У менш глобалізованому світі будьте обережні, де паркуєте свій літак

AerCap Ірландії має найбільше літаків у Росії, 145 в обслуговуванні, повідомляє аналітична компанія IBA. Цього року його акції впали на 17%. Однак, як частка свого загального портфеля, американська Carlyle Aviation також дуже незахищена.

Власники літаків часто застраховані від фізичної шкоди, воєн та конфіскацій. Fitch Ratings сказав понеділок що страховики — більшість із них належать Lloyd's of London — можуть оплатити майже весь рахунок, причому від 30% до 40% покривають перестраховики. Він очікує, що вплив буде керованим.

То чому ж інвестори не купують зниження цін на акції лізингодавця та ABS? Можливо, тому, що екосистема фінансування літаків не готова до років судових баталій. Незважаючи на те, що з’явилася в 1970-х, модель лізингу літаків не злетіла до 1990-х років, зрештою розширившись, включивши половину світового флоту. Орендодавці виросли в епоху глобалізованої авіації та геополітичного спокою, коли договори, як-от Кейптаунська конвенція 2001 року щодо рухомого майна, давали їм хибне відчуття безпеки.

Здоровий глузд підказує, що Москва порушила правила, відмовившись повертати літаки. Однак російські чиновники пропонують платити за оренду або навіть купувати літаки; це західні фірми, яким їхні уряди не дозволяють приймати платежі з Росії. Отже, юридична ситуація незрозуміла і може залежати від таких факторів, як час скасування страховки або навіть від того, хто керує літаками: подати заяву про націоналізацію може бути легше з державною авіакомпанією, як-от

аерофлот,

- сказали деякі орендодавці.

Частково рішення, сподіваються банки та страховики, полягає в тому, що значну частину втрачених активів одного дня можна буде повернути. Ймовірно, вони будуть розчаровані.

Вартість реактивного літака пов'язана з цілісністю технічних записів, які дозволяють експлуатантам і фінансистам визначати його льотну придатність. За словами професора Нью-Йоркського університету, відстеження прогалин у записах часто коштує близько 3 мільйонів доларів за літак

Девід Ю.

оцінки, і вихід за межі контролю західних регуляторів змусить весь флот підозрювати. Також будуть російські літаки потрібно розібрати на частини, а процедури банкрутства показують, що для скасування цього потрібні роки і десятки мільйонів доларів. Навіть деякий час експлуатація за таких обставин може призвести до зниження вартості літаків майже до вартості брухту.

Цей безлад в кінцевому підсумку може призвести до підвищення страхових премій і зниження вартості літаків. Більш широкий урок полягає в тому, що міжнародне право може не зрівнятися з зростаючими геополітичними ризиками. За даними Cirium, західні інвестори стикаються з Росією через фінансування китайських лізингодавців, які володіють 75 російськими літаками. Не кажучи вже про те, що іноземні лізингові компанії мають 806 літаків вартістю 20 мільярдів доларів у самому Китаї, а це означає, що основний ринок галузі знаходиться в іншій країні, яка має напружені відносини із Заходом.

Навіть активи, які можуть літати, не завжди можуть триматися над боротьбою фрагментарного світу.

Напишіть Джон Сіндреу в [захищено електронною поштою]

Виправлення та посилення
Лише 6% портфеля Фортеці транспортних та інфраструктурних інвесторів піддається війні в Україні. У попередній версії цієї статті та в діаграмі було неправильно зазначено, що 23% його портфеля постраждало від війни. (Виправлено 26 березня)