Ось усе, що Федеральна резервна система очікує зробити сьогодні

Навколо засідання Федеральної резервної системи в середу не так багато таємниці, оскільки ринки в основному очікують, що центральний банк схвалить третє поспіль підвищення процентної ставки на три чверті пункту.

Однак це не означає, що немає значної інтриги.

У той час як ФРС майже напевно виконає те, що замовив ринок, у нього є багато інших речей, які привернуть увагу Уолл-стріт.

Ось короткий виклад того, чого очікувати від засідання Федерального комітету з відкритих ринків, який визначає ставку:

ставки: У своїх безперервних пошуках подолання шаленої інфляції ФРС, ймовірно, схвалить підвищення на 0.75 відсоткових пунктів, що підніме її базову ставку до цільового діапазону 3%-3.25%. Це найвища ставка ФРС з початку 2008 року. Ринки оцінюють ціни з невеликим шансом повного підвищення на 1 відсотковий пункт, чого ФРС ніколи не робила з тих пір, як у 1990 році почала використовувати ставку ФРС як основний інструмент політики.

Економічний прогноз: На цьому тижневому засіданні офіційні особи ФРС опублікують щоквартальну інформацію про свої процентні ставки та економічні прогнози. Хоча Короткий огляд економічних прогнозів не є офіційним прогнозом, він дає уявлення про те, куди політики бачать напрямок різних показників і процентних ставок. SEP включає оцінки ВВП, безробіття та інфляції, виміряні індексом цін на особисті витрати на споживання.

«Точковий графік» і «кінцева ставка»: Інвестори найбільше уважно спостерігатимуть за так званим точковим графіком прогнозів процентних ставок окремих членів на решту 2022 року та наступні роки, причому версія цієї зустрічі вперше поширюється на 2025 рік. До цього буде включено прогноз для “ кінцева ставка», або момент, коли чиновники вважають, що вони можуть припинити підвищення ставок, що може стати найбільш ринковою подією зустрічі. У червні комітет встановив термінальну ставку на рівні 3.8%; ймовірно, щонайменше на піввідсоткового пункту після зустрічі цього тижня.

Прес Пауелл: Голова ФРС Джером Пауелл проведе свою звичайну прес-конференцію після завершення дводенної зустрічі. У своїх найбільш помітних зауваженнях після останньої зустрічі в липні Пауелл виголосив коротку різку промову на щорічному симпозіумі ФРС у Джексон-Хоулі, штат Вайомінг, наприкінці серпня, наголошуючи на своїй відданості зниженню інфляції та, зокрема, на його готовності завдати «трохи болю» економіці, щоб це сталося.

Нові діти на блоці: Однією невеликою зморшкою на цій зустрічі є участь трьох відносно нових членів: губернатора Майкла С. Барра та регіональних президентів Лорі Логан з Далласа та Сьюзан Коллінз з Бостона. Коллінз і Барр були присутні на попередній зустрічі в липні, але це буде їхній перший SEP і дот-сюжет. Хоча окремі імена не додаються до прогнозів, буде цікаво побачити, чи підтримують нові члени політику ФРС.

Якщо взяти все це разом, інвестори найбільш уважно спостерігатимуть за тоном зустрічі – зокрема, наскільки далеко ФРС готова зайти, щоб подолати інфляцію, і чи не стурбована вона тим, що робить занадто багато і вводить економіку в ще більш різку рецесію.

Судячи з останні дії ринку і коментарі, очікується жорстка лінія.

«Боротьба з інфляцією — це головне завдання, — сказав Ерік Віноград, старший економіст AllianceBernstein. «Наслідки відсутності боротьби з інфляцією більші, ніж наслідки боротьби з нею. Якщо це означає рецесію, то ось що це означає».

Віноград очікує, що Пауелл і ФРС будуть дотримуватися сценарію Джексона Хоула, згідно з яким фінансова та економічна стабільність повністю залежить від стабільності цін.

Останніми днями ринки почали відмовлятися від віра в те, що ФРС лише підвищуватиме цей рік тоді почніть скорочення, можливо, на початку або в середині 2023 року.

«Якщо інфляція буде справді впертою та залишиться високою, їм, можливо, доведеться просто зтиснути зуби та мати рецесію, яка триватиме деякий час», — сказав Білл Інгліш, професор Єльської школи менеджменту та колишній старший економіст ФРС. «Зараз дуже важкий час бути керівником центрального банку, і вони зроблять усе можливе. Але це важко».

Федеральна резервна система досягла деяких своїх цілей щодо посилення фінансових умов, акції відступили, падіння ринку житла аж до рецесії, а прибутковість казначейських облігацій зросла до максимумів, яких не було з перших днів фінансової кризи. Чистий капітал домогосподарств впав більш ніж на 4% у другому кварталі до 143.8 трлн доларів, головним чином через зниження оцінки акцій фондового ринку, згідно з даними ФРС випущений раніше у вересні.

Однак ринок праці залишався сильним і зарплата робітників продовжує зростати, створюючи занепокоєння щодо спіралі між заробітною платою та ціною, навіть якщо вартість бензину на заправці значно знизилася. Останніми днями і Morgan Stanley, і Goldman Sachs визнали, що ФРС, можливо, доведеться підвищити ставки до 2023 року, щоб знизити ціни.

«Двері, крізь які намагається пройти ФРС, де вони сповільнюють процеси достатньо, щоб знизити інфляцію, але не настільки, щоб викликати рецесію, — це дуже вузькі двері, і я думаю, що вони стали вужчими», — сказав Інгліш. Існує відповідний сценарій, коли інфляція вперто залишається високою, а ФРС змушена продовжувати підвищення, що, за його словами, є «дуже поганою альтернативою».