Як російське вторгнення в Україну може спровокувати ринкові шокові хвилі

Переговори тривають

У п'ятницю в Женеві зустрілися провідні дипломати США та Росії. Здавалося, що обговорення не досягли значного прогресу, але чиновники пообіцяли продовжити переговори, намагаючись розрядити кризу.

Читайте: США і Росія домовилися продовжити переговори, спрямовані на розрядження протистояння між Україною

Москва перекинула біля України близько 100,000 XNUMX військових у відповідь на, за її словами, загрозу її безпеці з боку Північноатлантичного договору та західних держав. Цей крок викликав побоювання щодо російського нападу.

Хоча пряма військова відповідь США та їх західних союзників розглядається як неприйнятна, президент Джо Байден пообіцяв ввести жорсткі санкції. Росія, ключовий постачальник енергії в Європу, ймовірно використовує ці ресурси як важіль у відповідь на санкції Заходу.

Однак невизначеність щодо відповіді посилилася після того, як Байден на прес-конференції в середу заявив, що «невелике вторгнення» Росії в Україну спричинить боротьбу між США та їхніми союзниками за те, які дії вжити. У четвер Байден прояснив свої зауваження, сказавши: «Якщо будь-які зібрані російські підрозділи пересунуться через український кордон, це є вторгненням» і що якщо президент Росії Володимир Путін «зробить цей вибір, Росія заплатить велику ціну».

Все про енергію

Анексія Росією Кримського півострова України в 2014 році спричинила напади нестабільності, але ніщо не вибило світові ринки з їхнього кроку, зазначив Стів Барроу, керівник стратегії G-10 в Standard Bank. Проте інвестори не можуть розраховувати на таку ж приглушену реакцію в разі повномасштабного вторгнення, сказав він.

Роль Росії як постачальника природного газу до Західної Європи означає, що ціни на енергоносії можуть викликати напади волатильності на інших фінансових ринках. За словами Барроу, конфлікт між Росією та Україною, ймовірно, спричинить стрибки цін на природний газ, навіть якщо це лише несподівана реакція.

Раніше: Напруженість між Росією та Україною означає, що нестабільність природного газу в Європі навряд чи згасне

«Ймовірно, інші ціни на енергоносії зростуть одночасно, і це може знервувати ціни на фінансові активи таким чином, що стане набагато більш значущим, ніж ми бачили в 2014 році», – сказав він. «Попит на безпечні притулки, ймовірно, зросте на такі активи, як казначейські облігації, долар, ієна та швейцарський франк».

Читайте: Напруженість між Росією та Україною не повністю враховується в сировину

Політики Вашингтона сигналізували про те, що вони намагатимуться звільнити енергетику від жахливого пакету фінансових санкцій, який зараз готується, але «існує чітке очікування, що Москва спробує використовувати експорт енергоносіїв, щоб змінити розрахунки прийняття рішень у західних столицях, », – сказала Геліма Крофт, керівник глобальної сировинної стратегії RBC Capital Markets, у замітці в середу. (див. діаграму нижче).

За її словами, це створило боротьбу за забезпечення додаткових поставок газу для Європи, щоб компенсувати різке скорочення російського експорту, хоча питання полягає в тому, «де знайти ці додаткові обсяги».

У той час як вантажі рідкого природного газу можна перенаправляти з інших місць, експортні потужності США з використанням СПГ були в діапазоні від 90% до 95% у січні, залишаючи доступними обмежені додаткові потужності в усьому світі, написала вона.

Сплеск цін на природний газ в Європі цієї зими звинувачують у сукупності факторів, включаючи хвилювання щодо України та згортання російських трубопроводів. Голландські ф’ючерси на природний газ зросли більш ніж на 13% за рік після того, як у 2021 році зросли більш ніж втричі.

«Чистий долар позитивний»

Нестабільність, пов’язана з енергетикою, ймовірно, призведе до зростання валюти США по відношенню до євро
EURUSD,
+ 0.31%,
пишуть стратеги ING у п’ятничній записці.

«Будь-яка ескалація має бути явним позитивним впливом на долар, оскільки залежність Європи від російського експорту енергоносіїв буде виявлена ​​ще більше», — сказали вони.

Між тим, золото, яке щотижнево зросло, також може отримати вигоду від потоків притулку, сказав Барроу Standard Bank, «хоча його шлях важче назвати і, ймовірно, буде залежати від сили долара, сказав він. Це тому, що стрімкий долар, який може бути негативним для товарів за ціною у валюті, призведе до того, що жовтий метал намагається вийти з конфлікту.

Початок 2022 року на фінансових ринках нестабільний. Американські акції готувалися до чергового втратного тижня з високотехнологічним Nasdaq Composite
КОМП,
-2.72%
вже потрапив на територію корекції, оскільки впав більш ніж на 10% з максимуму в листопаді. Промисловий середній Доу-Джонса
DJIA
-1.30%
відступив до рівня, який востаннє бачили на початку грудня, тоді як S&P 500
SPX
-1.89%
закрито в п’ятницю на найнижчому рівні більше ніж за три місяці.

Геополітичний чи макрос?

Зниження цін на акції пов’язано здебільшого через зміни очікувань щодо Федеральної резервної системи, а не геополітичних хвилювань. Очікується, що ФРС буде набагато агресивніше, ніж передбачалося раніше, підвищуючи процентні ставки та іншим чином посилюючи монетарну політику у відповідь на інфляцію.

Справді, розпродаж казначейських облігацій, натхненна Федеральним резервом, викликала хвилювання через інші активи, оскільки дохідність, яка рухається в протилежному напрямку ціни, різко зросла до початку 2022 року. інвестори, не схильні до ризику, шукають притулок, очікується, що прибутковість різко впаде.

10-річна дохідність казначейства
TMUBMUSD10Y,
1.762%,
який досяг дворічного максимуму біля 1.9% у середу, у четвер і п’ятницю знизився до 1.75%, хоча поновлення інтересу до купівлі було пов’язано з технічними факторами, а також розглядалося як відповідь на поглиблення розпродажу акцій, а не як притулок. купівля.

Зокрема, найближчі ф’ючерси на індекс волатильності Cboe
VX00,
+ 7.66%
перемістилися вище пізніших контрактів, перевернувши так звану ф’ючерсну криву — рух, який сигналізує інвесторам про підвищений ризик короткострокової волатильності, сказав ДеСімоун з OptionMetrics, але зазначив, що цей рух також, ймовірно, відображає занепокоєння, пов’язані з ФРС.

Тим часом біржовий фонд VanEck Russia RSX впав більш ніж на 13% у січні і впав більш ніж на 30% з більш ніж дев’ятирічного максимуму, встановленого наприкінці жовтня. Російський рубль USDRUB у січні знизився до долара США більш ніж на 3%.

Минулі уроки

Коли справа доходить до акцій, висновком минулих геополітичних криз може бути те, що краще не панікувати, писав у вересні оглядач MarketWatch Марк Халберт.

Він зазначив, що дані, зібрані Ned Davis Research, досліджують 28 найгірших політичних чи економічних криз за шість десятиліть до терактів 9 вересня 11 року. У 2001 випадках Доу був вище через шість місяців після початку кризи. Середній приріст за шість місяців після всіх 19 криз становив 28%. Після 2.3 вересня, коли ринки були закриті на кілька днів, Dow впав на 9% до найнижчого рівня, але відновився до 11 жовтня, шість тижнів потому, відновив торгівлю вище рівня від 17.5 вересня.