Зараз тривожні часи для індустрії мікросхем. Попит на технічні продукти, орієнтовані на споживачів, падає, а продажі ПК і периферійних пристроїв, смартфонів Android і відеоігор падають. І зараз є ознаки того, що уповільнення поширюється на інші місця, включаючи автомобільний, промисловий ринки та ринки центрів обробки даних, де попит мав бути більш стійким.
За минулий тиждень дві ключові компанії-виробники чіпів надали жахливі оновлення. У понеділок компанія графічних чіпів
Тепер Nvidia очікує, що дохід за квартал у липні складе 6.7 мільярда доларів, що лише на 3% більше, ніж за період минулого року; попередні прогнози передбачали 8.1 мільярда доларів доходу. Nvidia заявила, що дохід від ігор впаде на 33% за рік; дохід від центру обробки даних також нижчий, ніж очікувалося.
Через день гігант чіпа пам'яті
Micron Technology
(MU) скоротила вказівки, надані лише шістьма тижнями тому. У звіті про результати кварталу, що закінчився 31 травня, Micron вже запропонувала прогноз, який був нижчим за оцінки Уолл-стріт, вказуючи на низькі продажі ПК і смартфонів.
Минулого тижня на конференції для інвесторів фінансовий директор Micron Марк Мерфі сказав, що слабкість посилилася, і продажі повільніше поширюються на автомобільних і промислових клієнтів. Мерфі описав проблему як «коригування запасів», а не як зниження кінцевого попиту, але це було холодним комфортом.
У відповідь Micron скорочує витрати на обладнання для виробництва мікросхем, і тепер очікується, що витрати на 2023 фінансовий рік будуть «суттєво зменшені» порівняно з 2022 роком. Після цієї новини як чіпи, так і запаси обладнання впали.
Але не все втрачено, і інвестори все ще можуть знайти можливість у секторі мікросхем, який значно дешевший, ніж шість місяців тому.
За іронією долі, попередження Micron надійшло в той самий день, коли президент Джо Байден підписав Закон про мікросхеми та науку, захід, спрямований на покращення конкурентної позиції США у виробництві мікросхем. Серед іншого Закон про мікросхеми передбачає 52.7 мільярда доларів США на фінансування нових заводів по виробництву мікросхем.
Пол Вік, портфельний менеджер компанії
Columbia Seligman Technology & Information Fund
(SLMCX), вже давно вірить у можливість акцій фішок. Вік каже, що в індустрії чіпів «багато речей йшли в тому ж напрямку за останні кілька років, зокрема величезний попит на обладнання для центрів обробки даних, сильний ринок ПК, збільшення використання чіпів в автомобілях, поява бездротового зв’язку 5G, та різні інші фактори.
Тим не менш, Вік каже, що наприкінці 2021 року та на початку цього року він скоротив багато позицій у фішках після величезного пробігу на тлі майже ідеальних умов для попиту на кінцевому ринку. І ще є речі, яких він уникатиме. Він не володіє Nvidia або
Advanced Micro Devices
(AMD), обидва з яких він вважає занадто дорогими, і він каже
Intel
(INTC) інвесторам потрібно буде бути дуже терплячими, оскільки виграш від його переходу на контрактне виробництво буде ще через кілька років.
Але Вік бачить багато варіантів пошуку вигідних умов. Він залишається налаштованим
Рамбус
(RMBS), де він каже, що бізнес компанії з роялті з виробництва мікросхем пам’яті залишається «передбачуваним і здоровим». Wick також подобається
Qorvo
(QRVO), виробник радіочіпів для мобільних телефонів, який нещодавно знизив свій прогноз через слабкість смартфонів Android. Він каже, що акції виглядають дешево, торгуючи в 12 разів «найнижчі» прибутки за березень 2023 фінансового року.
Вік також налаштований на підвищення
Мікрочіп
(MCHP), яка виробляє запчастини для автомобільних і промислових споживачів, останнім часом не мала квартальних промахів і, як і Qorvo, торгує на скромні 12-кратні прогнозні прибутки. Він також захоплений
Напівпровідник NXP
(NXPI), постачальник автомобільних чіпів, який також торгує на 12-кратний прогнозний прибуток, показав хороші результати, і, незважаючи на це, впав більш ніж на 20% цього року. І він налаштований на обох
Analog Devices
(ADI) і
Broadcom
(AVGO), де він каже, що основи «здаються міцними».
«Багато акцій здається вимитими», — каже Вік. «Люди зосереджені на потенційній рецесії у другій половині та наступному році, яка може вдарити по індустрії чіпів. Але вони не дивляться далі, через два-три роки з високою ймовірністю того, що компанії будуть працювати добре».
Колега Віка Шекхар Праманік, аналітик фонду, вважає, що ринок надто ведмежий щодо акцій напівобладнання. Праманік налаштований на підвищення
Лам Дослідження
(LRCX),
Applied Materials
(AMAT), і
ОАК
(KLAC), і всі вони, за його словами, повинні зрости наступного року, навіть якщо попит буде меншим, оскільки вони скорочуватимуть свої відставання.
У той час як світ хвилюється — і це справедливо — про ризики, пов’язані з будь-якою агресією Китаю проти Тайваню для глобального постачання мікросхем, Вік стверджує, що виробництво мікросхем у Китаї та Тайвані буде скалічено, якщо вони втратять доступ до обладнання, запасних частин і обслуговування з боку постачальники обладнання США.
«Китай не мав би нічого», — каже Вік. «Lam, Applied і KLA є одними з найбільш стратегічних компаній у світі. Китай вклав гроші в розробку власних інструментів для літографії, але вони далекі від того, щоб досягти цього».
Виявилося, що найціннішою зброєю в могутньому арсеналі США можуть бути не літаки, танки та кораблі, а скоріше наша міцна хватка на ринку інструментів для виробництва напівпровідників.
Напишіть Ерік Дж. Савіц в [захищено електронною поштою]