Звіт про інфляцію, який очікується у вівторок, може повідомити погані новини

Подібно до того, як представники Федеральної резервної системи виросли оптимістично налаштовані щодо охолодження інфляції, новини можуть суперечити цьому наративу.

Усі очі ринку у вівторок будуть прикуті до випуску індексу споживчих цін Міністерства праці, широко використовуваного показника інфляції, який вимірює витрати на десятки товарів і послуг, що охоплюють економіку.

Наприкінці 2022 року CPI мав тенденцію до зниження. Але, схоже, 2023 рік покаже, що інфляція була сильною — можливо, навіть більшою, ніж очікування Уолл-стріт.

«За останні три місяці ми отримали неприємні сюрпризи. Не було б зовсім дивно, якщо ми отримаємо сюрприз з гарячої сторони в січні», – сказав Марк Занді, головний економіст Moody's Analytics.

За даними Dow Jones, економісти очікують, що ІСЦ зросте на 0.4% у січні, що означає 6.2% річного зростання. Без урахування продуктів харчування та енергоносіїв, так званий базовий ІСЦ прогнозується зрости на 0.3% і 5.4% відповідно.

Однак є деякі ознаки того, що цифра може бути ще більшою.

Команда «Новакаст» ФРС Клівленда трекер компонентів ІСЦ вказує на зростання інфляції на 0.65% у місячному вимірі та 6.5% у річному вимірі. Загалом, прогноз становить 0.46% і 5.6%.

Модель ФРС базується на тому, що, за словами її авторів, є меншою кількістю змінних, ніж у звіті ІСЦ, але використовує більше даних у реальному часі, а не ретроспективні цифри, які часто зустрічаються в урядових звітах. З часом ФРС Клівленда стверджує, що його методологія перевершує результати інших високопоставлених прогнозистів.

Якщо показники виявляються гарячішими, ніж очікувалося, можливі важливі інвестиційні наслідки.

Політики ФРС спостерігають за CPI та безліччю інших точок даних, щоб зрозуміти, чи серія вісім підвищень процентної ставки має бажаний ефект охолодження інфляції, яка досягла максимуму за 41 рік минулого літа. Якщо виявиться, що жорсткість монетарної політики не працює, це може змусити ФРС зайняти більш агресивну позицію.

Однак Занді сказав, що небезпечно робити занадто багато окремих звітів.

«Ми не повинні надто зациклюватися на змінах щомісяця», — сказав він. «Загалом, дивлячись на місячну волатильність, ми маємо побачити продовження зниження зростання в річному обчисленні».

Справді, CPI досяг близько 9% у червні 2022 року та в річному обчисленні, але відтоді почав знижуватися, впавши до 6.4% у грудні.

Але ціни на продукти харчування залишаються впертими, все ще зросли більш ніж на 10% порівняно з минулим роком у грудні. За даними AAA, ціни на бензин також змінили свій курс: у січні ціни на заправках зросли приблизно на 30 центів за галон.

Згідно з опублікованими в п’ятницю переглядами, навіть початкове зниження загального CPI на 0.1% за грудень було переглянуто вгору, і тепер воно демонструє приріст на 0.1%.

«Якщо у вас низка цифр, нижчих за очікувані, це може тривати? Я не знаю», — сказав Пітер Буквар, головний інвестиційний директор Bleakley Advisory Group.

Буквар сказав, що він не очікує, що січнева доповідь так чи інакше матиме великий вплив на ФРС.

«Скажімо, що заголовок становить 6%. Чи справді це зрушить голку для ФРС?» він сказав. «Схоже, ФРС має намір підвищити ще 50 базисних пунктів, і їм, очевидно, знадобиться багато більше доказів, щоб змінити це. Одна цифра цього точно не зробить».

Наразі ринки очікують, що ФРС підвищить базову процентну ставку ще двічі з поточного цільового діапазону 4.5%-4.75%. Це означає ще піввідсоткового пункту, або 50 базисних пунктів. Ринкова ціна також вказує на те, що ФРС зупиниться на «термінальній ставці» 5.18%.

Є й інші проблеми, які можуть затьмарити звіт, наприклад Бюро статистики праці змінює спосіб він складає звіт.

Однією з суттєвих змін є те, що тепер він зважує ціни на основі однорічного порівняння, а не дворічного періоду, який використовувався раніше.

Це призвело до зміни того, наскільки сильно впливатимуть різні компоненти — наприклад, вага цін на продукти харчування та енергію матиме дедалі менший вплив на заголовне число ІСЦ, тоді як вага на житло матиме дещо більшу вагу.

Крім того, житло матиме сильніший вплив, переходячи з приблизно 33% ваги до 34.4%. BLS також надаватиме більшу цінову вагу нерухомості, що здається в оренду, на відміну від квартир.

Зміна вагових коефіцієнтів зроблена для відображення моделей споживчих витрат, щоб ІСЦ надавав точнішу картину вартості життя.