Історичний крах мікросхем пам’яті загрожує знищити прибутки

(Bloomberg) — Цього разу мало бути інакше.

Найбільш читане з Bloomberg

Сектор мікросхем пам'яті, відомий своїми циклами підйому та падіння, змінив свій шлях. Поєднання більш дисциплінованого управління та нових ринків для її продуктів, включаючи технологію 5G і хмарні сервіси, забезпечить компанії більш передбачувані прибутки.

І все ж менш ніж через рік після того, як компанії з виробництва пам’яті зробили такі заяви, індустрія вартістю 160 мільярдів доларів переживає одну з найгірших крахів за всю історію. На складах насичено чіпсами, клієнти скорочують замовлення, а ціни на продукти впали.

«Індустрія мікросхем вважала, що постачальники матимуть кращий контроль», — сказала Авріл Ву, старший віце-президент з досліджень TrendForce. «Цей спад довів, що всі помилялися».

Безпрецедентна криза не тільки знищує готівку таких лідерів галузі, як SK Hynix Inc. і Micron Technology Inc., але й дестабілізує їхніх постачальників, завдаючи шкоди азіатським економікам, які покладаються на експорт технологій, і змушує небагатьох гравців пам’яті створювати альянси чи навіть подумати про злиття.

Це був швидкий спад після пандемічного сплеску продажів у галузі, який був викликаний тим, що покупці облаштовували домашні офіси та купували комп’ютери, планшети та смартфони. Зараз споживачі та підприємства утримуються від великих покупок, оскільки вони справляються з інфляцією та зростанням процентних ставок. Виробники цих пристроїв, головні покупці чіпів пам’яті, раптово застрягли в запасах компонентів і їм не потрібно більше.

Вже зараз Samsung Electronics Co. та її конкуренти втрачають гроші на кожному виробленому чіпі. За прогнозами, цього року їхні сукупні операційні збитки досягнуть рекордних 5 мільярдів доларів. Запаси — критичний індикатор попиту на мікросхеми пам’яті — зросли більш ніж утричі та досягли рекордного рівня, досягнувши обсягу пропозиції на три-чотири місяці.

Історія продовжується

Схоже, що Samsung буде єдиною компанією, яка вийде відносно неушкодженою завдяки своїй потужності та диверсифікованому бізнесу, але навіть півпровідниковий підрозділ південнокорейського гіганта прямує до збитків. Цього тижня інвестори відчують шкоду, коли компанія звітуватиме про квартальні прибутки.

«Продажі компаній, що займаються виробництвом мікросхем, падають приблизно на 30-50%. Це ненормальна ситуація», — сказав Грег Ро, керівник відділу технологічних досліджень HMC Investment & Securities.

Акції Samsung у понеділок вранці впали на 2.3%, що стало найбільшим внутрішньоденним падінням за 12 днів. SK Hynix впала на 1.6%.

Галузь страждає від унікального поєднання обставин — пандемічного похмілля, війни в Україні, історичної інфляції та збоїв у ланцюжках поставок — які зробили спад набагато гіршим, ніж звичайний циклічний спад.

Micron, останній американський виробник мікросхем пам’яті, агресивно відреагував на різке падіння попиту. Наприкінці минулого місяця компанія заявила, що скоротить свій бюджет на нові заводи та обладнання на додаток до скорочення виробництва. За словами головного виконавчого директора Санджая Мехротра, швидкість, з якою самі галузеві права, залежатиме від того, наскільки швидко партнери компанії зроблять подібні кроки.

"Ми повинні пройти через цей цикл", - сказав він. «Я вважаю, що тенденція міжциклового зростання та прибутковості все ще зберігається».

У Південній Кореї Hynix також скоротила інвестиції та скоротила виробництво. Надлишок запасів компанії частково є результатом придбання нею бізнесу флеш-пам’яті Intel Corp. — угоду, укладену до занепаду галузі.

Зараз усі погляди прикуті до короля мікросхем пам’яті Samsung, який досі мало говорив про найближчі перспективи галузі. Найбільший у світі виробник чіпів, смартфонів і панелей дисплеїв збирається опублікувати звіт про прибутки за четвертий квартал у вівторок, після чого відбудеться телефонна розмова, під час якої аналітики, ймовірно, поставитимуть під сумнів його плани управління потужностями.

Корейський технологічний гігант зазвичай продовжував витрачати кошти під час спадів, сподіваючись вийти з них із вищим виробництвом і вищою прибутковістю, коли попит підвищиться. Цього разу ринок зробив ставку на те, що компанія скоротить постачання мікросхем, піднявши курс своїх акцій за останні тижні.

Минулого тижня виробник обладнання для виробництва мікросхем Lam Research Corp. заявив, що спостерігає безпрецедентне скорочення замовлень, оскільки клієнти пам’яті скорочують і відкладають витрати. Керівництво компанії, найбільшими клієнтами якої є Samsung, SK Hynix і Micron, відмовилося прогнозувати, коли такі дії можуть сприяти відновленню ринку пам’яті.

«Ми бачили надзвичайні заходи на ринку пам’яті», — сказав генеральний директор Lam Тім Арчер під час телефонної розмови з інвесторами. «Це на рівні, якого ми не бачили 25 років».

Розробникам пам’яті завжди було важко впоратися зі стрибками та спадами попиту. На запуск нових заводів потрібні роки та мільярди доларів, тому важко визначити правильний час.

Ризики спонукали компанії в галузі стати більш консервативними. Вони більше зосереджені на прибутковості, ніж на спробах швидкого зростання та завоювання частки ринку.

Це особливо вірно для так званих чіпів DRAM, де три домінуючі постачальники — Samsung, Hynix і Micron — скорочують пропозицію, сказав Шін Джінхо, співвиконавчий директор Midas International Asset Management. За його словами, інша велика частина ринку пам’яті, мікросхеми NAND, є більш фрагментованою та має пройти через більш серйозну боротьбу, оскільки багато претендентів борються за виживання.

«Ринок NAND переживає жорстку конкуренцію, і відновлення відбудеться через квартал після відновлення ринку DRAM», — сказав Шін. «Якщо ситуація затягнеться, зрештою ми побачимо консолідацію на ринку NAND».

У промисловості пам’яті були злиття під час попередніх спадів, і цей, можливо, не є винятком. Виробники NAND Western Digital Corp. і Kioxia Holdings Corp. просуваються в переговорах щодо угоди, повідомили цього місяця люди, знайомі з цим питанням. Тим не менш, компанії вже виробляють спільно, тому злиття не обов’язково призведе до скорочення виробництва.

Довгострокове питання полягає в тому, коли попит клієнтів відновиться. Нещодавній вихід Китаю з обмежень, пов’язаних з Covid, може стати одним з каталізаторів для допомоги галузі, оскільки виробники гаджетів зможуть повернути виробничі підприємства до нормального ритму, сказав Ро з HMC Investment.

«Також буде відкладений попит на гаджети», – сказав він. «Ми вважаємо, що пам’ять відновиться у другій половині».

(Оновлення з реакцією ціни акцій, коментар аналітика з восьмого абзацу)

Найбільш читане з Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP