(Bloomberg) — Є принаймні один великий інвестор, який вважає, що найгірший глобальний крах облігацій за останні десятиліття створює можливість для покупки.
Найбільш читане з Bloomberg
У той час як прибутковість 10-річних облігацій США зросла приблизно на 235 базисних пунктів у 2022 році, перевищивши будь-який річний приріст, зафіксований у даних, починаючи з 1962 року, у вівторок на азіатських торгах відбулося деяке полегшення: базова прибутковість впала на сім базисних пунктів до 3.85%.
«Ринок казначейських облігацій США зростає», — написав у Twitter Джеффрі Гундлах, головний інвестиційний директор Doubleline Capital, яка управляє понад 107 мільярдами доларів. «Минуло багато часу. Я нещодавно був покупцем».
Це потенційно сміливий заклик. Глобальний розгром облігацій прискорився цього тижня, оскільки план Великобританії щодо значного зниження податків додав потенціал для хвилі фіскальної марнотратності до причин, через які інвестори ухиляються від державного боргу. Федеральна резервна система лідирує серед центральних банків розвинутих країн у забезпеченні найрізкіших підвищення процентних ставок за покоління — і обіцяє утримувати ставки на високому рівні до тих пір, поки це буде потрібно для припинення інфляції.
Це виявилося токсичним поєднанням для казначейських облігацій. Інвестори принаймні двічі постраждали в цьому році після того, як відскоки американських облігацій у травні та червні зникли, коли ФРС дала зрозуміти, що загроза рецесії не зупинить її посилення. Стратеги здебільшого підкреслюють можливість нового розпродажу облігацій, навіть якщо прибутковість зараз достатньо висока, щоб спокусити інвесторів.
"Виглядати привабливо"
«Казначейські облігації виглядають привабливо на цих рівнях», — сказав Прашант Ньюнаха, стратег зі ставок TD Securities у Сінгапурі. Прибутковість п’ятирічних облігацій США складає 4.15%, тоді як інфляційні свопи з аналогічним терміном погашення на рівні 2.5% сигналізують про те, що ФРС, як очікується, вдасться знизити тиск витрат, сказав він.
«Хоча з тактичної точки зору є можливість довго розвиватися, стратегічно ми бачимо подальше зростання прибутковості, враховуючи наш прогноз щодо цільового рівня ФРС на рівні 4.75-5% і потенціал зростання прибутковості в Європі протягом наступних місяців», — сказав Ньюнаха.
Було три попередні випадки, коли прибутковість 10-річних облігацій підвищувалася більш ніж на 225 базисних пунктів протягом року, але кожного разу вони закінчувалися більш скромним зростанням.
Усе це було у 1980-х роках, коли тодішній голова ФРС Пол Волкер підняв ставки до рекордних значень, щоб приборкати інфляцію. Найбільший такий крок стався в 1981 році, коли прибутковість підскочила на 341 базисних пунктів, щоб наприкінці року збільшитися на 155 базисних пунктів.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-starts-buying-10-us-064426209.html