Як Robinhood експлуатує своїх трейдерів у неробочий час

Інтернет-брокерські фірми ведуть гонку озброєнь, щоб надати більше інструментів інвесторам. Це здається нерозумним, але коли справа доходить до виконання торгівлі, часто менше, значить більше.

Керівники на Ринки Robinhood (HOOD) оголосила у вівторок, що клієнти тепер можуть торгувати цінними паперами з 7 ранку до 8 вечора за східним часом. Згодом виконання торгів буде доступне цілодобово.

Це чудова подія для акціонерів Robinhood, не дуже для клієнтів.

Robinhood висміювався традиціоналістами, регуляторами та навіть деякими користувачами за ігрове інвестування. Платформа майже спрощує вхід та вихід з акцій та опціонів.

У 2013 році у засновників Влада Тенева і Байджу Бхатта виникла геніальна ідея об’єднати соціальні мережі, смартфони та онлайн-інвестування. Потім студенти Стенфорду придумали спосіб дозволити інвесторам безперешкодно купувати дивну кількість акцій безкоштовно.

Торгівля на Robinhood насправді не безкоштовна.

Усунення комісії, яка зазвичай виставляється клієнтам, означає збирання її в іншому місці. І ось тут бізнес стає дещо схематичним. Robinhood збирає комісійні від маркет-мейкерів в обмін на перенаправлення замовлень клієнта на купівлю та продаж на виконання. Це означає, що клієнтські облікові записи в Robinhood є продуктом. Справжній клієнт — це стабільний маркет-мейкер, який конкурує за замовлення клієнтів.

Згідно зі Подача S-1 з Комісією з цінних паперів і бірж тепер лише деякі з цих фінансових компаній складають 75% доходів Robinhood. На частку маркет-мейкера Citadel Securities припало 34% продажів, Susquehanna International Group – 18%, а Wolverine Holdings – 10%. Гірше того, внесок маркет-мейкерів у загальний бізнес Robinhood зростає з 62% рік тому.

Майте на увазі, що маркет-мейкери знаходяться по інший бік кожної роздрібної операції в Robinhood. Їх прибуток є прямою функцією від спреду між ціною пропозиції та запитом. Чим більший спред, тим краще прибуток. І система під назвою «оплата потоку замовлення" повертає частину цього несподіваного доходу Робінхуду.

Довгий вчитися BestEx Research стверджує, що ці спреди можна було б зменшити на 25%, якби вони були належним чином направлені на біржу.

Торгівля клієнтами в Robinhood не безкоштовна. Комісії просто приховані у величезних спредах.

Ці спреди, а також небезпека покладатися на маркет-мейкерів стали очевидними в лютому 2021 р. GameStop
GME
(GME) торговельне шаленство. Так звані акції мемів зросли з $17 до максимуму в $483, оскільки короткі продавці були змушені викупити зростаючі акції. Несамовиті темпи просування призвели до надшироких спредів, непередбачених прибутків для маркет-мейкерів і безлічі збоїв у торгівлі для клієнтів Robinhood.

Орган регулювання фінансової галузі вважав, що ці відключення завдали значної шкоди клієнтам. У червні минулого року FINA оголосила, що Robinhood погодився заплатити майже 70 мільйонів доларів за вирішення скарг клієнтів. Це був найбільший штраф, коли-небудь призначений, відповідно до a CNBC повідомити.

Бізнес-модель Robinhood пов’язана з проблемами на впорядкованих ринках із великою кількістю покупців і продавців. А тепер уявіть собі, що відбувається з роздрібними замовленнями, коли вони зазнають хронічно неліквідної торгівлі на попередньому ринку та позаробочій торгівлі.

Це, безсумнівно, позитивний розвиток для акціонерів Robinhood. Фірма збирається збирати ще більші комісійні від маркет-мейкерів. Це також пояснює, чому у вівторок акції підскочили до $15.91, що на 24%. На жаль, за торгівлю на тонких ринках платять клієнти Robinhood.

Я ніколи не рекомендував акції Robinhood. Я не маю проблем з етикою бізнес-моделі. Все повністю розкрите. Компанія не претендує на те, що її послуги безкоштовні. Моя проблема завжди була відтоком, ідеєю про те, що занадто багато клієнтів зрештою закриють свої рахунки, оскільки вони втрачають гроші, або інтерес до інвестування. Як бізнес, це нежиттєздатно.

При ціні акцій у 15.91 долара акції Robinhood торгуються з 6.4-кратним обсягом продажів. Наразі бізнес збитковий, а рентабельність інвестицій у 2021 році склала -22.5%.

Під час наступного ралі акції можуть вирости до 22 доларів, що було б хорошим місцем для продажу, якщо вони у вас є.

Інвестори повинні закрити наявні довгі позиції до зростання до 22 доларів.

Щоб дізнатися, як значно покращити свої результати на ринку, купуючи опціони на такі акції, як Ford і Tesla, пройдіть двотижневу пробну версію в моєму спеціальному сервісі, Тактичні варіанти: Натисніть тут. Члени зробили більше ніж у 5 разів більше, ніж у цьому році.