(Bloomberg) — Крах Silicon Valley Bank і урядовий порятунок його вкладників розривають ринкові ставки на все, від економіки до перспектив процентної ставки в США.
Найбільш читане з Bloomberg
Влада поспішила вгамувати паніку щодо здоров'я фінансової системи США, пообіцявши повністю захистити гроші вкладників і пропонувати банкам кредити на легших умовах, ніж зазвичай.
Учасники ринку кажуть, що цей крок має підвищити настрої в короткостроковій перспективі, але може призвести до моральної небезпеки в довгостроковій перспективі. І деякі з найбільших імен у фінансовій сфері висловлюють попередження.
Засновник Pershing Square Білл Акман сказав, що більше банків, швидше за все, збанкрутують, а головний інвестиційний директор DoubleLine Capital Джеффрі Гундлах сказав, що ринок казначейства зараз сигналізує про неминучу рецесію.
Нова програма надаватиме позики строком до одного року в обмін на цінні папери, які ФРС оцінюватиме за номіналом — 100 центів за долар — відмовляючись від дисконту, якого вона традиційно вимагає. Однак центральний банк заявив, що матиме право регресу, окрім цієї застави, ймовірно, визнаючи, що деякі цінні папери можуть бути знецінені.
Позики будуть зафіксовані на 10 базисних пунктів вище, ніж поточний показник банківських запозичень, відомий як OIS.
Ось що говорять інвестори та стратеги про те, як останні події можуть вплинути на ринки:
Банкротство банку
Білл Акман, засновник Pershing Square
«Більше банків, ймовірно, збанкрутують, незважаючи на втручання, але тепер у нас є чітка дорожня карта того, як уряд ними керуватиме. Наш уряд вчинив правильно. Це не була допомога в будь-якій формі. Люди, які облажалися, понесуть наслідки. Інвестори, які не належним чином наглядали за своїми банками, будуть обнулені, а власників облігацій спіткає така ж доля».
Нижче пар
Джеффрі Гундлах, інвестиційний директор DoubleLine Capital
«Отже, якщо я маю на це право, ФРС надасть позики на частину застави за номінальною вартістю на 40 відсотків менше. Ой».
Підвищення настрою
Прія Місра, глобальний керівник стратегії процентних ставок у TD Securities
«Навіть якщо SVB буде продано, побоювання щодо ліквідності та стану капіталу банківської системи залишаться. Нова програма BTFP забезпечує ліквідність для банків і має значно підвищити настрої. Ми очікуємо, що стандарти банківського кредитування й надалі погіршуватимуться, додаючи ризики зниження. Ми зберігаємо довгі 10, хоча ми очікуємо, що ФРС продовжить підвищення через високу інфляцію. Ми прогнозуємо підвищення ФРС на 25 базисних пунктів у березні та кінцеву ставку 5.75%».
Моральну шкоду
Майкл Евері та Бен Піктон, стратеги Rabobank
«Якщо ФРС зараз підтримує будь-кого, хто стикається з проблемою активів/ставок, то вони де-факто допускають масове пом’якшення фінансових умов, а також стрімкий моральний ризик. Ринкові наслідки полягають у тому, що крива США може різко підвищитися через те, що ФРС незабаром активно повертатиметься, щоб узгодити свої 1-річні позики BTFP із тим, де потім закінчаться ставки ФРС; або це може бути крутим, якщо люди думають, що ФРС своїми діями дозволить інфляції стати ще більш жорсткою».
Ніяких гарантій
Пол Ешворт, головний економіст Північної Америки Capital Economics
«Раціонально, цього має бути достатньо, щоб зупинити поширення будь-якої інфекції та знищити більше банків, що може статися миттєво в епоху цифрових технологій. Але зараження завжди полягало більше в ірраціональному страху, тому ми хочемо підкреслити, що немає гарантії, що це спрацює».
Fed Pause
Ян Хаціус і команда Goldman Sachs Group Inc
«У світлі нещодавнього стресу в банківській системі ми більше не очікуємо, що FOMC підвищить ставку на своєму засіданні 22 березня, оскільки є значна невизначеність щодо шляху після березня».
Мітинг допомоги
Еріка Наджарян, аналітик UBS Securities
«Ми вважаємо, що можливе різке покращення» акцій банків США. «Наші клієнти можуть і надалі віддавати перевагу польотам перед якістю, які, за іронією долі, є «занадто великими банками, які надто зазнають краху, але тепер їх регулюють у вигляді тонн ліквідності та капіталу», а саме JPMorgan, Bank of America та Wells Fargo.
Тиск долара
Джон Бромхед, стратег Australia & New Zealand Banking Group
«Масштаб і швидкість політичного реагування повинні вгамувати страх у системі. Подібно до пенсійної кризи у Великій Британії у вересні чи жовтні, політики змогли ефективно обмежити ризик і уникнути будь-яких систематичних подій. Ми бачимо, як чутливі до ризику валюти відновлюються в результаті, і це негативно для долара. Я підозрюю, що ми можемо спостерігати подальший тиск на долар США, навіть якщо занепокоєння фінансової системи зникне».
– За сприяння Адама Хейга, Кормака Маллена, Джоанни Оссінгер і Роноджоя Мазумдара.
(Оновлення впродовж)
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-ackman-weigh-fed-us-062357431.html