Інтернет-акції, зареєстровані в Гонконзі, підвищилися, оскільки азіатські інвестори відзначають позитивні результати, огляд тижня

Тиждень в огляді

• Азіатські акції мали вихідний тиждень, оскільки Гонконг мав короткий тиждень через Великодній понеділок.
• Згідно з релізом у понеділок, ВВП Китаю зріс на +4.8% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року в першому кварталі, що вище очікувань на 1%.
• Цей тиждень був важливим для сигналів центрального банку. Після зниження нормативу обов'язкових резервів (RRR) на 25 базисних пунктів минулої п'ятниці, Народний банк Китаю (PBOC), центральний банк Китаю, залишив без змін початкові ставки за кредитами на 1 і 5 років (LPR), які допомагають встановлювати іпотечні ставки. Середа на 3.7% і 4.6% відповідно.
• Цього тижня занепокоєння щодо делістингу призвели до нестабільності китайських акцій, що котуються на біржі США, та інтернет-акціях, які котуються як у Гонконгу, так і в США, оскільки SEC додала більше компаній до списку потенційних цілей виключення. Тим часом у четвер стаття Bloomberg зазначає збільшення акцій Гонконгу в обігу для компаній з подвійною біржею, оскільки АДР США конвертуються в акції Гонконгу. Однак Фан Сінхай, віце-голова Китайської комісії з регулювання цінних паперів (CSRC), основного регулятора цінних паперів Китаю, висловив впевненість у здатності його агенства та його американського колеги знайти рішення та уникнути виключення.

Ключові новини

Азіатські акції закінчили потворний тиждень зниженням, оскільки материковий Китай був одним із єдиних ринків у зеленому.

За ніч азіатські інвестори сприйняли вчорашні позитивні новини набагато краще, ніж американські інвестори. Ми отримали позитивні коментарі CSRC щодо рішення щодо Закону про відповідальність іноземних компаній (HFCAA), в якому було сказано, що обидві сторони спілкуються щотижня та рекомендували китайським інституційним інвесторам підвищити розмір акції. Останнім часом проблема з ринком була кризою довіри та страйком покупців, оскільки інвестори скептично ставилися до неодноразових заяв китайської сторони про рішення, але нічого з боку США. Додайте шанхайський карантин, глобальну ротацію від зростання до вартості, поворот PCAOB до поступового пом’якшення монетарної політики, підвищення процентних ставок у США та поточний політичний клімат, і ви отримаєте неприємну суміш для зростання та інтернет-акції.

Відсутність покупців є проблемою, оскільки шорти можуть вплинути на їхні ставки, оскільки ніхто не йде в порожнечу. Сьогодні 20% всього обсягу в Гонконзі припадало на короткі продажі проти в середньому за рік близько 1%.

Вчорашні розпродажі китайських акцій, що котируються в США, викликали головоломку, оскільки не було ніяких «новин». Так, SEC додала більше імен до списку несумісних HFCAA, але імена були виключені до випуску. SEC виконує свої обов'язки як правоохоронний орган HFCAA, який може бути не зрозумілим. Проблема полягає у відсутності покупців, про що свідчить той факт, що вага Alibaba і Tencent в активних фондах EM становить половину ваги компаній в індексі MSCI Emerging Markets. Вчора для мене був похмурий день, коли не було новин. Не вистачало уваги і позитиву.

Хтось читав про зустріч міністра оборони США зі своїм китайським колегою вперше за два роки? Хтось читав про те, що заступник радника з нацбезпеки говорив про скасування тарифів? Хтось помітив коментарі посла Китаю в США щодо Росії? Якщо брати за барометр мій емоційний стан у поєднанні з неувагою до нашого простору, то треба бути дуже налаштованим. Вчора я був невеликим/поетапним покупцем, оскільки зазвичай вкладаю свої гроші туди, де говорю. Нижче я наведу невеликий анекдот з цього приводу.

Одним із типів інвесторів, які отримали прибуток від вчорашньої цінової дії, були хедж-фонди, які купували АДР США на момент закриття, конвертували свої акції, а потім продавали їх у Гонконгу. Я буду використовувати Alibaba як приклад, оскільки вони мають найкращу команду зі зв’язків з інвесторами в нашому просторі, і вони заслуговують на увагу. Вчора листинг Alibaba в США знизився - на 3.83%, але листинг Alibaba в Гонконзі закрився лише на -1.42%. Легкі гроші! Ну, начебто, оскільки це не «безризиковий» арбітраж. Акції Alibaba, зареєстровані в Гонконзі, відкрилися на -5.01% нижче, тому вам довелося подолати втрату.

CNY переживає серію програшів, втративши по відношенню до долара США -0.41% у вівторок, -0.4% у середу, -0.49% у четвер і -0.79% сьогодні. У понеділок курс юаня був на рівні 6.36, а сьогодні – 6.50. Я трохи здивований, що ми не бачили заголовків, які кричать, що Китай девальвує свою валюту. Що відбувається? Дохідність казначейських облігацій США зростає, а дохідність казначейських облігацій Китаю падає, що робить казначейські облігації США більш привабливими. На цьому рівні Державне управління валютних операцій (SAFE) навряд чи втрутиться, оскільки вони не хочуть, щоб їх називали валютними маніпуляторами.

Наприкінці 1990-х я працював у Salomon Brothers Asset Management. У нас був чудовий портфельний менеджер на ім’я Джордж Вільямсон, який раніше працював у ФРС США. Джордж, гордий випускник Прінстона і дуже хороший хлопець, часто говорив про ведмежий ринок 1973 і 1974 років. Він говорив про те, що ринок акцій США падає щодня протягом двох років. Джордж сказав нам про це, оскільки він дуже скептично ставився до інтернет-акції кінця 1990-х років. Часом він не хотів вставати з ліжка, бо знав, що акції будуть знижуватися ще більше, що я відчував учора. Чи є мої душевні страждання ознакою дна? Схрещені пальці! Насолоджуйтесь вихідними.

Індекси Hang Seng та Hang Seng TECH закрилися на -0.21% та +0.28% відповідно після зростання протягом торгового дня. Обсяг зменшився на -9.52% порівняно з вчорашнім днем, що становить лише 75% від середнього за рік, тоді як короткий оборот Гонконгу був на -1%, що становить 6.43% від середнього за рік. Ширина була збалансована з 98.8 зростаючими і 1 спадаючими. Коефіцієнти вартості перевищили фактори зростання, хоча технічні, які піднялися на +254%, були одним із найбільш ефективних секторів. У той же час Tencent впав на -225%, що вплинуло на комунікацію, яка впала на -1.16%. Фінансовий сектор був єдиним іншим сектором з низьким показником -2.13%. Southbound Stock Connect показав чисті покупки як у Tencent, так і в Meituan і в цілому.

Шанхай, Шеньчжень та STAR Board розійшлися до +0.23%, -0.5% і -1.63% відповідно, за обсягом -12.09% нижче, ніж учора, що становить лише 69% від середнього за рік. Було 1 1,874 акції, що розвиваються, і 2,481 1.95 акції, що знижуються. Коефіцієнти вартості перевищили показники зростання за одну ніч, оскільки нерухомість зросла на +1.31%, енергія – на +1.14%, а комунальні послуги – на +2.44%. Технології та матеріали втратили -1.13% і -1.04% відповідно. Ігри з чистою енергією провели гарний день. Сьогодні іноземні інвестори придбали акції материка на суму 0.79 мільярда доларів через Northbound Stock Connect. Облігації китайського казначейства були розпродані, в той час як CNY знизився на -6.50% до 0.6, а мідь зросла на +XNUMX%.

Курси валют, ціни та прибутковість минулої ночі

• CNY / USD 6.50 проти 6.45 вчора
• CNY / EUR 7.03 проти 7.00 вчора
• Прибутковість за одноденною державною облігацією 1% проти 1.28% вчора
• Вихід за 10-річною державною облігацією 2.84% проти 2.83% вчора
• Прибутковість 10-річної облігації Банку розвитку Китаю 3.08% проти 3.06% вчора