Intel Mobileye планує виділитися з неймовірною знижкою

Підсумки

• Зараз жахливий час для IPO, але IntelINTC
  все ще планує запропонувати один.
• Mobileye вийде на ринки приблизно за тією ж ціною, яку Intel заплатила за нього п’ять років тому, незважаючи на середньорічний приріст доходу в 36%.

Оскільки ведмежий ринок стає сильним, це жахливий час для компаній, щоб виходити на біржу, тому початкові публічні пропозиції впали майже на 80% на цей момент у 2022 році порівняно з тим же часом рік тому. Тим не менш, Intel Corp. (INTC, Фінансовий) планує продовжити виділення своєї дочірньої компанії з безпілотним керуванням Mobileye, що призведе до падіння її акцій більш ніж на 3%.

Незважаючи на те, що IPO Mobileye не залучить багато грошей на нинішньому ринку порівняно з тим, що воно могло б принести під час бульбашки кількісного пом’якшення наприкінці 2020 та початку 2021 років, Intel відчайдушно потребує грошей для фінансування створення свого капіталомісткого напівпровідника. виробничий бізнес.

Відповідно до заявки у вівторок, Mobileye планує провести IPO, яке оцінить її в 15.9 мільярда доларів, або приблизно від 18 до 20 доларів за акцію. П’ять років тому Intel придбала Mobileye за 15.3 мільярда доларів, і з тих пір бізнес, що займається безпілотним керуванням, збільшив свої продажі на 36% за рік. Іншими словами, потреба Intel у готівці може виявитися благом для інвесторів, оскільки вона виділяє Mobileye з неймовірною знижкою.

Intel відчуває потребу в готівці

Інвестори Intel чекали поділу Mobileye досить довго. Коли в березні минулого року Mobileye вперше подала документи на IPO, над нею працювали щонайменше рік.

В умовах тривалого глобального дефіциту мікросхем уряд США надав вітчизняним компаніям фінансові стимули для будівництва потужностей з виробництва напівпровідників на батьківщині. Ці виробничі потужності, які виробляють мікросхеми не лише для власної компанії, а й для інших компаній, називаються «фабриками». Протягом останніх кількох десятиліть США дедалі частіше передають виробництво мікросхем фабрикам в інших країнах, щоб скористатися перевагами дешевшої робочої сили та ефективніших процесів, але, як ми бачили під час кризи Covid-19, покладаючись на міжнародну торгівлю напівпровідниками це величезна відповідальність.

Intel розглядає цю ситуацію як чудову можливість повернутися до зростання. Спираючись на лідерство в галузі промисловості, яке вона колись утримувала багато років тому, компанія сподівається, що знову зможе відновити домінування в галузі напівпровідників.

Однак виробництво напівпровідників є капіталомісткою галуззю, що було однією з причин, чому Intel залишила її позаду в минулому. Очікується, що державні стимули допоможуть зменшити витрати, але компанії все одно доведеться інвестувати власні гроші.

Незважаючи на хороші перспективи зростання для Mobileye, він все ще повідомляє про чисті збитки, що робить Intel легким вибором для виділення тепер, коли їй потрібні гроші.

Intel збереже контроль над Mobileye, володіючи 750 мільйонами акцій класу B, що в 10 разів перевищує право голосу, ніж акції класу A. Буде лише 46.26 мільйона акцій класу А з потенціалом для збільшення, якщо андеррайтери вирішать реалізувати свої опціони.

Погляд Mobileye

Mobileye є успішним бізнесом для Intel з моменту її придбання. Компанія виробляє мікросхеми, які живлять системи допомоги водієві та камери для безпілотних транспортних засобів. Згідно з оцінками Precedence Research, ринок, який з 13.38 по 2022 рік буде зростати приблизно на 2030% на рік.

За останні п’ять років Mobileye збільшила продажі на 36%, і якщо їй вдасться підтримувати ці темпи, вона має потенціал для зростання швидше, ніж ширший ринок безпілотних автомобілів.

Нещодавня заявка на IPO показує, що дохід Mobileye зріс з 879 мільйонів доларів у 2019 році до 1.39 мільярда доларів минулого року. Згідно зі звітом Intel про прибутки та збитки за другий квартал, сегмент Mobileye мав дохід у розмірі 854 мільйони доларів США за перше півріччя 2022 року разом із операційним збитком у розмірі 36 мільйонів доларів США та чистим збитком у розмірі 67 мільйонів доларів США за той самий шість місяців.

Нові публічні пропозиції вже мають репутацію невдалих невдовзі після виходу на ринок через згасання ринкового ентузіазму, а також опціони, які використовуються андеррайтерам та інсайдерами. У поєднанні з ведмежим ринком і нинішньою недостатньою прибутковістю Mobileye, навіть незважаючи на те, що ринки безпілотників і систем допомоги водієві мають високі прогнози зростання, акції навряд чи будуть добре розвиватися в найближчій перспективі.

На додаток до зустрічних вітрів для IPO Mobileye, інвестори також починають розчаровуватися в ідеї безпілотних автомобілів. Виявилося, що вдосконалити системи автономного керування набагато складніше, ніж багато хто очікував спочатку. Незважаючи на те, що технології автономного водіння та допомоги водієві стали корисними для добре розмічених і асфальтованих міських доріг, все стає набагато складніше, коли мова йде про погано розмічені дороги, повні вибоїн, які вимагають складного прийняття рішень (наприклад, як кільця та унікальні світлофори) тощо.

винос

Загалом, хоча нижчі, ніж очікувалося, надходження від IPO Mobileye означатимуть погану новину для Intel, це, мабуть, краще, ніж тримати на балансі компанію, яка спалює готівку, коли їй зараз потрібні гроші. Невдалий час для повернення Mobileye на публічні ринки також може означати неймовірну знижку для інвесторів, які зацікавлені в акціях.

Проте є вагомий аргумент, що Mobileye заслуговує на низьку оцінку в поточному ринковому середовищі. Спекуляції завжди відіграватимуть ключову роль у зростанні оцінки акцій, незалежно від того, чи перебуваємо ми на «бичачому» чи «ведмежому» ринку. Mobileye може зіткнутися з додатковими короткостроковими труднощами оцінки через розпродажі після IPO, а в довгостроковій перспективі технологію автономного керування може виявитися важко масштабувати за межі програм допомоги водієві та обмеженого використання автопілота.

Розкриття інформації

Я/ми не маємо позицій у згаданих акціях і не плануємо купувати нові позиції у згаданих акціях протягом наступних 72 годин.