Ось 5 причин, чому різке підвищення цін на акції може знову перетворитися на ведмежий ринок

«Було багато чудових новин, але ринку потрібна невелика пауза. Зараз ми рухаємося надто швидко, надто швидко», — сказав Голдман у телефонній розмові з MarketWatch.

Щоб підтвердити цю точку зору, він вказав на декілька причин, чому падіння акцій у п’ятницю може тривати наступного тижня, а можливо, і довше — навіть незважаючи на те, що він залишається позитивним щодо акцій протягом тривалого періоду часу.

Оборонні сектори знову в моді

Циклічні сектори показали кращі результати, оскільки акції підвищилися в липні та на початку серпня. Але цього тижня ця тенденція, здається, закінчилася, оскільки оборонні сектори знову взяли лідерство.

«Однією з ознак того, що інвестори починають нервувати, є циклічні показники, що знижують ефективність захисних секторів, і ми починаємо це помічати зараз», — сказав Голдман.

Протягом останнього тижня акції споживчих товарів і комунальні послуги були двома лідерами серед 500 секторів S&P 11. Як результат, фонд Consumer Staples Select Sector SPDR
XLP,
-0.32%,
біржовий фонд, який відстежує сектор, зріс на 1.9%, а Utilities Select Sector SPDR Fund
XLU,
-0.05%
отримав 1.3%.

З іншого боку, двома секторами з найгіршою ефективністю були матеріали та комунікаційні послуги, два циклічні сектори. Фонд SPDR Materials Select Sector
XLB,
-1.84%
знизився на 2.4% за тиждень, у той час як фонд комунікаційних послуг Select Sector SPDR
XLC,
-1.62%
пролити 3.1%.

Дохідність облігацій зростає

Зростання прибутковості облігацій є ще однією ознакою того, що ралі акцій може скоро повернутись, сказав Голдман.

Вищі прибутки казначейства можуть створити проблему для акцій, оскільки вони роблять облігації більш привабливими інвестиціями порівняно з ними. Акції та облігації часто рухалися в унісон на початку року, оскільки очікування більш жорсткої грошово-кредитної політики з боку Федерального резерву підірвали обидва активи.

Але ця динаміка, здається, змінилася в серпні. Прибутковість казначейських облігацій виросла на початку цього місяця і почала зростати до того, як акції досягли неприємного періоду наприкінці цього тижня.

Прибутковість 10-річної казначейської записки
TMUBMUSD10Y,
2.973%
збільшився на 35 базисних пунктів з 1 серпня, а з понеділка він піднявся на 14 базисних пунктів до 2.897%.

Прибутковість облігацій зростає разом із падінням цін, і Голдман та інші на Уолл-стріт тепер чекають, чи підуть акції за зниженням цін на облігації.

Див: Глава ФРС Буллард каже, що він схиляється до підтримки підвищення на 0.75 відсоткового пункту у вересні

Так само і долар

Зростання прибутковості казначейських облігацій і пом’якшення інфляції допомогли підвищити курс долара США, створивши ще одну потенційну перешкоду для акцій. Індекс долара США ICE
DXY,
+ 0.58%,
показник сили долара проти кошика конкурентів, перевищив 108 у п’ятницю, піднявшись до найвищого рівня за місяць.

Див: Долар США горить і розрізає ключові технічні рівні, «як гарячий ніж у маслі»

Сильний долар, як правило, асоціюється зі слабкішими акціями, оскільки він зменшує іноземні прибутки американських транснаціональних корпорацій, роблячи їх меншими в доларах США.

Криптовалюти падають

Криптовалюти, такі як біткойн
BTCUSD,
+ 0.04%
і ефіріум
ETHUSD,
-3.46%
також останнім часом торгували майже в ногу з акціями, особливо з такими технологічними акціями, як Meta Platforms Inc.
МЕТА,
-3.84%
і Netflix Inc.
NFLX,
-1.64%.
Але в п’ятницю криптовалюта різко розпродалася, що змусило декого задуматися, чи не будуть наступними акції.

«Ще однією ознакою ринкової паузи є слабкість криптовалюти. Це явна ознака тенденції до відмови від ризику на ринку», – сказав Голдман.

За даними CoinDesk, біткойн впав приблизно на 9.5% у п’ятницю, тоді як ethereum, друга за популярністю криптовалюта, впав приблизно на 10%.

Оцінка капіталу не синхронізується з корпоративними прибутками

Ще одна причина сумніватися в ралі акцій полягає в тому, що, здається, існує розрив між оцінкою акцій і очікуваннями прибутків компаній.

Як зазначив Голдман, співвідношення ціна-прибуток індексу S&P 500 відскочило до 18.6-кратного форвардного прибутку з найнижчого значення 15.5 у середині червня. У той же час, очікування корпоративних прибутків від цих самих компаній протягом наступних 12 місяців знизилися з $238 до $230.

«Акції зростають через падіння оцінок прибутків», — сказав Голдман.

Голдман навряд чи єдиний, хто хвилюється про зростання вартості акцій. У нещодавній записці для клієнтів банку стратег Citigroup США з акцій Скотт Кронерт сказав, що ризик зниження корпоративних прибутків до 2023 року може створити «зворотний вітер» для акцій.

«Ми б сказали, що тактичний продаж для подальшого зміцнення виправданий», — сказав він.

Американські фондові біржі впали в п'ятницю разом із S&P 500
SPX
-1.29%
знизився на 55.26 пункту, або на 1.3%, до 4,228.48, тоді як Nasdaq Composite
КОМП,
-2.01%
знизився на 260.13 пункту, або на 2%, до 12,705.22 XNUMX. Індустріальний індекс Dow Jones
DJIA
-0.86%
впав на 292.30 пунктів, або на 0.9%, до 33,706.74 XNUMX.

Втрати акцій у п'ятницю підштовхнули всі три основні контрольні показники до мінусової позначки за тиждень, відзначивши перше тижневе падіння індексів S&P 500 і Nasdaq за місяць.

Очікується, що основні моменти календаря економічних даних наступного тижня з’являться в п’ятницю, коли голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл виступить зі своєю щорічною промовою на економічному симпозіумі центрального банку в Джексон-Хоул, штат Вайо. Економісти очікують, що він скористається нагодою, щоб підкреслити Прихильність ФРС боротися з інфляцією.

Див: Пауелл повідомить Джексону Хоулу, що рецесія не зупинить боротьбу ФРС з високою інфляцією

На додаток до почуттів від Пауелла, інвестори отримають оновлену інформацію про темпи інфляції через індекс витрат на особисте споживання, бажаний вимірювач цінового тиску ФРС. Дослідження настроїв Мічиганського університету, за яким уважно стежать, яке включає дані про інфляційні очікування споживачів, також заплановано на п’ятницю.