Якщо у 2023 році відбудеться рецесія, деяким містам може знадобитися десятиліття, щоб відновитися

Зусилля ФРС уповільнити інфляцію, здається, працюють, принаймні трохи. Ринок праці є охолодження, створюючи менший тиск на заробітну плату, а житло ціни та нове будівництво обидва відмовилися. На жаль, це уповільнення економічної активності, ймовірно, буде коштувати: за даними Bloomberg Опитування за грудень 2022 року Серед економістів вірогідність рецесії у 70 році становить 2023%. Рецесія може бути необхідною для приборкання інфляції, але дослідження показують, що шкода від рецесії не розподіляється однаково. У деяких містах може пройти десятиліття чи більше, перш ніж їхня економіка повернеться в норму.

Створені роботодавці робочі місця 223,000 у грудні, порівняно з 256,000 263,000 у листопаді та 0.3 4.6 у жовтні. Середня погодинна зарплата зросла на XNUMX% з листопада по грудень і на XNUMX% порівняно з попереднім роком, що було нижче очікувань. Уповільнення ринку праці в поєднанні з уповільненням нове житлове будівництво є ознаками того, що підвищення процентної ставки Федеральної резервної системи знижує економічну активність.

Менші споживчі витрати та інвестиції є ознаками того, що надлишок грошей витягується з економіки. Це має призвести до зниження інфляції з часом, оскільки інфляція є спричинений занадто багато грошей гониться за мало товарів. Зменшення інфляції є гідною метою, і ФРС має зосередитися на досягненні своєї мети в 2%, щоб зберегти довіру. Недоліком, однак, є те, що уповільнення економічної активності означає менший обсяг виробництва, а отже, меншу зайнятість і часто нижчу заробітну плату. У минулому економіка зазвичай переходила в рецесію після періодів відносно високої інфляції, як показано нижче.

Сполучені Штати є великою країною, як географічно, так і за кількістю населення. Тож навіть якщо країна технічно перебуває в рецесії, не всі регіони відчуватимуть однакову кількість болю. В 2016 дослідження, автори проаналізували 50 найбільш густонаселених столичних статистичних районів (MSA), щоб побачити, як часто в кожному з них була рецесія протягом 26 років. За цей період було три національні спади, але кілька MSA пережили лише один або два спади. MSA Оклахома-Сіті була єдиною, яка не зазнала жодного спаду.

Хоча в деяких регіонах цілком можливо уникнути національної рецесії, більшість місцевих економік відчують принаймні певний біль, і цей біль може тривати роками. В 2020 дослідження, економісти Бред Дж. Гершбейн і Брайан А. Стюарт аналізують зайнятість і чисельність населення в MSA після п’яти різних національних рецесій, починаючи з 1970-х років і під час Великої рецесії 2007 року. Вони виявили, що MSA, які найбільше постраждали від рецесії в цей період, мали нижчий рівень зайнятості. і нижчу популяцію, ніж аналогічні MSA, які зазнали меншого впливу, і що в деяких випадках ці повільніші тенденції зростання зберігалися протягом десяти років. Наведені нижче цифри показують вплив більшої втрати зайнятості на 1% під час рецесії на рівень зайнятості протягом трьох останніх рецесій, за винятком рецесії Covid-19. У разі повного відновлення суцільна синя лінія повернеться до 0 (пунктирні лінії позначають довірчі інтервали).

Після рецесій 1990 і 2001 років більш постраждалі MSA мали більш повільне подальше зростання зайнятості протягом більше десяти років. Рівень зайнятості в найбільш постраждалих регіонах відновився трохи швидше після Великої рецесії, але в багатьох місцях він був нижчим навіть у 2015 році (нижня цифра). Як стверджують автори:

«У регіонах, які втратили на 5% більше робочих місць під час рецесії, рівень зайнятості на один-два відсоткові пункти нижчий, навіть через десятиліття. Для типового столичного району з 150,000 1,500 працівників це на 3,000 XNUMX-XNUMX XNUMX людей менше з роботою».

Важко передбачити, які регіони найбільше постраждають від національної рецесії. Причини спаду мають значення, як і місцеві характеристики території. Різні галузі зазнають різного впливу під час рецесії, і країни з сильнішими економічними зв’язками з найбільш постраждалими галузями (наприклад, збільшення зайнятості в промисловості) постраждають більше, ніж країни з слабкішими зв’язками. Автори надають карту (показану нижче), яка показує зниження зайнятості під час Великої рецесії для кожного MSA.

MSA на Середньому Заході, південному сході та заході постраждали в середньому сильніше (темніше червоного кольору), ніж MSA на Великих рівнинах і північному сході. Крива житлового будівництва була значною частиною Великої рецесії, тому має сенс побачити більший вплив на південний схід і захід, де падіння цін на житло були найбільшими. Автомобільна промисловість також отримав побої, що допомагає пояснити великий вплив зайнятості в Мічигані, Огайо та інших штатах з великою кількістю працівників автомобільної промисловості.

Було б нерозумно для місцевих політиків намагатися передбачити, коли рецесія найбільше вдарить по їхній економіці. Натомість вони повинні зосередитися на тому, як зробити свою економіку більш стійкою. Стійкі економіки не залежать від однієї галузі та мають політику, яка стимулює роботу та створення нового бізнесу.

Це природно, що деякі підприємства зазнають краху під час рецесії. Подібно до лісових пожеж, рецесії допомагають розчистити зарості низькоефективних підприємств, щоб працівників і капітал можна було перерозподілити у більш продуктивні підприємства та галузі. Високі податки, які перешкоджають інвестиціям і роботі, перешкоджають цьому процесу зменшення кількості підприємств у цьому районі та заохочення працівників залишатися на узбіччі, а не перекваліфікуватися, щоб знайти нову роботу. Спрощені податкові кодекси з плоскішими ставками та ширшими базами можуть покращити стійкість місцевої економіки.

Подібним чином нормативні акти, які не дозволяють фірмам починати роботу, заважають процесу перерозподілу. Політики, які хочуть зробити свою економіку більш стійкою слід зменшити непотріб і складні правила, щоб людям було простіше відкривати ресторани, магазини або відкривати домашній бізнес. Реформи землекористування також спростять перетворення старих складських приміщень на житло чи торгові площі, або старих торгових площ на виробничі площі тощо. Оскільки економічні основи змінюються, найкраще використання будівель часто змінюється, і місцеві правила землекористування повинні сприяти адаптації.

Політики також повинні скасувати правила зонування житло дешевше. Це полегшило б людям пересуватися на місця з найбільш продуктивною та стійкою місцевою економікою, що зменшить біль, який вони відчувають від рецесії.

Багато економістів прогнозують рецесію в 2023 році, але ми помилялися раніше. Але якщо не в 2023 році, то в якийсь момент нова рецесія неминуча. Місцевим політикам і виборцям слід зробити свою економіку більш стійкою зараз, щоб, коли наступна рецесія станеться, вони не страждали ще десятиліття чи більше.