Привіт, сину Масайоші, у мене є міст, щоб продати тобі

Якщо Apple TV+ захоче представити свій серіал «WeCrashed» другим сезоном, він міг би розповісти історію активатора WeWork Масайоші Сона і назвати його «ICrashed».

Особисто я знайшов серіал на Ми працюємо творець Адам Нойман нерівномірний і незадовільний. Часом весело та напружено, але здебільшого це служило вітриною для зірок Джареда Лето та Енн Хетеуей, щоб оселитися з двома диваками, які влаштовують інвесторів.

Не більше, ніж Син SoftBank, який не міг бути задоволений тим, як його зобразили. Жоден венчурний капіталіст не полюбився тим, що продавав Нойман, що б це не було. І ніхто не зробив більше, щоб змастити колеса WeWork і захистити Неймана від відповідальності перед його ранніми інвесторами, ніж японець із 100 мільярдами доларів.

Навіть якщо ми не отримаємо сезон «ICrashed», зосередженого на Сині, події останніх місяців уже дають зрозуміти, що може бути в сценарії.

У березні, коли телевізійні глядачі дивилися, як Кім Ей Сон грає «Сон», справжній завершував по-справжньому жахливий фінансовий рік. Великий технологічний фонд, який привів Ноймана до націлювання на Сона, втратив понад $$20 млрд штук. за рік, що закінчився березня, найгірший показник за всю історію. І ця зміна значного прибутку минулого року розповідає більшу історію.

Інвестори не зовсім панікують, частково тому, що вони бачили це шоу раніше. Вони знають, що наступний епізод включатиме прискорені плани по викупу акцій і розмови Сина про «оборонний рух», щоб уберегти компанію від ще більших втрат у майбутньому. Наприклад, команда Son’s виділила 22.4 мільярда доларів на забезпечення погашення облігацій на 2022 та 2023 фінансові роки.

Проте, що ці майбутні атракціони не говорять нам, це саме те, що збиратимуться Son's Vision Funds 1 і 2. Найважливіша венчурна компанія у світі стверджує, що це може скоротити інвестиції в стартапи на 50% або більше. Незважаючи на те, що це жахлива новина для єдинорогів, які хочуть бути в усьому світі, вона викликає питання щодо місії проекту Son's Vision Fund.

Ми знаємо історію походження. Шлях Сон до ганебної слави WeWork почався з зоряної прибутковості інвестицій, що датується 2000 роком. Тоді Сон полюбив бачення незрозумілого й харизматичного вчителя англійської мови з Ханчжоу. 20 мільйонів доларів, які Син передав Джеку Ма, коштував майже 60 мільярдів доларів коли Alibaba Group стала публічною в 2014 році.

У 2016 році Сон вирішив повторити цю чарівну причину існування SoftBank. Проте змусити фінансову блискавку вдарити знову і знову, легше сказати, ніж зробити. Між двома своїми підписними фондами Сон виділяв понад 130 мільярдів доларів інвестиційний капітал на вражаючу низку стартапів по всьому світу.

Занадто багатьох із них команда Сина, можливо, переплатила. Це перетворило Сона на щось на кшталт міхурової машини оцінки єдинорога.

Дійсно, іноді я маю спокусу зателефонувати до команди Сона і запитати, чи хочуть вони купити один із мостів у моєму районі Токіо. Все, що мені потрібно зробити, це знайти якесь обгрунтування, щоб назвати це технічною грою. Саме Сон передав Нойманну мільярди доларів, що дозволило WeWork, компанії для спільного використання офісу, позиціонувати себе як наступну Apple.

За іронією долі, Син зараз намагається смикати свої роги. Можна подумати, що інвестор, який насолоджується порівняннями, які ми в ЗМІ іноді робимо між ним і Уорреном Баффетом. Хіба зараз, момент, коли технологічні акції падають, не настав час для того, щоб об’їдати недооцінені компанії?

Можна сперечатися, що тут думає Син. Сказавши, що тепер він планує бути «обережнішим, коли ми вкладаємо нові гроші», Сон, можливо, намагається заспокоїти нерви серед інвесторів SoftBank. Одна справа, коли Сон висловлюється, що він сподівається, що історія запам’ятає його як «божевільного хлопця, який робить ставку на майбутнє». Інша справа для сучасних інвесторів, що хвилюються, що це правда.

Або це тому, що жорстокі розпродажі на ринку та збитки Vision Fund у WeWork, Uber, Oyo Hotels та інших змусили Сона поставити під сумнів свій інвестиційний компас?

Суть у тому, що SoftBank Group, за даними Reuters, зараз вартістю менше половини паперової вартості його чистих активів. Питання полягає в тому, чи залишиться дисконт, з яким торгуються акції SoftBank, чи просто спотикатися на шляху до ще одного подібного до Alibaba?

Будь-хто здогадується, можливо, і Син. А поки, Маса-сан, у мене є міст, який я хотів би продати.