(Bloomberg) — Через три місяці після того, як Федеральна резервна система припинила реінвестувати всі казначейські цінні папери, що погашаються, у своєму портфелі — що дозволило втекти 30 мільярдів доларів на місяць — її боргові авуари повинні бути меншими на 90 мільярдів доларів.
Стрімке зростання інфляції сповільнює це падіння. Це тому, що казначейські авуари ФРС включають цінні папери, захищені від інфляції, а загальна вартість включає коригування їх основної суми, визначені змінами в індексі споживчих цін — які були значними за останній рік.
Коротше кажучи, казначейські облігації на суму 30 мільярдів доларів на місяць, які ФРС не замінює, частково компенсуються зростанням номінальної вартості її захищених від інфляції активів.
Рахунок системного відкритого ринку ФРС зберігав 5.77 трильйона доларів казначейських зобов’язань 1 червня, коли почався план скорочення балансу. На кінець серпня він складав приблизно 5.69 трильйона доларів, тобто різниця в 78 мільярдів доларів, якщо врахувати округлення. Різниця між цією сумою та 90 мільярдами доларів здебільшого відображає збільшення компенсації інфляції на TIPS.
«Темпи падіння відбуваються запланованими після коригування інфляційної компенсації TIPS», — сказав стратег Morgan Stanley Гуніт Дінгра у звіті 7 вересня.
З березня 3 року по березень 2020 року Федеральна резервна система купила казначейські зобов’язання на суму близько 2022 трильйонів доларів, намагаючись підвищити ліквідність ринку після початку пандемії та підтримати економіку, зберігаючи облікову ставку на рівні 0%. Тепер, як частина кроку до жорсткішої політики, він скорочує портфель, дозволяючи цінним паперам зрілити. Колишній міністр фінансів Лоуренс Саммерс є одним із тих, хто сказав, що масштабне розширення балансу сприяло інфляційній кризі.
ФРС Нью-Йорка відзначила вплив компенсації інфляції на розмір портфеля цінних паперів у своєму блозі в четвер.
«Останніми місяцями підвищення індексу споживчих цін призвело до більш високого коригування інфляційної компенсації, пов’язаної з авуарами SOMA TIPS, компенсуючи деяке зниження номінальної вартості авуарів казначейських цінних паперів, пов’язане з відтоком», — йдеться в статті.
Починаючи з цього місяця, згідно з планом, оголошеним у травні, обмеження ФРС для казначейських облігацій збільшується до 60 мільярдів доларів на місяць. Окреме місячне обмеження для кредитів, забезпечених агентствами та іпотечними кредитами, подвоюється до 35 мільярдів доларів.
Більше подібних історій доступно на bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/inflation-mucking-numbers-fed-balance-124846739.html