Як виявити нове керівництво, коли починається бичачий ринок

Перші дев'ять місяців 2022 року були підступними на фондовому ринку. Кожна хвиля продажів зустрічалася відносно незначними відскоками, які розв’язали ще більше продажів у зонах технічного опору, особливо 200-денної ковзної середньої, що призвело до низки нижчих мінімумів. Якими б поганими не були загальні ринкові умови, збиток у окремих секторах, таких як акції зростання та спекулятивного зростання, був руйнівним, коли багато колишніх лідерів впали від 50% до 85% від своїх піків. Цікаво, що ринок, за багатьма параметрами, особливо за психологічними протипоказаннями, був надзвичайно перепроданим протягом більшої частини року, але все ж продовжував тенденцію до зниження.

Це вказує на один із основних принципів методології О'Ніла: коли загальний ринок або окрема акція перебувають у спадному тренді, неможливо сказати, наскільки низько він опуститься або скільки часу знадобиться для відновлення. Ми в O'Neil Global Advisors вважаємо, що займаємося інтерпретацією, а не прогнозуванням.

Тому, замість того, щоб намагатися передбачити тривалість і глибину корекції, як правило, найкраще почекати осторонь, поки не з’являться чіткі сигнали про початок нового бичачого ринку. Одним із сигналів є наступний день (FTD), який відбувся на початку кожного великого бичачого ринку, який ми вивчали протягом останніх 120 років. Як тільки цей сигнал з’являється, надзвичайно важливо знайти та інвестувати в акції, які потенційно можуть очолити новий бичачий ринок.

З точки зору методології О'Ніла, коли ми намагаємося знайти виграшні акції, нас цікавлять три основні фактори: технічна картина акцій, базові фундаментальні показники та загальні ринкові умови. Якщо загальні ринкові умови будуть поганими, як це було протягом більшої частини 2022 року, тиск широкого ринку не дозволить навіть найсильнішим компаніям з найкращими перспективами просунутися вище. Під час цих широких ринкових спадних трендів найсильніші акції консолідуються та створять конструктивну базу.

Коли тиск на ринок зрештою зменшиться, новими лідерами потенційно стануть акції з міцними фундаментальними показниками та перспективами зростання, які завершили конструктивні основи та рухаються до нових максимумів на початку нового зростання.

Найпростіший спосіб визначити ці запаси – зосередитися на відносній силі. Відносна сила (RS) вимірює ефективність ціни акції порівняно з загальним ринком акцій. Вищі акції RS із зростанням ліній RS перевершують основні ринкові індекси, а також сукупність окремих акцій. Часто лінійка RS нового лідера буде рухатися до нових максимумів напередодні ціни, що вказує на вражаюче перевищення ціни порівняно із загальним ринком, що, як правило, є хорошим передвісником майбутньої перевищення продуктивності.

Оскільки ці акції формують основу під час корекції ринку, вони часто висвітлюють тонкі ознаки того, що вони накопичуються. Це буде очевидно в рядку накопичення/розподілу (A/D) і рейтингу A/D, обидва з яких є власними вимірюваннями методології О'Ніла, які використовуються для визначення запасів, які накопичуються (купівля) або розподіляються (продаж).

Технічні підказки, які свідчать про накопичення установами, включають, коли акція досягає вищого мінімуму посеред ринку, що досягає нижчого мінімуму під час спадного тренду; позитивна дивергенція, яка також виявлятиметься як покращення відносної сили; розриви або дні великого зростання на великому обсязі, оскільки акція будує праву сторону бази; дія ціни та обсягу, при якій зростання зазвичай відбувається при збільшенні обсягу, а відкат — при зниженні обсягу; підтримка зниження на важливих ковзних середніх, таких як лінія 50-денної ковзної середньої, що зростає; «потрясіння» та конструктивна ціна/обсяг, наприклад розвороти вгору в кінці відкату (вони часто збігаються з відкатами широких ринкових індексів); кілька послідовних тижнів (п'ять або більше) підвищення цін, оскільки акції формують праву частину бази; і, нарешті, сильна цінова дія на великих обсягах, коли акція нарешті виходить із бази.

Ще одна характеристика акцій, яка може представляти нове лідерство на зростаючому ринку, — це сильна участь галузевих груп. Відносна сила галузевих груп є хорошим показником груп, які є сильними та покращуються. O'Neil відстежує 197 окремих галузевих груп і призначає груповий рейтинг кожній на основі цінових показників окремих компонентів кожної групи.

Хоча бути частиною сильної галузевої групи, що розвивається, не є обов’язковою умовою для того, щоб акція лідирувала на новому зростаючому ринку, факт полягає в тому, що провідні акції зазвичай є частиною провідних галузей. Наявність потужної підтримки галузі може бути важливим компонентом для підвищення ціни акцій. Покращення економічних умов і сприятливих фундаментальних показників у галузі принесе користь більшості, якщо не всім, компаніям, які входять до цієї групи. Наша мета полягає в тому, щоб визначити одну або дві найсильніші акції в галузі з точки зору фундаментальних показників і технічної потужності, оскільки це найяскравіші перспективи для лідерства на новому зростаючому ринку.

Ось кілька прикладів нового лідерства на початку нового «бичачого» ринку:

Сучасним прикладом акцій, що демонструють ці характеристики, є TeslaTSLA
(TSLA). Акції є лідерами в автомобільній галузі (зокрема, у електричних транспортних засобах (EV)), галузевій групі, яка набирає сили, перемістившись зі 174 до 51 позиції в промисловій групі за останні дев’ять тижнів. Він також має доступ до енерго-сонячної галузі, яка займала перше місце в галузі протягом останніх восьми тижнів.

Акції трималися вище свого мінімуму кінця травня, оскільки загальний ринок досяг нових мінімумів у середині червня, що є дуже позитивним розбіжністю цін. Акції знайшли підтримку на рівні 50-денної ковзної середньої на початку вересня, оскільки загальний ринок падав нижче 50-денної ковзної середньої, демонструючи сильну відносну силу. Крім того, акція продемонструвала конструктивну цінову та об’ємну дію, що вказує на те, що акція накопичувалася під час корекції ринку. З сильними фундаментальними показниками, покращенням спонсорства та сильними технічними показниками, TSLA, схоже, готова стати лідером ринку, коли тиск загального ринку зменшиться та почнеться нове зростання.

Підсумовуючи, хоча 2022 рік був важким часом для інвесторів у американський капітал, нинішній ведмежий ринок пропонує можливості змінити позиціонування свого портфеля. Враховуючи історію як орієнтир, наступний бичачий ринок, ймовірно, очолюватиме інше керівництво з точки зору галузевих груп та окремих акцій. Уважність до сигналів, які пропонує ринок, щоб визначити цих лідерів, може допомогти вам знайти деякі з найприбутковіших угод.

Співавтором цієї статті є старший віце-президент O'Neil Global Advisors та менеджер портфоліо Чарльз Гарріс. З червня 2000 року пан Харріс є портфельним менеджером компаній O'Neil і багато подорожував усередині країни та за кордоном, виступаючи та викладаючи на семінарах, присвячених аналізу діаграм, управлінню портфелем і психології торгівлі. Він детально вивчав ринкові цикли з початку 1900-х років і характеристики провідних акцій протягом цього періоду часу, з наголосом на психологічних і вторинних протипоказаннях на дні ринку. Він отримав CFA
CFA
призначення в 1998 році.