(Bloomberg) — У той час як Big Tech переживає удар вищих процентних ставок і уповільнення зростання, один найефективніший менеджер хедж-фонду йде проти течії, щоб зробити ставку на падіння акцій Meta Platforms Inc., власника Facebook.
Найбільш читане з Bloomberg
Дорогі технології Кремнієвої долини зазвичай не потрапляють у список покупок Liontrust GF Tortoise Fund, який його менеджер Том Морріс описує як «хедж-фонд, орієнтований на вартість», який шукає акції, які він вважає дешевими.
Ця стратегія дозволила лондонській компанії Tortoise цього року перевершити 99% своїх аналогів з довгостроковими фондами акцій із прибутковістю близько 22%, згідно з даними, зібраними Bloomberg, проти 17% втрати MSCI All-Country World Index і падіння індексу хедж-фондів Bloomberg Equity Long/Short на 12%. Однак тепер Морріс вважає, що настав час бути «розумно протилежним».
«Ми є менеджерами з цінностей, але частина технологій насправді тепер є цінними акціями», — сказав Морріс, який спільно з Метью Смітом керує фондом у 600 мільйонів доларів, в інтерв’ю Bloomberg у Лондоні.
На початку року Tortoise мала «відносно великі» короткі позиції на індексах S&P 500 і Nasdaq, а також на деяких американських технологічних акціях, а також мала довгі позиції на такі основні товари та послуги охорони здоров’я, перш ніж повернути портфель до нейтрального старту. з квітня, за словами Морріса. Зовсім недавно менеджери перейшли до «обережно оптимістичної позиції», додав він.
Велике зниження рейтингів залишило деякі імена «в основному в собачій будці», торгуючи на рівні, кратному 10-11 разам над доходами, рівнями, небаченими за останні п’ять-десять років, сказав він, посилаючись на триваючий технічний крах, який знищив трильйони доларів від вартості хваленого сектора.
Це стосується Meta, в якій Tortoise зайняв довгу позицію минулого місяця. Дані Bloomberg показують, що після значного падіння цін — майже на 70% з початку року — Meta торгується приблизно в 11 разів більше, ніж у 2023 році, тобто вдвічі менше, ніж рік тому.
Meta та її технічні колеги не отримали справжньої вигоди від нещодавніх ознак того, що центральні банки можуть уповільнити темп підвищення ставок, але Морріс сказав, що висока чиста грошова позиція компанії, зростаюча кількість користувачів і можливості скорочення витрат зробили її вигідною покупкою на тривалий період. - термін.
Його інші довгі технічні позиції включають IBM Corp., а також виробників мікросхем Micron Technology Inc. і Intel Corp., згідно з документами на кінець жовтня. Фонд також нещодавно закрив короткі позиції в двох інших напівпровідникових фірмах Nvidia Corp. і Advanced Micro Devices Inc., а також на криптобіржі Coinbase Global Inc., угоди, які, за словами Морріса, «пройшли добре».
Низьке кредитне плече
Результативність фонду цього року різко контрастує з більшістю хедж-фондів з довгим і коротким капіталом, багато з яких перебувають у збитках і стикаються з відтоком клієнтів.
ПРОЧИТАЙТЕ: Хедж-фонди, яким заплатили за генія, що збирає запаси, показують небагато
Морріс пояснює свій успіх відносно простою стратегією. Загалом фонд займає близько 60 позицій і, на відміну від багатьох аналогів хедж-фондів, не має високого кредитного плеча та уникає неліквідних позицій.
«У нас є довга книга компаній, які, на нашу думку, є надто дешевими, і коротка книга компаній, які, на нашу думку, є надто дорогими. Час від часу ми робимо невелике хеджування валютних курсів, і все, нічого особливого дивовижного не відбувається, наприклад високочастотні або похідні", - сказав він.
Морріс бачить можливості для додаткових довгих позицій, навіть незважаючи на те, що індекс MSCI All-Country World за останній час компенсував деякі втрати, збільшившись у цьому кварталі приблизно на 13%.
Фонд зберігає позиції в енергетиці, ще одній флагманській галузі цінності, яка цього року є найефективнішою підгрупою акцій. Холдинги включають TotalEnergies SE та Shell Plc. Крім того, Tortoise має доступ до європейських банківських акцій.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-beat-99-peers-114323377.html