Ось де можуть виникнути проблеми з нерухомістю Китаю

ПЕКІН. За даними рейтингового агентства Fitch, проблеми з нерухомістю в Китаї можуть перекинутися на інші великі сектори, якщо проблеми не зникнуть, і три конкретні підприємства є найбільш вразливими.

З минулого року інвестори хвилювалися, що фінансові проблеми китайських забудовників можуть поширитися на решту економіки. За останні два місяці, Відмова багатьох покупців житла сплачувати іпотеку знову висунула проблеми забудовників на перший план — тоді як економічне зростання Китаю сповільнюється.

«Якщо своєчасне та ефективне політичне втручання не відбудеться, кризи на ринку нерухомості триватимуть і вплинуть на різні сектори в Китаї за межі безпосереднього ланцюжка створення вартості в секторі нерухомості», — заявили аналітики Fitch у звіті в понеділок.

Згідно з таким сценарієм стресу, Fitch проаналізувало вплив протягом наступних 12-24 місяців на більш ніж 30 видів бізнесу та державних установ. Фірма знайшла три найбільш вразливих до проблем з нерухомістю:

1. Компанії з управління активами

Ці фірми «тримають значну кількість активів, забезпечених заставою, пов’язаною з нерухомістю, що робить їх дуже вразливими до тривалої кризи на ринку нерухомості», йдеться у звіті.

2. Інженерні, будівельні фірми (недержавні)

«Сектор загалом переживає труднощі з 2021 року. … Вони не мають конкурентних переваг у доступі до інфраструктурних проектів або доступу до фінансування порівняно з [пов’язаними з урядом] колегами», — йдеться у звіті.

3. Менші виробники сталі

«Багато з них працювали зі збитками протягом кількох місяців і можуть зіткнутися з проблемами ліквідності, якщо економіка Китаю залишатиметься тьмяною, особливо з огляду на високу позику в цьому секторі», — йдеться у звіті.

Fitch заявило, що на будівництво припадає 55% попиту на сталь у Китаї.

Уповільнення зростання ринку нерухомості вже призвело до зниження ширших економічних показників, таких як інвестиції в основний капітал і компонент продажу меблів у роздрібних продажах.

Офіційні дані показують, що продажі житла впали на 32% у першій половині цього року порівняно з роком тому, зазначає Fitch. У звіті цитується галузеве дослідження, яке вказує на те, що 100 найбільших розробників, ймовірно, показали ще гіршу продуктивність — продажі впали на 50%.

Хоча базовий сценарій Fitch припускає, що продажі нерухомості в Китаї відновляться до зростання наступного року, аналітики попереджають, що «погіршення впевненості покупців житла може зупинити імпульс відновлення продажів, який ми спостерігали в травні та червні».

З кінця червня багато покупців житла призупинили виплати іпотечних кредитів на знак протесту проти затримок будівництва квартир, за які вони вже заплатили, майбутні продажі розробників і важливе джерело грошових потоків під загрозою. Забудовники в Китаї зазвичай продають будинки, не закінчивши їх.

«Fitch вважає, що нещодавнє зростання кількості покупців житла, які призупинили виплати іпотечних кредитів через зупинені проекти, підкреслює потенціал для поглиблення кризи нерухомості в Китаї, оскільки зниження довіри може призупинити відновлення сектора, що в кінцевому підсумку вплине на національну економіку», — йдеться у звіті.

Аналіз, наданий Fitch, загалом показав, що великі та пов’язані з центральним урядом підприємства були менш вразливі до погіршення стану нерухомості, ніж менші фірми або ті, що пов’язані з місцевими органами влади.

За словами Fitch, малі та регіональні банки, які відображають близько 30% активів банківської системи, стикаються з більшими ризиками. Але рейтингове агентство зазначило, що ризики для китайських банків загалом можуть зрости, якщо влада значно пом'якшить вимоги до кредитування проблемних забудовників нерухомості.

Підприємствами, найменш вразливими до проблем нерухомості, є страховики, компанії з виробництва продуктів харчування та напоїв, оператори електромереж і національні нафтові компанії, йдеться у звіті.

Китайські забудовники зазнали посиленого тиску близько двох років тому, коли Пекін почав придушувати високу залежність компаній від боргу для зростання.

Такі цифри, як рівень вакансій, дають уявлення про те, наскільки масштабними є проблеми з нерухомістю.

Відповідно до звіту Beike Research Institute, підрозділу китайського гіганта з продажу та оренди нерухомості Ke Holdings, рівень вакантності житлової нерухомості в Китаї в середньому становив 12% у 28 великих містах.

Це друге місце в світі після Японії та вище, ніж рівень вакансій у США (11.1%), йдеться у звіті.

Якщо очікується значне падіння цін на житло, ці порожні квартири можуть посилити надлишок пропозиції на ринку та ризик більшого падіння цін, йдеться у звіті.

Цього року багато місцевих органів влади почали послаблювати обмеження на купівлю житла, намагаючись підтримати сектор нерухомості.

Але навіть з огляду на останні іпотечні протести, Пекін ще не оголосив про масштабну підтримку.

«Навіть якщо влада агресивно втрутиться, існує ризик того, що нові покупці житла все одно не відреагують на це позитивно, особливо якщо ціни на житло продовжуватимуть падати, а загальні економічні перспективи будуть затьмарені глобальною економічною хворобою», — йдеться в заяві Fitch Ratings для CNBC. .

Fitch підкреслило, що для створення стресового сценарію, викладеного у звіті, потрібна серія подій, а не одна.

За словами аналітиків, якщо слабкі настрої на ринку збережуться до кінця цього року, аналізовані галузі можуть зазнати негативного впливу протягом наступного року.