит на капітал впав до останніх мінімумів як за розміром, так і за ставками. Нижчий попит на капітал означає нижчу пропозицію капіталу з боку кредиторів, які цілком розумно ганяються за прибутковістю в інших місцях. По-друге, TrueFi зазнає кардинальних змін у своєму дизайні з точки зору клієнтів, яких він обслуговує – тепер менеджери активів створюють індивідуальні портфелі, а не лише криптопозичальники, які шукають готівку – за масштабами можна порівняти з iPhone до і після магазину додатків. Також TrueFi змінює характер своїх складових частин: бізнес-одиниці, необхідні для залучення нових коштів, вимоги KYC, які тепер супроводжуються певними фінансовими можливостями, впровадження кредитної моделі, яка повністю змінює відносини власників TRU з платформу – це лише кілька ключових змін. Це, природно, означає зростаючі болі, оскільки цей новий бізнес запроваджується. 

У зв’язку з цим ми бачимо, що нова модель працює: з моменту запуску ринку кредитування TrueFi TrueFi тепер є домом для 7 загальних фінансових можливостей – принаймні 3-5 запланованих на запуск до завершення кварталу. Ці портфелі надають різноманітні можливості, від кредитування між протоколами за допомогою Perpetual Protocol до кредитування B2B у Латії за допомогою delt.ai та пулів окремих позичальників, які кредитують найбажаніших позичальників у світі в криптовалюті. 

Ми очікуємо, що ці портфелі запропонують дві переваги, з якими не може зрівнятися жодний інший протокол беззаставного кредитування. Для кредиторів вони означають різноманітні фінансові можливості, які виходять далеко за межі того, що зазвичай доступно в DeFi. Що стосується протоколу в цілому, вони надають диверсифікацію секторів ринку, що робить як наш TVL, так і нашу загальну цінність (тобто «готівка на роботі») більш надійно розподілені між секторами, ізольованими від циклів зростання та спаду криптовалют.

Оскільки ринок вирівнюється, TrueFi продовжує диверсифікувати свої фінансові можливості, що обслуговуються, а попит на капітал знову підвищує ставки, ми очікуємо, що TrueFi буде в найкращому становищі для досягнення цієї кінцевої цілі в трильйон доларів. Поки ми будуємо голову вниз.

Дослідження Alameda – Сем Трабукко, співвиконавчий директор

Alameda Research — це багатостратегічна фірма з торгівлі криптовалютою, яка, як очікується, залучить до 750 мільйонів доларів оборотного капіталу з першого портфеля одного позичальника на платформі TrueFi. На додаток до нашого інтерв’ю з TrueFi, ми наздогнали співвиконавчого директора Alameda Сема Трабукко, щоб задати йому пару запитань щодо TrueFi та беззаставного криптокредитування.

Invezz: Як процентна ставка за SBP (а також інші транзакції, які ви здійснили за допомогою TrueFi) у порівнянні з тими, які ви могли б отримати в інших місцях на ринку?

Сем Трабукко: Відсоткова ставка є конкурентоспроможною з тим, що ми можемо отримати в інших місцях. 

ІЗ: Наскільки перевагою є отримання позики без забезпечення порівняно з більш традиційними криптопозичками з надлишковим забезпеченням?

ST: Позики без застави є набагато більш капіталоефективними, тому їм безумовно віддають перевагу.

ІЗ: Чи маєте ви свою думку щодо майбутнього протоколу TrueFi, а також беззаставного кредитування в цілому?

ST: Ми віримо, що беззаставне кредитування через мережу буде продовжувати зростати, і TrueFi буде одним із бенефіціарів завдяки цьому зростанню. 

ІЗ: Чи буде інвестиційна теза щодо SBP відрізнятися від решти діяльності фірми, чи вона буде в основному керувати тими ж стратегіями торгівлі та арбітражу (і чи могли б ви дати більш детальну картину про особливості)?

ST: Кошти від SBP підтримають торгівлю, маркет-мейкінг та інвестиційну діяльність компанії.