Як мільярдер Бенкман-Фрід пережив економічний спад і розширився

Генеральний директор FTX Сем Бенкман-Фрід шукав вигідні пропозиції на тлі нещодавньої різанини в галузі та сказав, що у нього все ще є гроші, які можна витратити, якщо випаде нагода.

Це може здатися дивним. Інші багатомільярдні криптогіганти цього року збанкрутували. Головний конкурент FTX, Coinbase, її акції впали на 70% і звільнили п’яту частину своєї робочої сили через падіння цін на криптовалюту.

Проте FTX якимось чином стає рятівним колом галузі.

30-річний мільярдер каже, що це стало результатом накопичення великої кількості готівки, підтримки низьких накладних витрат, уникнення кредитування та можливості швидко рухатися як приватна компанія.

«Було важливо, щоб індустрія пройшла через це єдиною частиною», — сказав Бенкман-Фрід в інтерв’ю CNBC у штаб-квартирі FTX у Нассау, Багами. «Це не буде добре ні для кого в довгостроковій перспективі, якщо ми матимемо реальний біль і реальні викиди — це несправедливо по відношенню до клієнтів і це не буде добре для регулювання».

У криптоіндустрії були знищені мільярди доларів протягом кількох тижнів, пов’язаних із падінням криптовалюти Terra USD і крах криптохедж-фонду Three Arrows Capital. Наступною доміно, яка впала, стали кредитори, які були схильні до «Трьох стріл». У липні FTX підписали угоду це дає йому можливість купити кредитора BlockFi після надання кредитної лінії на 250 мільйонів доларів. FTX також виділив 500 мільйонів доларів компанії Voyager Digital, яка пізніше оголосила про банкрутство, і вела переговори щодо придбання південнокорейської криптобіржі. Bithumb.

Біткойн, найбільша у світі криптовалюта, цього року втратила більше половини своєї вартості.

Хоча криптовалютна біржа Bankman-Fried FTX страждає від спаду цифрових активів, він сказав, що зростання частки ринку допомогло компенсувати біль.

"Я не думаю, що ми захищені від цього", - сказав Бенкман-Фрід. «Але протягом останнього року ми доклали багато зусиль, щоб збільшити свій слід… і у нас є менш роздрібна платформа — роздрібна торгівля, як правило, більше залежить від настроїв ринку».

За його словами, більшість обсягу FTX надходить від клієнтів, які торгують «щонайменше» $100,000 XNUMX на день. Бенкман-Фрід описав групу як «високо зацікавлених користувачів, які мають великий обсяг», які є «досить досвідченими». Це варіюється від невеликих кількісних торгових фірм до сімейних офісів і денних трейдерів. За словами компанії, демографічні показники FTX були менш чутливими до цін і відносно добре трималися на ведмежому ринку криптовалют.

Окрім успіху серед професійних трейдерів, він захоплює дорогу землю для аудиторії роздрібної торгівлі в США. FTX купила права на назву арени НБА Miami Heat, колишньої American Airlines Center. Він залучав відомих інвесторів та амбасадорів бренду, зокрема Тома Брейді та Жизель Бундхен, а також показував рекламу Super Bowl із участю Ларрі Девіда.

Торік криптовалютна біржа принесла приблизно мільярд доларів доходу, повідомляє CNBC повідомляє в серпні. Бенкман-Фрід підтвердив, що цифри були «правильними», і цього року ми побачимо «подібну» цифру, залежно від того, наскільки серйозним буде уповільнення ринку. Він також сказав, що підприємство є прибутковим.

Він вказав на низьку кількість працівників як на один із факторів прибутковості. FTX має приблизно 350 співробітників — приблизно десяту частину робочої сили Coinbase.

«Ми завжди намагалися розвиватися стабільно — я завжди дуже підозріло ставився до негативної одиничної економіки, будь-якої економіки без будь-якого реального, чіткого шляху до прибутковості», — сказав він. «Ми найняли набагато менше, ніж у більшості закладів, але ми також певною мірою тримаємо наші витрати під контролем».

Бенкмен-Фрід отримав ступінь з фізики в Массачусетському технологічному інституті та розпочав свою кар’єру кількісним трейдером у Jane Street Capital. Він купив свій перший Bitcoin п’ять років тому, і сказав, що його привернули до галузі широкі арбітражні можливості, які здавалися «надто гарними, щоб бути правдою». У 2017 році Bankman-Fried заснував власну торгову компанію Alameda Research, щоб розпочати постійну торгівлю цим активом. За словами генерального директора, у деяких випадках фірма заробляла мільйон доларів на день, купуючи на біржі на одному ринку та продаючи назад на інших глобальних біржах.

Згідно з документами, на Alameda Research досі припадає близько 6% обсягів обміну FTX бачив від CNBC. Незважаючи на те, що Бенкмен-Фрід все ще є основним акціонером Alameda, він пішов із повсякденних операцій.

Бенкмен-Фрід сказав, що останні кілька років працював над усуненням конфлікту інтересів в Alameda. «Я більше не керую Alameda — FTX не працює. Ми розглядаємо це як нейтральну частину ринкової інфраструктури».

Відтоді, як у 2019 році Bankman-Fried разом із співзасновником Гері Вангом у XNUMX році запустив FTX, він суттєво зріс. Востаннє він залучив 400 мільйонів доларів у січні при оцінці в 32 мільярди доларів, довівши загальне фінансування венчурного капіталу за останні три роки до приблизно 2 мільярдів доларів.

Штаб-квартира FTX Trading Ltd. знаходиться в Антигуа, а FTX Derivatives Markets розташована на Багамах, де проживає Бенкман-Фрід. FTX Trading придбала компанії в Швейцарії, Австралії, Кіпрі, Німеччині, Гібралтарі, Сінгапурі, Туреччині та Об’єднаних Арабських Еміратах, серед інших країн.

Біржа витратила близько половини своїх коштів на фінансову допомогу та придбання, нещодавно купивши 30% акцій Skybridge Capital Ентоні Скарамуччі.

«У нас ще є досить багато для розгортання, якщо і коли це буде корисно чи важливо», — сказав Бенкман-Фрід.

Цього року FTX виграла від того, що стала приватною компанією. У FTX немає щоденних злетів і падінь, як у публічних акцій, особливо зростаючих компаній, які цього року постраждали від вищих процентних ставок. Банкман-Фрід також сказав, що відсутність тисяч акціонерів дозволяє FTX швидко рухатися, намагаючись закрити угоди за лічені дні.

«Я справді думаю, що це значно ускладнює, практично кажучи, робити це як публічній компанії», — сказав він. Коли «у вас є три дні від початку до кінця, щоб перерахувати гроші, ви не можете залучити громадськість до потенційних умов безладної ситуації».

Банкмен-Фрід сказав, що багато угод було укладено за кілька днів, коли команда «не спала багато цього тижня». Натомість те, що часто є тривалою комплексною перевіркою, прийшло у скороченій електронній таблиці Excel. Фінанси не перевірялися. У команди були принаймні деякі очікування втрати грошей.

«Було незрозуміло, чи буде це чистим позитивним чи негативним результатом — існував потенціал зростання у випадку, коли все піде добре», — сказав він. «Ми дійшли до такого відчуття, що можемо зробити щось, що матиме нетривіальний шанс допомогти за суму грошей, яку ми готові втратити, якщо щось піде не так».

Поки рано говорити, чи окупляться криптографічні ставки Банкмана-Фріда. Деякі компанії взагалі відмовилися від пакету порятунку.

Після розширення кредитної лінії для Voyager FTX і Alameda хотіли купити та реструктуризувати компанію. Він окреслив план придбання цифрових активів Voyager і кредитів за ринковою вартістю. Компанія відреагувала на пропозицію, назвавши її «низькою пропозицією в костюмі порятунку білого лицаря».

«Мене це здивувало. Нашу команду юристів це не здивувало», – сказав він. «Чесно кажучи, я просто припускав, що вони побачать нашу пропозицію і просто скажуть… звичайно, ми приймемо це».

Бенкмен-Фрід сказав, що були подальші дискусії, і відповіді були «розчаровуючими». Проблема, за його словами, полягала в тому, що ця пропозиція не потребувала жодної плати.

«Якщо ви займаєтесь одержанням гонорарів, то, можливо, наша пропозиція вам не подобається», — сказав він. «Я вважаю, що це була низька пропозиція для консультантів, які хотіли отримати гонорар у цій справі. Це не той, кого я мав на увазі. Я мав на увазі клієнтів. Але це моє найкраще розуміння того, що сталося».

Останні кроки Бенкмана-Фріда в криптовалюті завершилися нічиєю порівняння зі стратегією Уоррена Баффета в 2008 році. Легендарний президент і генеральний директор Berkshire Hathaway зупинив кровотечу під час фінансової кризи, інвестувавши 5 мільярдів доларів у Goldman Sachs. Зрештою це принесло конгломерату з Омахи, штат Небраска, прибуток у 3 мільярди доларів.

"Є деякі паралелі", - сказав Бенкман-Фрід. «Відмінностей, мабуть, більше. По-перше, я не думаю, що Уоррен Баффет назвав би мене наступним Уорреном Баффетом. Наскільки існує паралель останнім часом, ми дивимося, які активи знаходяться в місці, де вони дуже сильно потребують капіталу».

Бенкман-Фрід сказав, що він знаходить місця, де він може «одночасно робити хороші інвестиції та допомагати підтримувати їх, їхніх клієнтів та екосистему». Хоча іноді пропонується лише один, а не обидва.

Він також привітав майстерність Баффета в довгостроковому інвестуванні. Інвестор показав, що «вам не обов’язково мати одну блискучу інновацію чи розуміння, ви можете зробити це, просто збираючи одне за одним правильне рішення протягом десятиліть і об’єднуючи його».

Як і Баффет, Бенкмен-Фрід підписав Giving Pledge: обіцянку найбагатших людей світу пожертвувати більшу частину своїх статків на благодійність. Бенкман-Фрід сказав, що цього року він виділив приблизно 100 мільйонів доларів, зосередившись на запобіганні пандемії в майбутньому. Як і Баффет, він живе скромно. Бенкман-Фрід ділить будинок із 10 сусідами по кімнаті та голдендудлом на ім’я Гофер. Він їздить на Toyota Corolla і сказав, що його не цікавлять надмірності яхти чи Lamborghini.

Але два скромних інвестора різко розходяться в своїх позиціях щодо криптовалют.

Буффет і його діловий партнер Чарлі Мангер були критично ставляться до криптовалют за роки. У 2018 році, наприклад, Баффет назвав біткойн «ймовірно, щурячою отрутою в квадраті». На початку цього року Баффет сказав, що він не купив би всі біткойни світу за 25 доларів, тому що він «нічого не дає».

Баффет назвав технологію блокчейну, що лежить в її основі, «важливою», але не відмовлявся від думки, що «біткойн взагалі не має унікальної цінності». Блокчейни — це цифрові бази даних, які зберігають криптовалютні транзакції та, у деяких випадках, інші дані. Його головним використанням є підтримка таких криптовалют, як біткойн. Але шанувальники цієї технології кажуть, що її можна використовувати в охороні здоров’я, логістиці ланцюга поставок та інших сферах фінансів.

«Я, звичайно, не згоден з цим», — сказав Бенкман-Фрід. «Я сподіваюся, що [Баффет] також не погоджується з цим. Я не думаю, що ти повинен керувати компанією, якщо він так думає, але я не думаю, що він насправді так думає. Я думаю, що це була дуже ймовірна гіпербола", - сказав він. «Він упустив частину потужності блокчейну — він також упустив частину стимулу для цього в першу чергу, і те, що спонукає людей хотіти нового інструменту».

Виправлення: Жизель Бундхен є амбасадором бренду FTX. У попередній версії її ім’я було написане з помилкою.