Назвіть це помстою антимемів. Я маю на увазі величезну альфа-версію акцій з низькою волатильністю цього року: до 8 вересня, згідно з FactSet, iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF
УСМВ,
+ 1.03%
має кращі результати, ніж індекс S&P 500
SPX
+ 1.53%
на 5.7 в.п. (Розрахунки враховують дивіденди.)
Це означає, що з початку року існує розбіжність понад 40 процентних пунктів на користь акцій з низькою волатильністю порівняно з акціями мемів.
Чи означає це величезне перевищення показників, що акції з низькою волатильністю знову в плюсі? Це важливо запитати, оскільки, незважаючи на вражаючу довгострокову історію, цей підхід до збору акцій мав проблеми протягом кількох років до 2022 року. Дехто навіть задавався питанням, чи цей підхід остаточно перестав працювати.
Щоб дізнатися більше, я звернувся до Нардіна Бейкера, головного кількісного аналітика Мудрий відповідач. Бейкер був співавтором (разом з покійним Робертом Хаугеном) деяких із перших академічних досліджень, що документували історичну ефективність акцій з низькою волатильністю. Можливо, найвідоміше з цих досліджень — Акції з низьким рівнем ризику є кращими на всіх спостережуваних ринках світу — показали, що ефект низької волатильності існував на кожному з 33 фондових ринків різних країн протягом періоду з 1990 по 2011 рік.
Багато хто стверджує, що велика позитивна альфа акцій з низькою волатильністю цього року може бути пов’язана з тим, що сектор цінностей повернув лідерство у зростанні після багатьох років відставання. Але це не може бути поясненням, стверджує Бейкер, тому що портфелі з низькою волатильністю зараз сильно обтяжені акціями, що ростуть. Таким чином, у всякому разі, нахил зростання портфелів з низькою волатильністю зашкодив доходам цих портфелів цього року.
Це, у свою чергу, означає, що нам потрібно шукати дещо інше, а не високу інфляцію та політику процентних ставок Федеральної резервної системи, щоб знайти альфа-версію акцій з низькою волатильністю цього року. Хоча обидва фактори, як правило, сприятливі для відносної потужності цінних акцій, вони б допомогли портфелям з низькою волатильністю цього року, лише якби в них домінували цінні акції. Але знову ж таки – ні.
Нахиленість портфелів із низькою волатильністю до кінця спектру зростання вартості свідчить про зрушення, ніж кілька років тому. Наразі, наприклад, співвідношення P/E для iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF вище, ніж у S&P 500, як і його середнє співвідношення ціна/баланс. П'ять років тому обидва ці показники були нижчими.
Цей нахил у бік зростання ілюструє одну з основних переваг стратегії низької волатильності: вона адаптується до мінливих ринкових умов, переходячи від більш мінливих акцій до цінових акцій з більшою стабільністю. Протягом більшої частини історії ринку США цінні акції були тими стабільними прикладами, але це почало змінюватися кілька років тому.
Низька волатильність
Адаптивність є лише однією з причин віддавати перевагу акціям з низькою волатильністю. Інший полягає в тому, що цей підхід дає вам змогу брати участь у фондовому ринку з меншим занепокоєнням, ніж ваші інші інвестори.
Це тому, що зберігається відносна волатильність. Акції з низьким рівнем волатильності, як правило, залишаються менш волатильними, тоді як акції з високим рівнем волатильності, як правило, залишаються високоволатильними, як це добре ілюструє феномен мемів.
Це припущення було достатньо задокументовано протягом багатьох років. Наприклад, кінцева 3-річна бета-версія iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF становить 0.78. Його бета-версія була б 1.0, якби минула волатильність лише випадковим чином пов’язувалася з майбутньою волатильністю.
Ця функція портфеля з низькою волатильністю особливо цінна саме зараз, стверджує Бейкер, оскільки невизначеність ринку надзвичайно висока. Акції з низькою волатильністю можуть забезпечити певну стабільність посеред ринкового хаосу.
ETF iShares MSCI USA Min Vol Factor — ETF з низькою волатильністю, який наразі має найбільше активів під управлінням — 28 мільярдів доларів. Інші включають Invesco S&P 500 Low Volatility ETF
SPLV,
+ 0.61%,
з 11 мільярдами доларів під управлінням та Vanguard US Minimum Volatility ETF
VFMV,
+ 1.12%,
з $ 70 млн.
Марк Гулберт є постійним співробітником MarketWatch. Його Hulbert Ratings відстежує інвестиційні бюлетені, які платять фіксовану плату за аудит. З ним можна зв’язатися за адресою [захищено електронною поштою]
Детальніше: Наскільки низько може впасти фондовий ринок? 4 ведмежі сценарії, які інвестори повинні мати на увазі
Плюс: Дізнайтеся, як змінити свою фінансову рутину на MarketWatch Найкращі нові ідеї у Грошовому фестивалі 21 вересня та 22 вересня в Нью-Йорку. Приєднуйтеся до Керрі Шваб, президента Фонду Чарльза Шваба.
Якщо ви втрачаєте смак до акцій мемів, ці ETF з низьким рівнем ризику вас здивують
Назвіть це помстою антимемів. Я маю на увазі величезну альфа-версію акцій з низькою волатильністю цього року: до 8 вересня, згідно з FactSet, iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF
+ 1.03%
+ 1.53%
УСМВ,
має кращі результати, ніж індекс S&P 500
SPX
на 5.7 в.п. (Розрахунки враховують дивіденди.)
Натомість акції мемів, які перебувають на протилежному кінці спектра волатильності, наразі впали цього року, незважаючи на те, що тут і там зростали заголовки. Представницький портфель із 16 популярних акцій мемів, які Морнінгстар створив у 2021 році цього року відстав від S&P 500 на 35.8 відсоткових пунктів.
Це означає, що з початку року існує розбіжність понад 40 процентних пунктів на користь акцій з низькою волатильністю порівняно з акціями мемів.
Чи означає це величезне перевищення показників, що акції з низькою волатильністю знову в плюсі? Це важливо запитати, оскільки, незважаючи на вражаючу довгострокову історію, цей підхід до збору акцій мав проблеми протягом кількох років до 2022 року. Дехто навіть задавався питанням, чи цей підхід остаточно перестав працювати.
Щоб дізнатися більше, я звернувся до Нардіна Бейкера, головного кількісного аналітика Мудрий відповідач. Бейкер був співавтором (разом з покійним Робертом Хаугеном) деяких із перших академічних досліджень, що документували історичну ефективність акцій з низькою волатильністю. Можливо, найвідоміше з цих досліджень — Акції з низьким рівнем ризику є кращими на всіх спостережуваних ринках світу — показали, що ефект низької волатильності існував на кожному з 33 фондових ринків різних країн протягом періоду з 1990 по 2011 рік.
Багато хто стверджує, що велика позитивна альфа акцій з низькою волатильністю цього року може бути пов’язана з тим, що сектор цінностей повернув лідерство у зростанні після багатьох років відставання. Але це не може бути поясненням, стверджує Бейкер, тому що портфелі з низькою волатильністю зараз сильно обтяжені акціями, що ростуть. Таким чином, у всякому разі, нахил зростання портфелів з низькою волатильністю зашкодив доходам цих портфелів цього року.
Це, у свою чергу, означає, що нам потрібно шукати дещо інше, а не високу інфляцію та політику процентних ставок Федеральної резервної системи, щоб знайти альфа-версію акцій з низькою волатильністю цього року. Хоча обидва фактори, як правило, сприятливі для відносної потужності цінних акцій, вони б допомогли портфелям з низькою волатильністю цього року, лише якби в них домінували цінні акції. Але знову ж таки – ні.
Нахиленість портфелів із низькою волатильністю до кінця спектру зростання вартості свідчить про зрушення, ніж кілька років тому. Наразі, наприклад, співвідношення P/E для iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF вище, ніж у S&P 500, як і його середнє співвідношення ціна/баланс. П'ять років тому обидва ці показники були нижчими.
Цей нахил у бік зростання ілюструє одну з основних переваг стратегії низької волатильності: вона адаптується до мінливих ринкових умов, переходячи від більш мінливих акцій до цінових акцій з більшою стабільністю. Протягом більшої частини історії ринку США цінні акції були тими стабільними прикладами, але це почало змінюватися кілька років тому.
Низька волатильність
Адаптивність є лише однією з причин віддавати перевагу акціям з низькою волатильністю. Інший полягає в тому, що цей підхід дає вам змогу брати участь у фондовому ринку з меншим занепокоєнням, ніж ваші інші інвестори.
Це тому, що зберігається відносна волатильність. Акції з низьким рівнем волатильності, як правило, залишаються менш волатильними, тоді як акції з високим рівнем волатильності, як правило, залишаються високоволатильними, як це добре ілюструє феномен мемів.
Це припущення було достатньо задокументовано протягом багатьох років. Наприклад, кінцева 3-річна бета-версія iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF становить 0.78. Його бета-версія була б 1.0, якби минула волатильність лише випадковим чином пов’язувалася з майбутньою волатильністю.
Ця функція портфеля з низькою волатильністю особливо цінна саме зараз, стверджує Бейкер, оскільки невизначеність ринку надзвичайно висока. Акції з низькою волатильністю можуть забезпечити певну стабільність посеред ринкового хаосу.
ETF iShares MSCI USA Min Vol Factor — ETF з низькою волатильністю, який наразі має найбільше активів під управлінням — 28 мільярдів доларів. Інші включають Invesco S&P 500 Low Volatility ETF
+ 0.61% ,
+ 1.12% ,
SPLV,
з 11 мільярдами доларів під управлінням та Vanguard US Minimum Volatility ETF
VFMV,
з $ 70 млн.
Марк Гулберт є постійним співробітником MarketWatch. Його Hulbert Ratings відстежує інвестиційні бюлетені, які платять фіксовану плату за аудит. З ним можна зв’язатися за адресою [захищено електронною поштою]
Детальніше: Наскільки низько може впасти фондовий ринок? 4 ведмежі сценарії, які інвестори повинні мати на увазі
Плюс: Дізнайтеся, як змінити свою фінансову рутину на MarketWatch Найкращі нові ідеї у Грошовому фестивалі 21 вересня та 22 вересня в Нью-Йорку. Приєднуйтеся до Керрі Шваб, президента Фонду Чарльза Шваба.
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/if-youve-lost-your-taste-for-highly-juiced-meme-stocks-give-these-low-risk-etfs-a-try-11662715291? siteid=yhoof2&yptr=yahoo