Слайди Intel після Дня аналітика. Уолл-стріт бачить ризики від планів ливарного виробництва.

Розмір тексту

Intel

Генеральний директор Пет Гелсінгер увійшов у свій перший день аналітика з тих пір, як він обійняв найвищу посаду з палаючими зброями, доводячи до того, що гігант мікропроцесорів, що поганий, є наступною історією великого зростання, і припускаючи, що акції можуть збільшитися в чотири рази. Це, безумовно, можливо, якщо Intel досягне свого довгострокового прогнозу щодо повернення до зростання виручки на 10-12% із покращеною валовою прибутковістю.

Але до нагород ще далеко, і багато чого потрібно зробити правильно. Аналітики залишаються скептично налаштованими, вбачаючи як ризики в плані компанії стати головним гравцем у виробництві стружки, так і продовження жорсткої конкуренції на основних ринках.

Акції розпродаються в п’ятницю.

Intel (тикер: INTC) мала що сказати на зустрічі в четвер у Сан-Франциско, але для інвесторів найбільшою новиною був фінансовий прогноз компанії на цей рік і далі. На 2022 рік компанія прогнозує дохід у розмірі 76 мільярдів доларів, прибуток у розмірі 3.50 доларів на акцію, валову маржу 52% і від’ємний вільний грошовий потік від 1 до 2 мільярдів доларів.

Протягом наступних кількох років компанія бачить валову маржу в діапазоні від 51% до 53%, а в період 54-58 років збільшиться до 2025-2026%. Intel бачить капіталомісткість — капітальні витрати, поділені на дохід — у діапазоні 35% у 2023 та 2025 роках, оскільки компанія будує нові заводи, а в довгостроковій перспективі повертається до діапазону 25%. Компанія очікує, що вільний грошовий потік буде нейтральним протягом кількох років, але потім досягне 20% доходу до кінця прогнозованого періоду.

Одним словом, бикам потрібно буде набратися терпіння.

Intel не матиме довгострокової моделі, яку вона запропонувала, принаймні до 2025 року. Інвесторам доведеться витримати ще принаймні три роки значних інвестицій та мінімального генерування грошей, у той час як компанія продовжує боротися з жорсткою конкуренцією з боку Advanced Micro Пристрої (AMD) і

Nvidia

(NVDA). Одна з подібних карток — це незавершений розвиток бізнесу Mobileye для автономного водіння — у компанії заявили, що планування первинного публічного розміщення акцій протікає добре — і сильний прийом угоди може стати благом для акцій.

Тим часом аналітики відзначили, що дорожня карта серверних процесорів компанії, викладена на зустрічі, показує, що запуск чіпа компанії Granite Rapids відкладається на 2024 рік з 2023 року, що додає трохи занепокоєння в суміш. «Цей продукт буде ключовим; ще 18 місяців тому чіп мав бути відправлений у 2022 році»,

Morgan Stanley

Аналітик Джозеф Мур сказав у дослідницькій записці: «Так що знизити це до 2024 року, незважаючи на пояснення, дещо розчаровує».

Мур, який має рейтинг Equal Weight на акціях Intel, залишив зустріч без реальних змін у своєму погляді на компанію. У нього ще є турботи.

«Хоча ми цінуємо продумані плани Пата Гелсінгера та нового фінансового директора Дейва Зінснера щодо відновлення енергії Intel як технологічного лідера та стратегічного національного активу, ті самі аспекти, які нас хвилювали відтоді, як Гелсінгер прийняв на себе, – відданість стратегії ливарного виробництва, капітал Витрати, технологічні промахи – залишаються ключовими елементами історії», – написав Мур. Він сказав, що Intel попереду «роки жертв і навчання», перш ніж поштовх до ливарного бізнесу стане активом для інвесторів.

Аналітик Раймонда Джеймса Кріс Касо добре зняв і те, що сталося, і тон реакції Вулиці.

«Компанія добре попрацювала, розробивши стратегію до 2026 року, і продемонструвала високий рівень переконаності й ентузіазму проти цієї стратегії», — сказав Касо в дослідницькій записці. «Але реальність ситуації не змінилася – план відновлення Intel буде довгим і дорогим».

Суть полягає в тому, що якщо ви інвестуєте в Intel зараз, «ви інвестуєте на 2025 рік, коли вони очікують відновити перевагу процесу, а досягнення цілі, яка буде далеко вперед, залишається невизначеною», — сказав він. «Інвестори повинні бути готові відмовитися від вільного грошового потоку протягом наступних трьох років і бути готовими інвестувати під час наступного ймовірного спаду. Ми продовжуємо думати, що це залишається великим запитом для інвесторів».

Казо зберіг свій рейтинг «Недостатньо» на акції.

Аналітик Wedbush Метт Брайсон, який також зберігав рейтинг низьких показників на акції, сказав, що він вважає, що прогноз компанії щодо її основного бізнесу ПК — від низького до середнього однозначного зростання — здається занадто високим, і що нещодавнє зростання попиту на ПК спричинило жорсткі порівняння. «Ми вважаємо, що цілі щодо ПК створюють точку ризику як для довгострокового керівництва, так і для цьогорічного прогнозу доходів», – сказав він.

Пізно вранці в п’ятницю акції Intel впали на 5.6% до 44.91 долара.

Пишіть Еріку Дж. Савіцу за адресою [захищено електронною поштою]