До пандемії ІЦЦ не дуже добре передбачав ІСЦ, каже
Citi
економіст Вероніка Кларк. «Але коли ми отримуємо великі зрушення, як за останній рік, це є більш надійним провідним показником», — каже вона.
І деталі ІЦП вражають. Для оптовиків ціни на овочі зросли минулого місяця на 82% порівняно з роком раніше. У порівнянні з березнем 40 року ціни на зерно зросли на 23%, а на м’ясо та рибу – в середньому на 2021%. Мазут, дизельне паливо та бензин подорожчали відповідно на 106%, 64% та 60%.
Звісно, саме ці категорії вилучають центральні банки, щоб отримати «основні» показники інфляції, що керують політикою. У цьому полягає причина, чому аргумент про пік інфляції здається настільки ж неправдивим, як і хибним. Він заснований на меншому, ніж очікувалося, зростанні базової інфляції, що в звичайні часи означає основну інфляцію і не викликає суперечок.
Але зараз і без того високі ціни на продукти харчування та енергоносії стрибають, оскільки війна в Україні розгортається, загрожуючи світовому продовольству та енергозабезпеченню з огляду на кількість добрив, олії та врожаю, які надходять із регіону. Їжа та енергія забирають все більше доходів від бізнесу та домогосподарств, у свою чергу погіршуючи настрої та підвищуючи інфляційні очікування.
Розглянемо нещодавню доповідь Національної федерації незалежного бізнесу. Третина власників малого бізнесу зараз називають інфляцію своєю найбільшою проблемою, порівняно з приблизно чвертю власників у лютому. Минулого місяця 72% власників підвищили середні ціни продажу – це найвищий показник за 48-річну історію опитування. Тим часом у звіті ФРС Нью-Йорка зазначено, що один рік споживчі інфляційні очікування зіскочили з діаграми, піднявшись на рекордні 6.6% у березні. Навряд чи звучить так, ніби інфляція досягла піку.
Одним із ознак того, що насправді відчувають домогосподарства та підприємства, є показник, складений Джоном Вільямсом, економістом, який керує веб-сайтом. Тіньова урядова статистика. Він використовує методологію ІСЦ, яку використовував уряд у 1980-х роках, до того, як змінив те, як він ставиться до житла, і ввів такі поняття, як заміна. Офіційний CPI більше не вимірює вартість підтримки постійного рівня життя, каже Вільямс. Його індекс, який, за його словами, відображає вартість підтримки рівня життя, зріс на 17.2% порівняно з роком раніше — найшвидше з 1947 року. Це міра Основи Баррона в цій колонці, середня зміна цін на такі товари першої необхідності, як м’ясо, молоко та газ, зросла на 19% порівняно з роком раніше.
Крім їжі та енергії є причини сумніватися в аргументі про пік інфляції. По-перше, за словами Кларка з Citi, хоча проста математика може призвести до того, що показники інфляції незабаром вийдуть на плато, інвесторам слід готуватися до оновленого сплеску за кілька місяців, враховуючи ризики зростання цін на сировину.
Потім знайдіть притулок, що становить третину ІСЦ. Компонент зріс на 5% у березні порівняно з роком раніше, швидше, ніж у лютому. Річард Фарр, головний ринковий стратег Merion Capital Group, називає житло «справжньою дельтою» базової інфляції і каже, що вартість житла буде зростати. Він зазначає, що Федеральний резервний банк Далласа бачить, що до грудня 6.9 року інфляція орендної плати прискориться до 2023% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року — оцінка, за словами Фарра, низька. Ціни на житло продовжували зростати з моменту проведення опитування, при цьому орендна плата відставала від цін на житло приблизно на рік, і це не кажучи про тиск на підвищення через скасування мораторію на виселення через пандемію, каже він.
Існує також упущений технічний фактор. Уряд заявив, що в квітні змінить спосіб вимірювання цін на нові транспортні засоби, замінивши поточну серію на експериментальний індекс використовуючи дані аналітичної компанії JD Power. Експериментальний індекс значно випереджає опублікований індекс нових автомобілів, який становить 4% від загального ІСЦ, що означає, що зміна має підвищити показники споживчої інфляції, починаючи з цього місяця.
Інформаційний бюлетень Реєстрація
Перегляд і попередній перегляд
Щовечора у будній день ми висвітлюємо наступні ринкові новини цього дня та пояснюємо, що може мати значення завтра.
Що все це означає для фондового ринку? Поки що прибутковість компаній трималася, навіть досягши рекордних показників у четвертому кварталі, каже Ненсі Тенглер, генеральний директор та головний інвестиційний директор Laffer Tengler Investments. «Але цінова потужність не є нескінченною», — каже вона. Тенглер очікує, що вплив зростання цін виробників почне відображатися в рекомендаціях за другий квартал і весь рік, а керівники відкидають підказки щодо опору цін і тиску маржі, коли закінчується сезон прибутків у першому кварталі.
«Я думаю, що липка та стійка інфляція буде з нами протягом тривалого часу», – каже Тенглер, відзначаючи, що «липкий» ІСЦ ФРС Атланти — зважений кошик товарів, які відносно повільно змінюють ціни — зріс у березні на 4.7% порівняно з роком раніше. . Вона позиціонувала для поточної інфляції та сповільнення зростання, віддаючи перевагу таким сферам, як матеріали, енергетика та інвестиційні фонди в нерухомість.
Розповідь про пік інфляції є популярним із зрозумілих причин, і вона не відрізняється від попереднього аргументу про тимчасову інфляцію. Але інвесторам не варто його купувати, принаймні поки.
Напишіть Ліза Бейльфус у [захищено електронною поштою]
