Перспектива неминучої економічної рецесії призвела до стрімкого виходу з акцій деяких ЗМІ інвесторів, стурбованих тим, що витрати на рекламу можуть різко впасти.
Це занепокоєння спонукало аналітика Wells Fargo Стівена Кехолла в п'ятницю знизити свої рейтинги трьох медіа-ігор із високим кредитним плечем, встановивши ціль нуля для ціни акцій однієї компанії. «Усі перевірки наших каналів свідчать про те, що рекламна рецесія наростає, — написав він, — із скороченням реклами з коротким циклом, як-от радіо та цифрова».
Кехол бачить особливо попереду нерівна дорога для телерадіомовлення, де він очікує зниження доходу приблизно на 10% у 2023 році. Він зазначив, що витрати на радіорекламу впали більш ніж на 10% під час спаду 2001 року, який послідував за вибухом інтернет-міхура, і на 25% під час фінансової кризи 2008-2009 років. , і 25% на початку 2020 року, пов’язаних із початком пандемії Covid-19.
Він знизив свій рейтинг для радіомовника
IHeartMedia
(тикер: IHRT) до Equal Weight від Overweight із цільовою ціною акцій у 9 доларів США, порівняно з 23 доларами. для
Зухвалість
(AUD), меншого гравця на радіоринку, він перейшов на Underweight з Equal Weight, з цільовим показником 0 доларів США замість 2 доларів.
І для оператора рекламних щитів із високим рівнем кредиту
Clear Channel Outdoor
(
CCO
).
Усі три акції розпродаються під час виклику: iHeart впав на 5.3% до 6.97 доларів США, Audacy – на 8.7% до 89 центів, а
Clear Channel Outdoor
на 8.3% нижче до 1.17 дол. Цього року Clear Channel і Audacy впали на 65%, а iHeart – на 67%.
Кехолл сказав, що його попередні погляди на iHeart полягали в тому, що ціна акцій може підвищитися або завдяки зростанню цифрового бізнесу та подкастингу, або через зменшення боргу за рахунок балансу. Рецесія, за його словами, «призупинить ці наративи», а «суттєве скорочення витрат на радіо» попереду. Він зазначив, що з урахуванням понад 5 мільярдів доларів чистого боргу навіть невеликі зміни в перспективах компанії можуть мати великий вплив на ціну акцій.
У компанії відмовилися від коментарів.
Кехолл висловив подібну критику щодо Audacy, але сказав, що вважає фінансовий стан компанії ще жахливішим, оскільки строкова позика в розмірі 600 мільйонів доларів має бути виплачена в листопаді 2024 року. Поновлювана кредитна лінія має бути виплачена в серпні 2024 року.
«Реструктуризація здається достатньо ймовірною, тому ми не вважаємо, що інвестори повинні володіти цим капіталом», — написав Кехолл. «Схоже, що Audacy навряд чи зможе погасити борг у встановлені терміни. Можливо, є певний апетит до рефінансування, і ми очікуємо, що керівництво наполегливо працюватиме над альтернативами реструктуризації. Власники боргів можуть втрутитися на допомогу. Але оптимістичний сценарій … далекий від певності … Немає легкого рішення».
У відповідь Audacy заявила, що вживає заходів, щоб компенсувати тиск на свій бізнес.
«Як і інші компанії, ми продовжуємо уважно стежити за макроекономічними подіями», — заявили в компанії. «У світлі останніх тенденцій ми активно вживаємо заходів, щоб пом’якшити вплив будь-якого спаду чи зустрічного вітру. Ми як і раніше впевнені в нашому майбутньому та нашій стратегічній позиції, і ми раді нашим можливостям зростання, оскільки ми починаємо використовувати інвестиції, які ми зробили для розвитку нашого бізнесу та нашої цінності для слухачів, клієнтів і акціонерів».
Кехолл сказав, що, хоча він загалом має позитивне ставлення до ринку реклами поза домом, він все ж вважає, що маркетологи, ймовірно, скоротять витрати на цю категорію під час рецесії. Він зазначає, що витрати на рекламу поза домом, в основному рекламні щити, були незмінними під час економічного спаду 2001 року, але знизилися на 17% під час Великої рецесії та на 27% на початку спаду 2020 року.
Він сказав, що Clear Channel залишається високою позикою, маючи понад 5 мільярдів доларів чистого боргу. За його словами, як і у випадку з iHeart, навіть невеликі зміни прибутків і коефіцієнтів можуть мати великий вплив на оцінку капіталу компанії. Clear Channel не відразу відповів на запит про коментар.
Пишіть Еріку Дж. Савіцу за адресою [захищено електронною поштою]