Сплеск інфляції може підштовхнути ФРС до більш ніж чотирьох підвищення ставок цього року, вважає Goldman Sachs

Згідно з аналізом Goldman Sachs, прискорення інфляції може призвести до того, що Федеральна резервна система стане ще більш агресивною, ніж очікують економісти, щодо того, як вона підвищить процентні ставки цього року.

Оскільки в цьому році ринок уже очікує чотири підвищення на чверть відсотка, економіст Goldman Девід Мерікл сказав, що омікронний спред посилює зростання цін і може підштовхнути ФРС до швидшого підвищення ставки.

«Наш базовий прогноз передбачає чотири підвищення в березні, червні, вересні та грудні», – сказав Мерікл у суботній записці для клієнтів. «Але ми бачимо ризик того, що [Федеральний комітет з відкритого ринку] захоче вживати заходів посилення на кожному засіданні, поки не зміниться картина інфляції».

Звіт надійшов лише за кілька днів до дводенного засідання групи з розробки політики, яке почнеться у вівторок.

Ринки очікують, що після зборів не буде ніяких дій щодо процентних ставок, але припускають, що комітет планує підвищення в березні. Якщо це станеться, то це буде перше підвищення базової ставки центрального банку з грудня 2018 року.

Підвищення відсоткових ставок було б способом подолати стрибкоподібну інфляцію, яка досягає найвищих 12-місячних темпів майже за 40 років.

Мерікл сказав, що економічні ускладнення через поширення Covid посилили дисбаланс між зростаючим попитом і обмеженими поставками. По-друге, зростання заробітної плати продовжує відбуватися на високих рівнях, особливо на низькооплачуваних роботах, незважаючи на те, що розширені виплати по безробіттю закінчилися, а ринок праці мав послабитися.

"Ми бачимо ризик того, що FOMC захоче вживати заходів щодо посилення на кожній зустрічі, поки ця картина не зміниться", - написав Мерікл. «Це підвищує ймовірність підвищення або попереднього оголошення балансу в травні, а також більш ніж чотири підвищення цього року».

Згідно з даними CME, трейдери оцінюють майже 95% ймовірність підвищення ставки на березневій зустрічі і більше 85% шансів на чотири кроки протягом усього 2022 року.

Однак зараз ринок також починає схилятися до п’ятого зростання цього року, що стане найагресивнішим ФРС, який бачили інвестори на початку століть і намаганнях придушити бульбашку доткомів. Шанси на п’яте підвищення ставки зросли майже до 60%, згідно з показником FedWatch CME.

На додаток до підвищення ставок, ФРС також згортає свою щомісячну програму купівлі облігацій, причому датою березня є поточна дата припинення зусиль, завдяки яким баланс центрального банку збільшився майже до 9 трильйонів доларів. Хоча деякі учасники ринку припускають, що ФРС може закрити програму на засіданні наступного тижня, Goldman не очікує, що це станеться.

Однак ФРС могла б надати більше інформації про те, коли вона почне розгортати свої зобов’язання.

Goldman прогнозує, що цей процес розпочнеться в липні і здійснюватиметься щомісячними кроками в 100 мільярдів доларів. Очікується, що цей процес триватиме 2 або 2 з половиною роки і скоротить баланс до 6.1 трильйона доларів до 6.6 трильйона доларів. За словами Мерікла, ФРС, ймовірно, дозволить знижувати деякі доходи від облігацій із терміном погашення щомісяця, а не продавати цінні папери.

Однак несподівано сильний і тривалий інфляційний розбіг створив ризики для прогнозів.

«Ми також все частіше бачимо хороші шанси, що FOMC захоче вжити заходів щодо посилення жорсткості на своєму травневому засіданні, коли панель інструментів інфляції, ймовірно, залишиться досить гарячою», – написав Мерікл. «Якщо так, то в кінцевому підсумку це може призвести до більш ніж чотирьох підвищення ставки цього року».

На цьому тижні є кілька ключових економічних даних, хоча вони з’являться після засідання ФРС.

У четвер очікується зростання ВВП за четвертий квартал, економісти очікують зростання приблизно на 5.8%, тоді як індекс цін на особисті споживчі витрати, який є бажаним для ФРС показником інфляції, має бути опублікований у п’ятницю і, за прогнозами, показуватиме щомісячне зростання на 0.5% і рік- зростання за рік на 4.8%.