Ось що робити, коли в 2023 році всі побачать рецесію

Схоже, 2023 рік повинен початися погано.

Консенсус на початку року вказує на пов’язану з рецесією слабкість доходів, і це, ймовірно, віщує нестабільність акцій. Фактично, Майк Вілсон з Morgan Stanley і Девід Костін з Goldman Sachs прогнозують, що S&P 500 впаде до 3600 або нижче в першій половині року, а потім відскочить у другій половині.

Отже, як інвесторам підійти до Нового року?

Дослідження Майка Вілсона щодо спрямування ринку в останні роки були надзвичайно передбачливими; його заклики формують поточний консенсус на Уолл-стріт, оскільки інші стратеги дотримуються його ринкових перспектив. Тим не менш, доводи щодо майбутнього слабкішого впливу прибутків компаній на ринок є обґрунтованими, і їх слід поважати. ФРС, схоже, має намір зробити надмірну жорсткість, оскільки вона ігнорує те, що насправді відбувається з інфляцією в секторах споживчих товарів і сировини. Федеральна резервна система занадто довго була розкутою; тепер він налаштований створити протилежний ефект. Історія перевернутої кривої прибутковості такого масштабу з розширенням від’ємного спреду між дво- та десятирічними казначейськими облігаціями свідчить про рецесію на горизонті. Це також поточний базовий сценарій на Уолл-стріт.

Як і минулого року, багатьом інвесторам буде складно орієнтуватися на майбутніх нестабільних ринках. Основна увага буде полягати в тому, щоб усунути шум і купити значну слабкість. Експерти з’являться з нижчими цілями фондового ринку, незалежно від того, наскільки ринки впали. Подивіться позаду надзвичайних закликів до 3000 в S&P, де ринок матиме співвідношення ціни до прибутку 15 на 200 доларів прибутку. Зменшення P/E щодо найнижчих прибутків малоймовірне, особливо з огляду на те, що позиціонування на Уолл-стріт і так невелике з високим рівнем готівки та нижчим кредитним плечем. Крім того, ринок уже врахував деякі несприятливі економічні результати. Варто пам’ятати, що ринок досягає дна через погані новини, особливо коли інвестори, здається, кидають рушник.

До другої половини наступного року ринок очікує економічного зростання в 2024 році, оскільки ФРС почне послаблюватися, тому слабкість купівлі в першій половині, ймовірно, буде винагороджена.

До другої половини наступного року ринок очікує економічного зростання в 2024 році, оскільки ФРС почне послаблюватися, тому слабкість купівлі в першій половині, ймовірно, буде винагороджена.

Деякі підстановчі символи можуть вплинути на 2023 рік. Війна в Україні може затягнутися, а наступ Росії, що бореться, стає відчайдушним. Шлях інфляції, ймовірно, буде нерівномірним — однак відсутність зростання грошової маси, низькі ціни на енергоносії та погіршення житла — все це віщує нижчу інфляцію наступного року. Зниження долара — падіння більш ніж на 5% за останні тижні — забезпечить попутний вітер прибуткам транснаціональних компаній і послабить інфляційний тиск за кордоном.

Скоротіть No Slack до SPAC

Настрої продовжують коливатися між оптимізмом щодо м’якої посадки та занепокоєнням щодо глибокого економічного спаду. Ці зміни в настроях, у поєднанні з занепокоєнням щодо політики ФРС та показниками інфляції, миттєво похитнули ринок на 10–15% — і, ймовірно, так буде й надалі.

Чого уникати? За будь-якого сценарію ринок продовжить свій тверезий шлях. Бульбашки в пандемічних лідерах лопнули, включно з тими компаніями зі спеціальними цільовими придбаннями «чистих чеків», криптовалютами та культовими акціями «мемів». Найболючіша частина лопнучої бульбашки минула, але не чекайте значного відскоку в цих групах. Під час пандемії ліквідність ФРС врятувала багато компаній від банкрутства, часто фінансуючи сумнівні бізнес-моделі. Слід уникати компаній із негативним грошовим потоком, які потребують залучення капіталу. Збирання грошей буде занадто жорстким для акціонерів, і деяким компаніям, обтяженим боргами, можливо, доведеться реструктуризуватися.

Що стосується акцій, Goldman рекомендує сектори, які історично виграли від уповільнення інфляції, такі як медичне обладнання, напівпровідники, програмне забезпечення, роздрібні магазини, транспорт і банки. Інвестори, які ховалися в готівці, принаймні тепер можуть отримати дохід. Доцільно володіти короткостроковими казначейськими біржовими фондами, такими як iShares Short Treasury Bond ETF (ШВ) або SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (БІЛ) , з поточним прибутком, близьким до 4%.

Якщо стратеги праві, і наступного року в США справді буде найбільш прогнозована рецесія в історії, фондовий ринок не впаде стрімко. Настрої вже погані, і фонди добре підготовлені до купівлі падіння з високим рівнем готівки, припаркованим у короткострокових казначейських зобов’язаннях із доходністю понад 4%. Відкат, який повторно перевірить цьогорічний мінімум 3500 або трохи нижче, ймовірно, стане можливістю купувати в 2023 році.