Прибутки Intel: звільнення та тиск на маржу можуть затьмарити IPO Mobileye

Повідомляється, що Гелсінгер сказав працівникам, що «витрати надто високі, а наша маржа занизька», що знову зосередить увагу інвесторів на хронічних проблемах маржі Intel. Генеральному директору вже довелося відмовитися від минулорічної обіцянки щодо збереження маржі “Комфортно вище 50%” оскільки маржа в попередньому кварталі впала до 44.8%, маржа третього кварталу прогнозувалася на рівні 46.5%, а річний прогноз рентабельності на рік знизився до 49%. І на цьому тлі маржа конкурента Advanced Micro Devices Inc. 
AMD,
-0.20%
 вперше перевищив 50% і, як очікується, зростатиме.

Серед усього цього тиску на низку на кількох фронтах фінансовий аналітик Susquehanna Крістофер Ролланд підняв запитання, яке багато хто задавав: чому Intel не оголосила заздалегідь?

Попередження про прибутки через спад на ринку споживчих ПК надходять уже понад чверть у всьому світі. Очікується, що поставки ПК зазнають найрізкішого падіння з тих пір, як ведуться записи, через що виробники мікросхем люблять AMD, Корпорація Nvidia
NVDA,
+ 1.07%,
Micron Technology Inc.
MU,
+ 0.34%,
та Applied Materials Inc.
AMAT,
+ 3.06%
знизити свої перспективи не лише через слабкі продажі ПК, але й через розширив обмеження США на передові технології для Китаю.

Читайте: Аналітики погоджуються, що ринок ПК переживає «найкрутіше» падіння з початку збору даних у середині 1990-х років

Intel не оголошувала заздалегідь, так само як і в минулому кварталі, перш ніж оголосити про значне відхилення від власного прогнозу та очікувань аналітиків. Роллан, який має негативний рейтинг Intel, очікує, що дохід буде нижчим за очікування, враховуючи, що «генеральний директор Гелсінгер уже публічно телеграфував про слабкість».

«Однак ми вважаємо, що четвертий квартал залишається під значним ризиком, оскільки останнім часом наші перевірки в середині кварталу погіршилися», — сказав Ролланд, який тепер прогнозує падіння поставок ПК на 4% порівняно з минулим роком у 17 році. «Враховуючи залежність від доходу та використання, ми також знижуємо наші оцінки GM на весь рік нижче їх оціночних 2022%».

Читайте: Запаси чіпів впали до дворічного мінімуму, оскільки більше технологій і заборона штучного інтелекту в Китаї додають проблем

Незважаючи ні на що, інвестори захочуть знати, чи справджується прогноз головного фінансового директора Девіда Зінснера про те, що третій квартал буде «фінансовим дном» для компанії.

На що звернути увагу

Доходи: З 29 аналітиків, опитаних FactSet, очікується, що Intel в середньому опублікує скоригований прибуток у 34 центи на акцію, порівняно з прогнозом Intel у 35 центів на акцію, що значно нижче 90 центів на акцію, очікуваних Street на початку кварталу, і 1.71 дол. США за акцію, про які повідомлялося минулого року. Estimize, програмна платформа, яка використовує краудсорсинг керівників хедж-фондів, брокерських контор, аналітиків із сторони закупівель та інших, передбачає скоригований прибуток у розмірі 46 центів на акцію.

Дохід: Згідно з даними 15.35 аналітиків, опитаних FactSet, Уолл-стріт очікує від Intel 29 мільярда доларів доходу на основі прогнозу Intel приблизно від 15 до 16 мільярдів доларів. Це менше ніж 18.95 мільярда доларів, які Стріт очікувала на початку кварталу, і 18.09 мільярда доларів, про які повідомлялося минулого року, і, ймовірно, означатиме дев’ятий квартал поспіль, коли дохід скорочується в порівнянні з минулим роком. Estimize очікує дохід у 15.43 мільярда доларів.

Аналітики, опитані FactSet, очікують, що дохід від клієнтських обчислень становитиме 7.58 мільярда доларів США; дохід центрів обробки даних і груп штучного інтелекту – 4.67 мільярда доларів; дохід від «мережі та краю» — 2.4 мільярда доларів; і дохід Mobileye – 472.2 мільйона доларів.

Рух акцій: Говорячи про можливе зниження доходу дев’ятий квартал поспіль, навіть якщо Intel перевершить очікування — як це зазвичай відбувається — акції компанії впали після останніх дев’яти квартальних звітів про прибутки.

За квартал, що закінчився у вересні, ціна акцій Intel впала на 31%, тоді як Dow Jones Industrial Average
DJIA
+ 1.34%
  — який враховує Intel як компонент — індекс S&P 7 впав на 500%. 
SPX
+ 1.19%
 технічний індекс Nasdaq Composite впав на 5%. 
КОМП,
+ 0.86%
 знизився на 4%, а індекс PHLX Semiconductor 
SOX,
+ 0.64%
впали майже на 10%.

Те, що говорять аналітики

Аналітик Bernstein Стейсі Расгон зауважив, що він бачить дві причини, «з точки зору Intel не надто обнадійливі», чому компанія продовжує свою нижчу, ніж очікувалося, оцінку Mobileye.
MBLY.

Минулого тижня Mobileye оцінила, що акції IPO коштуватимуть від 18 до 20 доларів США. оцінивши компанію з виробництва безпілотних автомобілів до 15.9 мільярдів доларів, за збігом обставин, приблизно така ж сума, яку Intel заплатила за придбання Mobileye у 2017 році за 15.3 мільярда доларів готівкою. Mobileye подав заявку на IPO наприкінці вересня, як повідомляється, вимагає оцінки компанії в 30 мільярдів доларів, що значно нижче попередніх оцінок у 50 мільярдів доларів.

«Як ми всі знаємо, акції технологічних компаній, що швидко розвиваються, були знищені поєднанням слабких макроекономічних показників і високих ставок, а сам ринок IPO за останні місяці стагнував», — сказав Расгон. «Але йти вперед до IPO зараз, (як це звучить) за будь-яку ціну, яку вони можуть отримати, говорить про те, що Intel все ще вважає, що зробити це зараз краще, ніж чекати».

«І по-друге, Intel отримає певні гроші від угоди (~3.5 мільярда доларів США дивідендів від Mobileye і ~900 мільйонів доларів США від продажу їм активу Moovit), і їм, ймовірно, потрібні гроші, враховуючи те, як зараз розвивається їхній бізнес», – сказав Расгон.

Читайте: Ігрові карти Nvidia, Intel надходять у продаж, а AMD дражнить оголошення 3 листопада

Аналітик Wedbush Метт Брайсон, який має низький рейтинг Intel, запитав у примітці, чи достатньо він знизив свої цифри для четвертого кварталу та 2023 року, враховуючи, що в останніх рекомендаціях Intel «передбачалося набагато менш похмурий фон ПК (зниження приблизно на 10% у річному вимірі). /Y)), що, здається, матеріалізувалося».

Розглядаючи бізнес центрів обробки даних Intel, Брайсон сказав, що він бачить додатковий ризик для своїх припущень щодо невеликого зростання доходів підприємств у четвертому кварталі, «особливо завдяки зростанню частки AMD [що] також тисне на продажі Intel».

«І дивлячись на наступний рік, ми маємо те ж саме питання, враховуючи макросів і нашу віру в те, що AMD може навіть спостерігати прискорення зміни частки у світлі боротьби Intel із Sapphire Rapids», — сказав Брайсон.

З 36 аналітиків Intel сім мають рейтинг «купити» акції, 20 мають рейтинг «утримувати» і дев’ять мають рейтинг «продавати», разом із середньою цільовою ціною 33.58 долара США, що впало з 47.26 долара минулого кварталу. до даних FactSet.