Висока інфляція і сила долара: як вони пов'язані?

Минулого тижня фінансові ринки різко розпродалися після публікації про підвищення споживчої інфляції в США на 8.3% за квітень. 

На тлі хаосу Сенат США повернув кермо глобальної монетарної системи голові Федеральної резервної системи Джерому Пауеллу, поставивши його в незавидне положення для керування стагфляційними течіями. 

Ви шукаєте швидкі новини, гарячі поради та аналіз ринку?

Підпишіться на розсилку Invezz сьогодні.

Уражена поширеними вірусами, що постійно мутують протягом попередніх двох років, здавалося б, необмеженими стимулами, низькими процентними ставками та руйнуванням добре змащених ланцюгів поставок, світова економіка перевернулася з ніг на голову.

Під час карантину влада запровадила цілеспрямовану фіскальну політику, програми в стилі UBI та захист заробітної плати, щоб зберегти купівельну спроможність простої людини. 

Викликаючи прислів’я яструба, Пауелл визнав, що, можливо, відсоткові ставки слід було підвищити раніше, тоді як у спробі відновити цінову стабільність м’яка посадка стає все більш сумнівною.

Твердження про те, що споживчі ціни досягли піку, можуть бути передчасними. Ще важливішим за рівень може бути збереження інфляційного тиску.

Сильна інфляція та підвищення ставок

Світ знаходиться в центрі геополітичного шахового матчу, сповненого санкціями, військовими діями та турбулентними постачаннями енергії. Індекс цін на харчові продукти ФАО в середньому становив 158.5, що є помірним порівняно з історичним максимумом у 159.3, зафіксованим протягом попереднього місяця. Навіть ціни на добрива зростають, впливаючи на найнеобхідніші товари. Напруга зросла, коли Росія прийшла до словесних ударів зі Швецією та Фінляндією через їхній намір приєднатися до НАТО.

Останні оцінки свідчать про те, що через карантини в країні китайським товарам потрібно приблизно 100 днів, щоб досягти цільового призначення на розвинених ринках. Обережний оптимізм у Китаї майже випарився з ймовірністю відновлення серйозних обмежень щодо здоров’я. 

Ці фактори, природно, вплинули на дані минулого тижня. Провідний показник споживчих цін у США, індекс цін виробників, був на 11% вище, ніж рік тому, стрімко піднявшись зі скорочення на -1.5% у квітні 2021 року.

У такому середовищі навряд чи інфляція швидко зменшиться, що вимагатиме попереднього завантаження підвищення ставок.

Однак довіра до Федеральної резервної системи як світового борця з інфляцією залишається під сумнівом. Історія показує, що падіння акції та зростання боргових виплат на тлі падіння зростання можуть змусити переглянути політику. Оскільки споживчий борг США зростав найшвидше за квартал з 2007 року, підвищення ставок може спричинити дефолт та глибоку рецесію. 

Хоча голова Пауелл наполегливо стверджував, що підвищення ставок не зміниться, нові реалії можуть з'явитися, щоб кинути виклик рішучості ФРС.

Незаперечна сила долара

Незважаючи на те, що в цьому році кожен клас активів значно втратив вартість, а інвестори нервують, ринки знайшли притулок у доларі. Як світова резервна валюта, долару довіряють більше, ніж будь-якому іншому фінансовому інструменту для захисту активів інвестора під час ринкових потрясінь.

Фактично, під час ринкової невизначеності цього року долар зріс і навіть торгується на історичних максимумах. DXY є індексом сили долара в порівнянні з іншими основними валютами.

Економіка США вважається найбезпечнішою у світі, де інвестори брали б на себе мінімальний ризик.

Вважається, що державні облігації США забезпечують безризикову ставку, тобто вони є тим фінансовим інструментом, який може забезпечити прибуток з найменшим можливим ризиком (або вважається, що він не має ризику взагалі).

Теоретично, інвестори вкладають кошти за межі США, коли вони хочуть отримати більший прибуток. У той же час вони визнають, що інші ринки є більш ризикованими.

Однак, коли настрої на ринку є більш кепськими, тобто очікуючи, що ФРС підвищить ставку, інвестори вважають за краще залишити ризиковані ринки та розмістити свої інвестиції в США з метою отримати більший прибуток при мінімально можливих ризиках.

Таким чином, портфельні потоки тяжіють до США.

Цей ефект можна побачити на графіку нижче. Коли ймовірність більш високого підвищення ставки зростає відповідно до ринкових досліджень, DXY або долар зміцнюються.

На початку цього року DXY становив 96.21. 

Підвищення курсу долара протягом року також є відповіддю на зростаючу ринкову невизначеність через безпрецедентні блокування, українсько-російську війну та перебої в ланцюжку поставок.

Наприкінці лютого DXY спостерігав різкий підйом із вторгненням в Україну. Кожен з цих факторів призводить до більш яструбиного погляду, тобто очікування, що інфляція збережеться, і тому ставки слід підвищити.

Сьогодні, коли ФРС налаштована як ніколи раніше, DXY піднявся до 20-річного максимуму – понад 105 протягом останнього тижня.

Де купити прямо зараз

Щоб інвестувати просто і легко, користувачам потрібен брокер із низькою комісією з послужним досвідом надійності. Наступні брокери мають високу оцінку, визнані у всьому світі та безпечні у використанні:

1. Etoro, якому довіряють понад 13 мільйонів користувачів у всьому світі. Зареєструйтесь тут>
2. Capital.com, простий, простий у використанні та регульований. Зареєструйтесь тут>

*Інвестування в криптоактиви не регулюється в деяких країнах ЄС і Великобританії. Немає захисту споживачів. Ваш капітал під загрозою.