Ось що станеться з акціями, коли ФРС підвищить ставки на 100 базисних пунктів

Акції продовжували боротися за напрямок після того, як на початку цього тижня вийшов більш гарячий, ніж очікувалося, звіт про інфляцію, який призвів до найгіршого одноденного падіння з червня 2020 року, коли Dow впав понад 1,200 пунктів. Незважаючи на те, що інфляція залишається стабільно високою, інвестори дедалі більше стурбовані тим, що Федеральна резервна система занурить економіку в рецесію, оскільки продовжує агресивно підвищувати процентні ставки.

Хоча більшість експертів з Уолл-стріт все ще прогнозують, що Федеральна резервна система підвищить процентні ставки на 75 базисних пунктів на своїй нараді наступного тижня, очікування більш агресивного підвищення на 100 базисних пунктів повільно зростають.

Інший гарячий звіт про інфляцію у вівторок майже підтвердив для ринків, що ФРС наступного тижня підвищить ставки на 75 базисних пунктів або більше. Індекс споживчих цін у серпні зріс на 8.3% порівняно з минулим роком, що вище прогнозу економістів на 8.1%. Хоча ця цифра все ще знижується з 8.5% у липні та 9.1% у червні, базова інфляція, яка не включає нестабільні ціни на продовольство та енергію, залишається високою. Базова інфляція зросла на 0.6% у місячному обчисленні в серпні, що вдвічі більше, ніж прогнозували економісти, і вдвічі перевищує зростання минулого місяця на 0.3%.

Незважаючи на те, що ринки все ще очікують підвищення ставки на 75 базисних пунктів, ризики зараз зміщені в бік підвищення, оскільки інвестори повністю знищують шанси на менше підвищення ставки на 50 базисних пунктів після звіту про інфляцію у вівторок. За даними CME Group, трейдери зараз оцінюють 20% шанс того, що ФРС підвищить ставки на 100 базисних пунктів більше, ніж очікувалося.CME
Дані.

Економісти Nomura Securities змінили свій прогноз щодо майбутнього засідання ФРС, яке завершиться наступної середи, і тепер передбачають, що центральний банк підвищить ставки на 100 базисних пунктів з подальшим підвищенням на 50 базисних пунктів на кожному із засідань у листопаді та грудні. «Звіт ІСЦ за серпень. . . припускає, що низка ризиків підвищення інфляції може матеріалізуватися», – написала фірма.

Якщо центральний банк справді підвищить ставки на 100 базисних пунктів наступного тижня, «люди справді занепокоїться, тому що це означатиме, що ФРС не впевнена у своєму власному графіку, і справді може призвести до занадто різкого посилення жорсткості та кинути економіку в стан рецесії», – прогнозує Сем Стовалл, головний інвестиційний стратег CFRA Research.

Востаннє центральний банк підвищував ставки на 100 базисних пунктів понад чотири десятиліття тому, коли Пол Волкер був головою ФРС. За даними CFRA Research, ФРС підвищувала ставки на 100 базисних пунктів сім разів у період з листопада 1978 року по травень 1981 року (після того, як Волкер прийшов до керма). Інфляція становила 9% у листопаді 1978 року, перш ніж досягнути піку в 14.6% у березні 1980 року, тоді як базова інфляція становила 8.5% і досягла піку в 13.6% у червні 1980 року.

Згідно з даними CFRA, ринки падали майже в 60% випадків, при цьому індекс S&P 500 втрачав у середньому 2.4% через місяць після підвищення ставки на 100 базисних пунктів. Незважаючи на те, що акції все ще знижувалися через три місяці після такого підвищення ставки (в середньому падіння на 1.3%), ринки зрештою вирівнялися до шестимісячної позначки, а S&P до того часу піднявся в середньому на 0.1%.

Волкер відповідав за шість із семи історичних підвищення ставок на 100 базисних пунктів (перше відбулося за часів його попередника Г. Вільяма Міллера). Сильно зосередившись на зниженні інфляції будь-якими необхідними засобами, Волкер негайно підняв ставки на 100 базисних пунктів чотири рази в 1980 році, незабаром після вступу на посаду. Цікаво, що того року індекс S&P 500 фактично зріс на 25%, хоча значні підвищення ставок ФРС зрештою наздогнали економіку, зануривши її в рецесію 1981–82 років.

До Волкера, у 1970-х роках тодішній голова ФРС Артур Бернс повільно реагував на зростання інфляції, зигзагами між підвищенням і зниженням процентних ставок. «Проблема в тому, що він ніколи не вирішував інфляцію, — каже Стовалл, додаючи, — ФРС не планує робити ті ж помилки, що й у 1970-х».

Незважаючи на певну схожість із періодом великої інфляції 40 років тому, цього разу економіка виглядає сильнішою завдяки міцному ринку праці та стабільним споживчим витратам. Залишається побачити, чи зможе ФРС здійснити м’яку посадку, чи її агресивне посилення монетарної політики врешті-решт занурить економіку в рецесію, подібну до тієї, яка була на початку 1980-х років під час правління Волкера.

Останні економічні дані, оприлюднені в четвер вранці, показали, що картина залишається дуже заплутаною: роздрібні продажі нижчі за очікування, щотижневі заявки на безробіття зменшуються, а опитування ФРС Філадельфії про виробництво стає негативним. Наразі економіка все ще тримається на стабільному рівні, особливо завдяки сильному ринку праці, який має зменшити очікування більшого підвищення ставки на 100 базисних пунктів наступного тижня, кажуть експерти.

«Швидкість підвищення ставок у решті 2022 і 2023 років залежатиме від того, наскільки швидко холодна економіка перетвориться на більш холодний ринок праці», — каже Білл Адамс, головний економіст Comerica.CMA
Банк, який прогнозує зростання на 75 базисних пунктів наступного тижня.

«Це означає, що якби ми отримали 100 базисних пунктів, це призвело б до зациклення ринку та сильного тиску на акції», — каже Стовалл. «Ринки дали ФРС дозвіл на підвищення на 75 базисних пунктів — ніхто не скаже, що це занадто швидко».