Як найбагатші коледжі Америки стають багатшими швидше, ніж школи з невеликими фондами

Бурхливий фондовий ринок наприкінці 2020 та початку 2021 року створив винятковий рік для студентів усіх розмірів, але, як і в решті Америки, розрив між багатими та бідними у вищій освіті стає все більшим.

Згідно з щорічним опитуванням, проведеним Національною асоціацією бізнес-офіцерів коледжів та університетів (Nacubo), середній рівень дотацій коледжу склав 30.6% за фінансовий рік, що закінчився 30 червня 2021 року. Середня прибутковість для закладів із фондом щонайменше 1 мільярд доларів США становила 37.3% порівняно з 23.9% середнім показником для шкіл найменшої категорії, що становлять менше 25 мільйонів доларів. За цей період S&P 500 зріс на 38%.

720 досліджених закладів мають середній фонд у 1.1 мільярда доларів, що на 35% більше, ніж у звіті за 2020 рік, хоча ця цифра перекошена прибутком для найелітніших шкіл з фондами вартістю 53 мільярди доларів Гарварду. У той час як 19% шкіл можуть похвалитися ендаументом щонайменше в 1 мільярд доларів, цій підгрупі належить 84% сукупної вартості ендаументу в 821 мільярд доларів. Медіана інвестування в опитуванні становила 197 мільйонів доларів.

«Зараз на вершині зосереджено більше багатства – це факт як для університетів, так і для багатьох інших некомерційних організацій, а також для окремих осіб», – говорить Кен Редд, директор з досліджень та аналізу політики в Nacubo. «Наші результати дійсно відображають те, що відбувається в суспільстві, якщо пишуть великі».

Повідомлені минулої осені доходи деяких із найвідоміших університетів Америки були вражаючими: 65% для Вашингтонського університету в Сент-Луїсі, 57% для Вандербільта, 56% для Дюка і MIT Кожна школа Ліги Плюща, але Гарвард і Колумбія повернули більше 40% .

Ці багаті школи змогли перевершити фондовий ринок завдяки своїм приватним ринковим портфелям. Школи вартістю 136 мільярдів доларів інвестували в середньому 30% своїх фондів у фонди приватного капіталу та венчурного капіталу, що майже вдвічі більше, ніж розподілення на ці два класи активів наступною за величиною категорією ендаументів від 501 мільйона до 1 мільярда доларів. 

Великі фонди повідомили про середню прибутковість близько 50% у 2021 фінансовому році за свої інвестиції в приватний та венчурний капітал, що сприяло загальній ефективності цієї групи. Школи з фондами на суму менше 250 мільйонів доларів, що представляють більшість вибірки, виділили на ці категорії менше 9% своїх портфелів. Ця когорта малих фондів у середньому інвестувала щонайменше половину свого портфеля в основні американські акції та фонди з фіксованим доходом, тоді як ці категорії становили менше 20% великих фондів.

«Малі школи не мають грошей, щоб наймати достатньо персоналу, щоб глибоко зануритися в приватні ринкові можливості», – каже Чарльз Скоріна, консультант, який спеціалізується на допомозі фондам наймати інвестиційних офіцерів. «Якщо ви маєте 500 мільйонів доларів або 750 мільйонів доларів, ваш штат, ймовірно, складається з кількох людей, CIO та одного чи двох аналітиків».

Для невеликих шкіл пошук вигідних приватних ринкових можливостей — це не лише питання робочої сили. Ліквідність і доступ також викликають занепокоєння, коли їм потрібно отримати доступ до своїх ендавмент-фондів для підтримки своїх операційних бюджетів. Партнери з обмеженою відповідальністю у фондах найефективніших венчурних фірм, таких як Sequoia Capital, часто змушені виписувати дев’ятизначні чеки, не отримуючи винагороди роками, що для більшості установ неможливо. 

Ці обмеження ліквідності також ускладнюють елітним школам витратити частину своїх паперових надходжень, які можна переглянути у бік зменшення, перш ніж вони коли-небудь будуть реалізовані. Початок 2022 фінансового року був набагато більш стриманим як для державних, так і для приватних ринків: акції зросли лише на 1% з липня минулого року.

«Мій висновок: ці повернення є оманливими, тому що вони такі виняткові та неповторні», – каже Скоріна. «Це прибуток буває раз у житті, але ви можете очікувати краху фондового ринку, ймовірно, кожні 10 років. Тому не витрачайте гроші». 

Середній рівень витрат залишився практично незмінним на рівні 4.5% для всієї вибірки, з незначною кореляцією з розміром ендаументу. Майже половина витрат пішла на матеріальну допомогу студентам. Найбільші фонди витратили 4.7% своїх коштів минулого року, хоча постійна ставка від зростаючого фонду готівки все ще означає мільярди доларів на користь студентів цих престижних закладів.