Наскільки низько може впасти S&P 500? Згідно з Історією, 3000 р.

Розмір тексту

Фондовий ринок мав майже ведмежий досвід, що, мабуть, є найбільш бичачим, що ви можете сказати про це.

На найнижчому рівні в п’ятницю в

S&P 500
індекс впав на 20% від свого піку, що відповідало б довільному визначенню ведмежого ринку, якби він там закрився. Це не є шоком для тих, чиї портфелі перевантажені великими технологічними акціями

Nasdaq Composite,
що майже на 30% нижче його максимуму.

Така болюча статистика робить S&P 3600, який був би на 7.7% нижчим від закриття минулого тижня, новою боротьбою з підвищенням рівня, нахально припускають стратеги Bank of America на чолі з Майклом Хартнеттом. Переважно ведмежі настрої разом із відтоком акцій розвинутих країн світу, боргом спекулятивних компаній та боргів на ринках, що розвиваються, а також погіршенням технічних барометрів, поміщають їх показники на «територію однозначної протилежної купівлі».

Проте, виходячи з історії, попереду, ймовірно, у биків ще кілька місяців болю. Команда BofA переглянула 19 американських акційних ринків за останні 140 років і виявила середнє зниження ціни на 37.3% протягом 289 днів. Якщо минуле — це пролог, цей ведмідь має опуститися 19 жовтня з S&P 500 на рівні 3000 — випадково та сама ціль зниження. передбачили колишні Баррон Член круглого столу Фелікс Зулауф тут минулого грудня.

На додаток до ведмежого ринку, існує цілий список причин для негативу. Evercore ISI відзначає падіння індексу провідних індикаторів Conference Board, падіння продажів існуючих будинків, ослаблення настроїв серед будівельників, зниження замовлень вантажівок і закупівель. індекси менеджерів, зростання позовів по безробіттю та розширення кредитних спредів для підприємств, а також падіння реальних роздрібних продажів після інфляції.

Стискання роздрібних торговців було різко очевидним у масових ударах по ряду акцій на чолі з

Мета

(Тікер: TGT), що виникає в результаті болісного тиску на прибутки через нездатність передати споживачам усі їхні витрати, що стрімко зростають.

У той час як високі витрати на їжу, енергію та орендну плату завдають болісних наслідків для менш заможних домогосподарств, падіння вартості активів вражає тих, кому пощастило володіти акціями. Незважаючи на те, що ціни на житло продовжували зростати, падіння цін на акції та облігації з початку року скоротило багатство домогосподарств на 8 трильйонів доларів, згідно з дослідницькою запискою економістів JP Morgan Пітера Б. МакКрорі, Майкла Феролі, і Деніел Сільвер. Вони підрахували, що споживчі витрати зазвичай скорочуються на два центи за кожне зниження фінансового багатства на долар, що не так вже й велика сума.

Причини повернення ведмедя далеко шукати не потрібно. За даними команди BofA, після того, як уряди залучили фіскальні та монетарні стимули на загальну суму 23 трильйони доларів у всьому світі в 2020 році і ще 9 трильйони доларів у 2021 році, їхня політика різко змінилася цього року, витрачаючи 2 трильйони доларів. Тим часом інфляція досягає максимуму за чотири десятиліття, а зростання гальмується.

Здавалося б, не сприятливий час для оптимізації, але команда глобальних стратегів BCA Research на чолі з Петром Березіним зробила цей позитивний поворот у п’ятницю.

Вірні своїм канадським домівкам, стратеги прагнуть кататися туди, куди, на їхню думку, прямує шайба. Інвесторам потрібно зосередитися на тому, як може виглядати світ через півроку, пишуть вони в записці клієнта. На той час BCA бачить, що інфляція зменшується, а зростання знову прискорюється. Оцінка зараз також значно менш вимоглива: глобальні акції перевищили форвардний прибуток у 15.3 раза, а дохідність 10-річного казначейства США знизилася до 2.50% з 2.79% у п’ятницю та нещодавнього внутрішньоденного максимуму в 3.20%.

Тим не менш, посилення політики Федеральної резервної системи ледве почалося, з ще двома підвищеннями на півточка, віртуальним блокуванням на засіданнях у червні та липні, а також скорочення балансу центрального банку в розмірі майже 9 трильйона доларів навіть не почалося. У цьому випадку «бика» справді може бути метою BofA 3600 для S&P 500, хоча й від мінімуму 3000, що відповідає історії минулого ведмедів.

Напишіть Рендалл В. Форсайт в [захищено електронною поштою]