Як інвестори можуть відбиватися від інфляції, за словами Крістофера Зука

Крістофер Зук вважає, що ризик-винагорода на ринку є найгіршою, яку він бачив за 30 років роботи в бізнесі.

Зук, голова та головний інвестиційний директор х'юстонського CAZ Investments, хоче захистити своїх клієнтів від розпродажу на ринку, який він вважає неминучим. У цьому ексклюзивному інтерв’ю він розкриває деякі стратегії для страхування портфеля інвестора від ризику зниження.

Наступне інтерв’ю було відредаговано для змісту та ясності.

Карл Кауфман: Які зараз основні ризики?

Крістофер Зук: Щось дасть. Однією з можливостей є величезне зростання прибутків через гіперінфляцію. Це призведе до значного підвищення процентних ставок, що сильно вплине на оцінку.

Інша можливість – ослаблення економіки, що призведе до зниження прибутків. Або, що ще гірше, у нас стагфляція, якої ми не бачили з 70-х років. При стагфляції спостерігається не тільки інфляція, але й стагнація загальної купівельної спроможності споживачів та цінової спроможності корпорацій. Це викликає сильне стиснення полів. 

Стиснення маржі призводить до багаторазового стиснення. Це реальна можливість прямо зараз, залежно від того, як розгорнеться це монетарне цунамі, коли ФРС почне забирати ліквідність із системи.

Ми захищаємо наш портфель від потенційної розпродажі. Якщо ринки продовжуватимуть зростати, вартість страхування стане незначною в загальній схемі речей.

Кауфман: Як же тоді інвестор має структурувати свій портфель?

Зук: Інвестори застрягли: це дуже дорогий фондовий ринок і дуже дорогий ринок облігацій. Важко знати, куди вкладати капітал. Якщо ви не отримуєте достатньої віддачі, це негативно впливає на вашу купівельну спроможність. 

Проблема для інвесторів полягає в тому, куди покласти ці «безпечні гроші», де вони отримають реальну норму прибутку після інфляції. На жаль, стара модель 60/40 мертва. 

Це було добре в умовах інших процентних ставок, і це статистично обґрунтовано. Але це не працює, коли немає достатньої можливості захистити себе від портфеля облігацій, порівняно з ризиком у портфелі акцій. 

Перехід на готівку, очевидно, є жахливою реальною нормою прибутку. 

Інвестори залишаються намагатися з’ясувати, що має передбачуваність і меншу кореляцію. На жаль, вони справді застрягли. Інвестори повинні розробити абсолютно нову стратегію зниження ризику, щоб захистити свої портфелі в той час, коли ринок є найдорожчим з усіх, які коли-небудь були.

У світі після пандемії їм потрібен постпандемічний портфель, який захищає від падіння, генерує певний грошовий потік і служить буфером, коли ринок розпродається.

Маючи лише частину свого портфеля, вони можуть зменшити більшу частину ризику. У них буде надійний захист від такого роду випадків, що в кінцевому підсумку нічого їм не буде коштувати. 

Уявіть, що ви купуєте страхування житла і отримуєте гроші за це страхування. Це те, до чого хтось повинен прагнути.

Кауфман: Як інвестори можуть застрахувати свій портфель?

Зук: На кредитному ринку є можливості. Це не звичайний ванільний, традиційний або ETF – він повинен бути більш опортуністичним і диференційованим. Нею повинні керувати люди, які можуть пережити шторм, який неминуче станеться через рецесію чи гіперінфляцію.  

Інвесторам потрібно знайти талановитих кредитних менеджерів, які б керували цією частиною портфеля, водночас створюючи страховий поліс для свого портфеля, який захищає їх від сценарію березня 2020 або 2008-09 років. 

Таким чином, вони можуть спати вночі і інвестувати ризиковану частину свого портфеля, як їм заманеться. Вони дізнаються, що ризики пом’якшуються завдяки тому, як вони розташували частину свого портфеля.

Є можливість отримувати солідний прибуток, не ризикуючи при цьому в приватному кредиті. Є ринок позик із залученням кредитного плеча, ринок приватних кредитів. Це не традиційний приватний капітал; це набагато більш ліквідна, набагато менша тривалість. Вони можуть не мати щоденної ліквідності, але їм не доведеться прив’язувати свої гроші на 10 або 12 років, як це було б у традиційному приватному капіталі. 

Вони можуть вирішити піти в приватні інвестиції, щоб отримати хорошу прибутковість і солідну прибутковість, але вони можуть зробити це лише з частиною портфеля, в якому вони готові не мати ліквідності. 

Для частини свого портфеля, для якої вони хочуть мати певний розумний рівень ліквідності, вони можуть зробити це в приватних кредитах або в деяких нетрадиційних місцях з фіксованим доходом.

Кауфман: Яку найкращу фінансову пораду ви коли-небудь отримували?

Зук: Якщо ви хочете мати те, чого не мають інші, ви повинні бути готові робити те, чого не роблять інші. 

Це означає, що ви повинні мислити по-іншому, мислити нестандартно і бути готовим йти проти тенденції. Переважна більшість людей у ​​цьому світі ніколи не отримують те, що хочуть, тому що вони ніколи не готові робити те, що потрібно, щоб отримати це.