Ось чому я не піду з Lockheed Martin або Defense Stocks

У вівторок вранці оборонний і аерокосмічний гігант Lockheed Martin (LMT) , яка давно називається сержантом, хоча я нещодавно зменшив вплив, опублікувала фінансові результати фірми за четвертий квартал.

За тримісячний період, що закінчився 31 грудня, Lockheed Martin опублікував скоригований прибуток на акцію в розмірі 7.79 доларів США (прибуток на акцію за GAAP: 7.40 доларів США) при доході в 18.991 мільярда доларів США. Прибуток на акцію був достатнім для зростання за рік на 7.1%, тоді як прибуток на акцію за GAAP порівнюється з 7.47 дол. США за рік тому. Коригування в розмірі 0.39 дол. США було зроблено в основному на збитки від звільнення та ринкові інвестиційні втрати.

Зростання доходу на 7.1% було фактично найшвидшим темпом зростання для фірми з четвертого кварталу 4 року, і початкова реакція перед дзвоником, здавалося, була зосереджена саме на цьому до виправлення. Протягом кварталу Lockheed повернув акціонерам 2020 мільярдів доларів США готівкою у вигляді дивідендів і викупу акцій, тоді як обсяг замовлень фірми збільшився на 5% до 11 мільярдів доларів.

Ефективність сегмента

повітроплавання приніс дохід у розмірі 7.635 мільярдів доларів США (+7.1%), забезпечивши операційний прибуток у розмірі 816 мільйонів доларів США (-0.5%) із операційною маржею 10.7%. Чистий обсяг продажів за програмою F-275 зріс приблизно на 35 мільйонів доларів завдяки збільшенню обсягів виробничих контрактів, які частково компенсувалися меншими обсягами контрактів на підтримку.

Ротаційні та місійні системи отримав дохід у розмірі 4.803 мільярда доларів США (+7.7%), забезпечивши операційний прибуток у розмірі 508 мільйонів доларів США (+13,4%) із операційною маржею 10.6%. Зменшення доходу в основному пояснюється збільшенням приблизно на 260 мільйонів доларів чистих продажів інтегрованих бойових систем і замовлень на гелікоптери S=CH-53 Sikorsky. Це було частково компенсовано меншим обсягом виробництва вертольотів Black Hawk.

Управління ракетами та вогнем принесла дохід у розмірі 3.287 мільярда доларів США (+2.1%), забезпечивши операційний прибуток у розмірі 451 мільйона доларів США (+3%) із операційною маржею 13.7%. Зростання доходу було здебільшого пов’язане з продажами тактичних і ударних ракет на суму 115 мільйонів доларів США, які були компенсовані зменшенням витрат на програму протиракетної оборони.

Простір приніс дохід у розмірі 3.266 мільярда доларів США (+11.7%), забезпечивши операційний прибуток у розмірі 231 мільйона доларів США (-25%) із операційною маржею 7.1%. Збільшення доходів спостерігалося завдяки збільшенню витрат на стратегічні програми та програми протиракетної оборони через збільшення обсягу розробки перехоплювача наступного покоління. Комерційні космічні програми також зробили свій внесок у це.

Відставання

Аеронавтика: $56.63 млрд, що на 15.3% більше, ніж у 4 кварталі 2021 року.

Ротарі та місійні системи: $34.949 млрд, що на 3.7% більше, ніж у 4 кварталі 2021 року.

Простір: $29.684 млрд, що на 16.3% більше, ніж у 4 кварталі 2021 року.

Управління ракетами та вогнем: $28.735 млрд, що на 6.3% більше, ніж у 4 кварталі 2021 року.

Поставки літаків

F-35: 53, порівняно з 52 рік тому.

C-130J: 6, порівняно з минулим роком 7.

Урядові вертолітні програми: 24, порівняно з минулим роком 37.

Програми для комерційних вертольотів: Нуль, менше, ніж рік тому, комп. один.

Міжнародні військові вертолітні програми: 4, порівняно з минулим роком 8.

прогноз

За весь 2023 рік Lockheed Martin бачить чистий обсяг продажів від 65 до 66 мільярдів доларів. Уолл-стріт шукав $65.75 млрд. Фірма бачить операційний прибуток цього виробничого бізнес-сегменту від 7.255 до 7.355 мільярдів доларів США за операційного грошового потоку, що перевищує або дорівнює 8.15 мільярдів доларів США. Після врахування очікуваних капітальних витрат у розмірі приблизно 1.95 мільярда доларів США це залишить місце для прогнозованого вільного грошового потоку, що перевищує або дорівнює 6.2 мільярда доларів США.

Основи

За квартал Lockheed Martin згенерувала операційний грошовий потік у розмірі 1.928 мільярда доларів США, що призвело до вільного грошового потоку у розмірі 1.235 мільярда доларів США. Фірма закінчила період із чистими грошовими коштами в розмірі 2.547 мільярда доларів США, що на 1 мільярд доларів менше, ніж роком раніше. Запаси надруковані відповідно до рівня минулого року на рівні 3.088 мільярдів доларів. Проте поточні активи зросли більш ніж на 1 мільярд доларів США до 20.991 мільярда доларів США завдяки зростанню контрактних активів майже на 2 мільярди доларів США. Поточні зобов'язання на кінець кварталу становили 15.887 мільярда доларів США, в результаті чого поточний коефіцієнт компанії склав 1.32, що є нормальним. Без урахування цих запасів коефіцієнт швидкості фірми становить 1.13, що також добре.

Загальна сума активів становить 52.88 мільярда доларів, включаючи 13.239 мільярда доларів «гудвілу» та інших нематеріальних активів. При 25% загальних активів, мені це не подобається, але це не проблема. Загальна сума зобов’язань за вирахуванням власного капіталу становить 43.614 мільярда доларів США. Це включає довгострокову заборгованість у розмірі 15.429 мільярда доларів США, яка значно зросла за рік, і, на мій погляд, дещо непропорційна відносно рівня готівки, оскільки немає інших ліквідних активів. Це все ще солідний баланс. Я просто волів би, щоб це співвідношення працювало більше, ніж я хотів би потужні дивіденди.

Мої думки

Я люблю цю акцію. Мені не обов'язково подобається, де вони зараз. Ось чому я написав вам що після 4 січня я зменшу охоплення. Так, у Східній Європі досі триває війна. Так, запаси США доведеться відновити, щоб підтримувати вищий рівень готовності на випадок, якщо їхня власна війна постукає у двері.

Однак, хоча я це розумію, Конгрес ні. У округу Колумбія триватиме бюджетна боротьба, і оскільки обслуговування боргу займає все більшу частку цього бюджету, майже впевнено, що витратами на оборону та дискреційними витратами доведеться дещо пожертвувати. Те, що я надаю перевагу національній обороні, не означає, що Конгрес буде робити це доти, доки не буде потрібно. Ваш пересічний політик, мабуть, не розуміє необхідності взяти на себе лідерство в гіперзвуковому захисті, якби вони трапилися щось жахливе.

Я не буду залишати LMT або оборонні запаси як група. Тим не менш, я коригую експозицію, і станом на початок січня це було так.

Читачі побачать, що LMT вирвався з розвороту подвійного дна з поворотом у 445 доларів у жовтні. У цей момент акції консолідувалися до кінця грудня, а потім зруйнувалися. Чи настав час почати викуп акцій, проданих у LMT? Якщо це 200-денне SMA (просте ковзне середнє) тримається, то це цілком можливо. Якщо цього не станеться, то Уолл-стріт принаймні на даний момент зробить крок до зменшення професійного впливу.

Я бачу шанс потенційно створити трохи тіста. Після публікації я можу спробувати продати опти LMT на суму 440 доларів США, термін дії яких закінчується цієї п’ятниці, приблизно за 2.40 доларів США та купити подібну суму оптів на суму 430 доларів США, термін дії яких закінчується цієї п’ятниці, приблизно за 0.80 доларів США. Угода полягає в тому, що я кладу в кишеню чистий кредит у розмірі 1.60 долара, якщо акції тримаються на рівні, а якщо ні… я можу в кінцевому підсумку заплатити 440 доларів (чисті 438.40 доларів) за акції, які я все одно готовий захистити, близькі до цього рівня.

Навіщо купувати пути за $430? Це для того, щоб, якщо мене помітять на путах за 440 доларів, мені не розірвали обличчя. 

(Lockheed Martin є холдингом у Клуб учасників PLUS Action Alerts. Хочете отримувати сповіщення, перш ніж AAP купує або продає LMT? Дізнайтеся більше зараз.)