Home Depot & Lowe's: прибуток своїми руками

Є кілька галузей, в яких лише дві компанії займають таку домінуючу частку ринку, але є мало споживачів, які не зробили покупки Home Depot (HD), or Лоус (НИЗКИЙ) для їхнього покращення будинку, ремонту чи потреб садівництва. Тут чотири провідних експерта з акцій і дописувачів MoneyShow.com перегляньте бичачий варіант для обох акцій.

Крістофер Грая, CFA, Дослідження Аргуса

Лоу (низький) є другим за величиною роздрібним продавцем товарів для дому в світі з продажами в 96 мільярдів доларів у 22 фінансовому році. Наприкінці 1,971 фінансового року компанія, що базується в Мурсвіллі, штат Північна Кароліна, керувала 22 магазином товарів для дому та обладнанням у США та Канаді.

Нещодавно Lowe's підтвердив свої вказівки на 23 фінансовий рік і оголосив, що фінансовий директор Девід Дентон залишає компанію. Ми вважаємо, що відхід пана Дентона є значною втратою для Лоу в критичний час. Одним з найбільших досягнень пана Дентона є те, що він разом із генеральним директором Еллісоном допоміг Lowe's закріпити авторитет як компанії, яка може змінити багаторічну слабку прибутковість.

Новий фінансовий директор Лоу, Брендон Синк, повинен підтримувати Лоу на шляху фінансової дисципліни та підвищення маржі, а також створити довіру, як це зробив пан Дентон, для надання та перевищення надійних фінансових рекомендацій. Пан Синк також повинен підтримувати зосередженість пана Дентона на повідомленні про пріоритети компанії щодо розподілу капіталу та ефективності капіталу. 


Ми віримо, що генеральний директор Марвін Еллісон демонструє досвід і здатність покращувати операції та підвищувати прибутковість у Lowe's. Компанія оновила свою бізнес-аналітику, оновила веб-сайт та впорядкувала свою діяльність у Канаді, що має призвести до збільшення частки ринку та кращої маржі.

Містер Еллісон витратив більше десяти років на покращення обслуговування клієнтів і ефективність у Home Depot. Зовсім недавно він обіймав посаду генерального директора JC Penney. Ми вважаємо, що його досвід у дуже складному бізнесі універмагів дає йому відчуття терміновості постійно покращувати роботу Lowe's і не сприймати нічого як належне.

У 21 фінансовому році (календар 2020) невизначеної першої половини, яка охоплювала першу фазу пандемії COVID-19, Lowe забезпечила високі порівняні продажі та показала операційну та фінансову дисципліну. Глобальна криза охорони здоров’я змусила інвесторів розрізняти бізнес-моделі, які мають хороші позиції для майбутнього, і ті, які стикаються зі значними проблемами.

Високі показники LOW продовжувались у другій половині 21 та 22 фінансових років, що підтверджує нашу думку про те, що компанія має хороші можливості для забезпечення майбутнього зростання прибутків. Ми вважаємо, що акції виділяються для диверсифікованих інвесторів, які шукають доступ до дискреційної роздрібної торгівлі у фінансово сильних компаніях.

Ми зберігаємо нашу оцінку прибутку на акцію в 23 фінансовому році на рівні 13.10 дол. США. На момент оприлюднення прибутків за 4 квартал 22 року в лютому Лоу надав прогноз прибутку на акцію за 23 фінансовий рік у розмірі 13.10–13.60 дол. США порівняно з грудневим прогнозом у 12.25–13.00 дол. США. Ми повторюємо нашу оцінку в 24 дол. США на 14.50 фінансовий рік.

Лоу пережив першу фазу кризи COVID-19 краще, ніж більшість роздрібних продавців, оскільки ремонт будинків та будівельні роботи в більшості США розглядалися як найважливіші. Компанія різко збільшила витрати на захист та винагороду співробітників, які працюють у магазинах і складах. .

LOW також обмежив робочий час магазинів, зменшив рекламні акції, призупинив викуп акцій, збільшив ємність короткострокових кредитів і позичив 4 мільярди доларів на ринку облігацій. Ми віримо, що генеральний директор Марвін Еллісон і надалі досягатиме успіху зі своїми ініціативами щодо зміни. Високі показники в першому півріччі 1 року потенційно були поворотним моментом, а результати 21 фінансового року — вагомим підтвердженням, але у нього ще багато роботи.

Наша бичача багаторічна теза більше залежить від покращення бізнесу, ніж від макросередовища. Компанія висловила прихильність до підвищення операційної маржі за низкою сценаріїв продажів і завойовування частки ринку за рахунок покращення мерчандайзингу та розширення пропозиції продукції.

Ми вважаємо, що основні драйвери зростання продажів після пандемії залишаються незмінними. Відзначається значне недоінвестування в житло. Близько 70% будинків у США старше 25 років і, ймовірно, потребують модернізації та ремонту. Міленіали створюють сім’ї. Пан Еллісон сказав під час телефонної конференції в 1 кварталі 22 року, що результати дослідження компанії показують, що важливість будинку буде підвищуватися протягом багатьох років.

Згідно з нашим аналізом, акції будуть коштувати приблизно 320 доларів США, якщо використовувати модель знижки на дивіденди з нашими новими оцінками прибутків. Наша оцінка Lowe's відображає наші п’ятирічні темпи зростання на 14%, які знижуються до 3% у міру зрілості бізнесу та обороту. Наша вартість власного капіталу становить 7.75%. Ми припускаємо, що компанія може виплатити близько 80% прибутку, коли росте на 3%.

Акції мають вказану дивідендну дохідність близько 1.6%. Компанія підвищила свої дивіденди на 17% річних. Ми підтримуємо нашу цільову ціну на рівні 290 доларів США. Ми впевнені в плані повороту генерального директора Еллісона і очікуємо сильного попиту на товари для покращення будинку. Ми підтверджуємо наш рейтинг покупок за Lowe's і нашу цільову ціну в 290 доларів США. З більш ніж 40% зростання до нашої цілі, ми використовуємо поступовий підхід до додаткового збільшення.

Боб Сіура, 10 найкращих дивідендів еліти

Lowe's — король дивідендів, оскільки він підвищував свої дивіденди 59 років поспіль, навіть під час рецесії та під час останньої фінансової кризи. Крім того, його коефіцієнт виплати дивідендів становить лише 24%. Дивіденди Лоу безпечні і, ймовірно, попереду багато років сильного зростання.

Бізнес Лоу дещо циклічний, але компанія працювала відносно добре під час Великої рецесії. Незважаючи на серйозний спад ринку житла в період рецесії 2008-2009 років, прибуток на акцію знизився менше ніж на 20%. Компанія опублікувала прибуток на акцію в розмірі 1.49, 1.21 і 1.44 долара в період з 2008 по 2010 рік, в той час як дивіденди продовжували зростати.

Lowe's зараз не відкриває багато нових магазинів, але компанії все ще вдавалося збільшити свій прибуток на акцію неймовірно привабливими темпами в минулому. Це пов’язано з кількома факторами, включаючи високу порівнянну продуктивність продажів у магазині, що підвищує дохід, а також маржу. Ми прогнозуємо щорічне зростання на 6% у середньостроковій перспективі.

Lowe's зараз торгується в 15 разів більше, ніж очікувані прибутки. Ми прив’язуємо справедливу вартість до 20.5-кратного прибутку, що передбачає можливість щорічного покращення оцінки на 6.5%. У поєднанні з початковою прибутковістю 1.6% і темпом зростання 6% це означає потенційну річну прибутковість 14.1%.

Гордон Пап, Конструктор багатства в Інтернеті

Обгрунтування для Home Depot's (HD) Підйом під час пандемії був простим. З усіма обмеженнями щодо подорожей, світських заходів, обідів тощо, людям було мало на що витрачати гроші. Ремонт будинку був одним з небагатьох життєздатних варіантів, і роздрібні торговці своїми руками процвітали.

Тепер, коли більшість обмежень знято (незважаючи на те, що пандемія аж ніяк не історична), є більше варіантів витрат. Більше того, із зростанням процентних ставок вартість фінансування капітального ремонту житла, можливо, за допомогою кредитної лінії під акціонерний капітал, стає дорогою. Це негативно впливає на перспективи зростання Home Depot та подібних компаній.

Home Depot тепер є побитим запасом. Результати компанії за четвертий квартал і 2021 фінансовий рік свідчать про те, що до кінця року спад почне набувати. Більше того, вказівки на 2022 рік були обнадійливими, і акції розпродалися. Прогноз зростання продажів у 2022 році – «трохи позитивний». Це велике падіння з 14.4% у 2021 році.

Однак компанія все ще дуже прибуткова. Чистий прибуток за четвертий квартал склав 3.4 мільярда доларів (3.21 доларів на акцію), порівняно з 2.9 мільярда доларів (2.65 доларів на акцію) роком раніше. У перерахунку на акцію це на 21.1% більше, ніж у минулому році.

За весь рік чистий прибуток склав 16.4 мільярда доларів (15.53 долара на акцію) порівняно з 12.9 мільярда доларів (11.94 долара на акцію) у 2020 фінансовому році. Це було збільшення на 30.1% на акцію. За прогнозами компанії, у 2022 році зростання прибутку на акцію буде однозначним.

Похмурий прогноз не завадив раді директорів схвалити збільшення квартальних дивідендів на 15% до $1.90 ($7.60 на рік). Коефіцієнт p/e є розумним, але не дешевим, становить 19.33.

Компанія має довгу історію поступового збільшення акціонерної вартості. П’ять років тому ви могли купити акції приблизно за половину нинішньої ціни. За винятком 2021 року, протягом останнього десятиліття вона збільшувала свої дивіденди щороку.

Я рекомендую Home Depot для терплячих інвесторів. Акції пропонують довгостроковий приріст капіталу, і тим часом ви отримаєте поважні дивіденди, які, ймовірно, продовжуватимуть зростати. Враховуючи нестабільність ринків, пропоную зараз купити половину позиції. Якщо ціна акцій опуститься нижче 275 доларів, додайте до неї. Ця компанія може переживати важкий період, але це пройде, і акції знову процвітатимуть.

Бен Рейнольдс, Інформаційний бюлетень про пасивний дохід

Home Depot очікує, що зростання продажів і аналогічні продажі будуть дещо позитивними після двох головоломних років зростання доходів і стабільної операційної прибутку. Ми прогнозуємо трохи більше $16 прибутку на акцію на 2022 фінансовий рік.

Коефіцієнт виплат Home Depot менше половини прибутку, що означає, що ми вважаємо дивіденди надзвичайно безпечними, особливо враховуючи видатну траєкторію зростання компанії. Безпека, яку передбачає така домовленість, також означає, що ми очікуємо, що Home Depot матиме достатньо можливостей для продовження збільшення виплат у наступні роки.

Стійкість компанії до рецесії залежить від типу рецесії. Наприклад, під час Великої рецесії 2008-2009 років, спричиненої нерухомістю, Home Depot має витримати майбутні рецесії, а слабкість у майбутніх рецесіях майже напевно буде тимчасовою.

Історія його зростання є видатною: в середньому за останнє десятиліття він становив майже 18% щорічно. Частково це пов’язано із середньорічним зниженням кількості акцій на 3.4%, і ми очікуємо, що це триватиме. Але компанії також вдалося збільшувати свої прибутки в масштабах компанії дуже стабільно і високими темпами.

Ми прогнозуємо зростання річного прибутку на акцію на 7% у наступні роки, що, на нашу думку, пов’язане насамперед з більшим доходом. Оскільки Home Depot не відкриває нові магазини у значних кількостях, ми вважаємо, що вищі порівняні продажі — здебільшого через більші середні розміри квитків — повинні продовжувати стимулювати дохід і прибутки Home Depot у наступні роки.