(Bloomberg) — Згідно з даними Банку міжнародних розрахунків, існує прихований ризик для глобальної фінансової системи в боргу в 65 трильйонів доларів, який утримується неамериканськими установами через валютні деривативи.
Найбільш читане з Bloomberg
У документі під назвою «великий, відсутній і зростаючий» BIS заявив, що брак інформації ускладнює політикам передбачити наступну фінансову кризу. Зокрема, вони висловили занепокоєння тим фактом, що заборгованість не відображається на балансах через правила бухгалтерського обліку щодо того, як відстежувати позиції похідних інструментів.
Висновки, засновані на даних опитування світових валютних ринків на початку цього року, пропонують рідкісне уявлення про масштаби прихованого кредитного плеча. Валютні свопи були гарячою точкою під час глобальної фінансової кризи 2008 року та пандемії 2020 року, коли стрес у доларовому фінансуванні змусив центральні банки втрутитися, щоб допомогти позичальникам, які скрутилися.
Правда, борг забезпечений еквівалентною сумою твердої валюти. Щоб зрозуміти, як працює система, розглянемо голландський пенсійний фонд, який купує активи в США. У рамках транзакції він часто використовує валютний своп для обміну євро на долари. Потім, коли він закриється, фонд поверне долари і отримає євро. Протягом угоди платіжне зобов’язання реєструється позабалансово, що BIS називає «сліпою плямою» у фінансовій системі.
За словами дослідників BIS Клаудіо Боріо, Роберта МакКолі та Патріка МакГуайра, саме ця непрозорість ставить політиків у невигідне становище.
«Навіть незрозуміло, скільки аналітиків знають про існування великих позабалансових зобов’язань», – написали вони. «Під час кризи політика відновлення плавного потоку короткострокових доларів у фінансовій системі — наприклад, своп-лінії центрального банку — ховається в тумані».
Бомба прихованого глобального боргу на 65 трильйонів доларів: Пол Дж. Девіс
Центробанки знайшли способи керувати попитом на долари під час стресу. Федеральна резервна система має інструменти, такі як своп-лінії та FIMA Repo Facility, щоб допомогти запобігти захопленню ринків.
Дослідників з BIS викликає занепокоєння самий масштаб свопів. За їхніми оцінками, банки, розташовані за межами США, мають цей борг на 39 трильйонів доларів — це більш ніж удвічі їхні балансові зобов’язання та вдесятеро більше капіталу. Бухгалтерські угоди вимагають обліковувати лише похідні інструменти на нетто-основі, тому повний обсяг готівки не реєструється в балансі.
«Існує приголомшливий обсяг позабалансової доларової заборгованості, яка частково прихована, і врегулювання валютного ризику залишається вперто високим», — сказав Боріо, керівник монетарного та економічного департаменту BIS.
Глобальний перехід на Libor змінив форму торгівлі та хеджування, каже BIS
В окремому звіті в понеділок BIS також зазначив розрахунковий ризик як ще одне потенційне джерело нестабільності на валютному ринку. Дослідники підрахували, що 2.2 трильйона доларів щоденного обороту валюти підлягали розрахунковому ризику, тобто ймовірності того, що одна сторона торгівлі не зможе доставити актив.
Угода «платіж проти платежу», механізм розрахунків, який координує перекази, щоб гарантувати, що ніхто не залишиться з вимогою, як правило, є непридатним або занадто дорогим для певних угод, йдеться в документі BIS.
«Очевидно, що учасникам оптового ринку необхідно терміново шукати альтернативні способи викорінення розрахункового ризику в широкому діапазоні валют, окрім традиційних основних валют», — сказав у відповідь Джером Кемп, президент компанії з обробки пост-торгівлі Baton Systems. до паперу.
– За сприяння Єви Салай.
(Оновлення з контекстом із додаткового звіту BIS)
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/huge-missing-growing-65-trillion-120025349.html