Інфляція в США в квітні впала до 4.1% у річному вимірі – менше половини від попереднього місяця.
Це, безсумнівно, стане несподіванкою для тих із вас, хто зосереджується лише на фінансових заголовках. Вони повідомили нам, що Індекс споживчих цін дещо впав у квітні до 8.3% з 8.5%. Це помірне зниження було меншим, ніж очікувала Уолл-стріт, і в день, коли було повідомлено про S&P 500
SPX
-1.33%
впав майже на 2%, а Nasdaq Composite
КОМП,
-2.56%
втратили більше 3%.
Але заголовне число CPI зосереджується на його 12-місячних темпах змін. Якщо ви зосередитеся на місячних темпах змін, як показано на графіку нижче, то стане очевидним, наскільки інфляція впала з березня по квітень.
12-місячний темп зміни ІСЦ завищений великими стрибками в червні та жовтні 2021 року та березні цього року. В результаті 12-місячний темп змін залишатиметься високим, незалежно від того, що станеться з ІСЦ протягом наступних кількох місяців. Одна ілюстрація цього: навіть якби ІСЦ залишався незмінним з березня по квітень, заголовок у квітні все одно був би 7.9%.
Це ставить нинішню дискусію про інфляцію в зовсім іншому світлі. Щомісячний рівень інфляції не повинен бути нижчим, ніж у квітні, щоб темпи зміни ІСЦ за 12 місяців впали до 4.1% — після того, як минулорічні великі скачки інфляції випадуть із останній 12-місячний період.
Поки ці стрибки не випадуть з розрахунку, головна інфляція залишатиметься вперто високою — не тому, що Федеральна резервна система погано бореться з інфляцією, а через просту арифметику.
Алан Рейнольдс, економіст, який є старшим науковим співробітником Інституту Катона і колишній віце-президент Першого національного банку Чикаго, нещодавно добре висловився: «ФРС… не може нічого зробити для швидкого зниження загальної інфляції ІСЦ з року в рік. тому що більшість місяців, включених до цієї статистики, тепер позаду».
Квітневий рівень інфляції був винятком чи правилом?
Ця відносно оптимістична оцінка поточної інфляції передбачає, що відсоткова зміна ІСЦ у квітні збережеться і в найближчі місяці. Це не було б хорошим припущенням, якби квітневий курс був штучно заниженим.
Дехто справді хвилювався, що це так, зокрема мій колега з MarketWatch Рекс Наттінг в нещодавній колонці. Наприклад, хоча ціни на бензин — які є великою складовою ІСЦ — у квітні були нижчими, ніж у березні, з тих пір вони відновилися і тепер навіть вищі, ніж у березні.
Однак ширша суть цієї дискусії полягає в тому, що ми повинні зосередитися на майбутньому, а не минулому. Проте, зосереджуючись на 12-місячному темпі зміни ІСЦ, більшість інвесторів винні в тому, що поведінкові економісти називають «помилкою базової ставки»: вони не помічають того, наскільки 12-місячний темп зміни ІСЦ упереджений аномально низький рівень ІСЦ 12 місяців тому.
Ви все ще можете стверджувати, що інфляція, звісно, залишатиметься вперто високою протягом тривалого часу. Тільки не будуйте свої аргументи на основі довготривалих наслідків кількох великих щомісячних стрибків ІСЦ за останній рік.
Марк Гулберт є постійним співробітником MarketWatch. Його Hulbert Ratings відстежує інвестиційні бюлетені, які платять фіксовану плату за аудит. З ним можна зв’язатися за адресою [захищено електронною поштою]
Детальніше: «Мені здається, що я знову переживаю літо 2008 року». Стратег Девід Розенберг бачить, що ведмежий ринок впаде S&P 500 до 3,300
Плюс: «ФРС завжди облагоджує»: цей прогнозіст бачить пік інфляції, а акції США до літа на ведмежому ринку
Інфляція може бути набагато нижчою, ніж хтось думає — навіть ФРС
Інфляція в США в квітні впала до 4.1% у річному вимірі – менше половини від попереднього місяця.
Це, безсумнівно, стане несподіванкою для тих із вас, хто зосереджується лише на фінансових заголовках. Вони повідомили нам, що Індекс споживчих цін дещо впав у квітні до 8.3% з 8.5%. Це помірне зниження було меншим, ніж очікувала Уолл-стріт, і в день, коли було повідомлено про S&P 500
-1.33%
-2.56%
SPX
впав майже на 2%, а Nasdaq Composite
КОМП,
втратили більше 3%.
Але заголовне число CPI зосереджується на його 12-місячних темпах змін. Якщо ви зосередитеся на місячних темпах змін, як показано на графіку нижче, то стане очевидним, наскільки інфляція впала з березня по квітень.
12-місячний темп зміни ІСЦ завищений великими стрибками в червні та жовтні 2021 року та березні цього року. В результаті 12-місячний темп змін залишатиметься високим, незалежно від того, що станеться з ІСЦ протягом наступних кількох місяців. Одна ілюстрація цього: навіть якби ІСЦ залишався незмінним з березня по квітень, заголовок у квітні все одно був би 7.9%.
Це ставить нинішню дискусію про інфляцію в зовсім іншому світлі. Щомісячний рівень інфляції не повинен бути нижчим, ніж у квітні, щоб темпи зміни ІСЦ за 12 місяців впали до 4.1% — після того, як минулорічні великі скачки інфляції випадуть із останній 12-місячний період.
Поки ці стрибки не випадуть з розрахунку, головна інфляція залишатиметься вперто високою — не тому, що Федеральна резервна система погано бореться з інфляцією, а через просту арифметику.
Алан Рейнольдс, економіст, який є старшим науковим співробітником Інституту Катона і колишній віце-президент Першого національного банку Чикаго, нещодавно добре висловився: «ФРС… не може нічого зробити для швидкого зниження загальної інфляції ІСЦ з року в рік. тому що більшість місяців, включених до цієї статистики, тепер позаду».
Квітневий рівень інфляції був винятком чи правилом?
Ця відносно оптимістична оцінка поточної інфляції передбачає, що відсоткова зміна ІСЦ у квітні збережеться і в найближчі місяці. Це не було б хорошим припущенням, якби квітневий курс був штучно заниженим.
Дехто справді хвилювався, що це так, зокрема мій колега з MarketWatch Рекс Наттінг в нещодавній колонці. Наприклад, хоча ціни на бензин — які є великою складовою ІСЦ — у квітні були нижчими, ніж у березні, з тих пір вони відновилися і тепер навіть вищі, ніж у березні.
Однак ширша суть цієї дискусії полягає в тому, що ми повинні зосередитися на майбутньому, а не минулому. Проте, зосереджуючись на 12-місячному темпі зміни ІСЦ, більшість інвесторів винні в тому, що поведінкові економісти називають «помилкою базової ставки»: вони не помічають того, наскільки 12-місячний темп зміни ІСЦ упереджений аномально низький рівень ІСЦ 12 місяців тому.
Ви все ще можете стверджувати, що інфляція, звісно, залишатиметься вперто високою протягом тривалого часу. Тільки не будуйте свої аргументи на основі довготривалих наслідків кількох великих щомісячних стрибків ІСЦ за останній рік.
Марк Гулберт є постійним співробітником MarketWatch. Його Hulbert Ratings відстежує інвестиційні бюлетені, які платять фіксовану плату за аудит. З ним можна зв’язатися за адресою [захищено електронною поштою]
Детальніше: «Мені здається, що я знову переживаю літо 2008 року». Стратег Девід Розенберг бачить, що ведмежий ринок впаде S&P 500 до 3,300
Плюс: «ФРС завжди облагоджує»: цей прогнозіст бачить пік інфляції, а акції США до літа на ведмежому ринку
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/inflation-may-be-a-lot-lower-than-anyone-thinks-even-the-fed-11653382237?siteid=yhoof2&yptr=yahoo