(Bloomberg) — Коли керівники Goldman Sachs Group Inc. вирішили залучити інвесторів на початку 2020 року, вони запропонували багатообіцяючі перспективи для свого нового бізнесу на Main Street. У 2022 році підрозділ перейде з беззбитковості до беззбитковості.
Найбільш читане з Bloomberg
Це не зовсім так виходить.
Внутрішні прогнози титану Уолл-стріт показують, що втрати споживчого бізнесу цього року прискоряться до понад 1.2 мільярда доларів, за словами людей, обізнаних у цьому питанні. Рівень вигорання в другому кварталі в підрозділі відповідає цим прогнозам, і це число може зрости, якщо погіршення економіки змусить фірму використовувати більше резервів на виплату збитків по кредитах, кажуть люди.
Втрати пов’язані з додаванням нових напрямків бізнесу, ефектами пандемії та витратами. Нові правила бухгалтерського обліку також змусять фірму відкладати більше грошей у міру зростання обсягів позик. Ця цифра також перевищує суму, яку Goldman оцінив у 1 році, приблизно в 2020 мільярд доларів, оскільки це буде найнижчою точкою для підприємства Маркуса.
Погоня Goldman за масами — це спроба знайти нові джерела доходу поза його основними видами діяльності — торгівлею та банківською діяльністю. Але після двох років буму на Уолл-стріт компанія готується до падіння прибутків на 35%, розпалюючи внутрішню дискусію щодо достовірності прогнозів щодо її роздрібного бізнесу та ризиків, які йдуть у складну економіку.
«Ми сподіваємося та очікуємо, що Goldman тримає ноги менеджерів у вогню в споживчих операціях», — сказав Майк Мейо, аналітик Wells Fargo & Co. «Витрачання грошей у цьому підрозділі може бути додатково перевірено, якщо застарілий бізнес не зробить цього. виступати так само добре, як і за останні пару років».
Це такий вид діяльності, де ви можете знайти новий потік доходу або «подати вам голову», сказав він.
Представник Goldman від коментарів відмовився. Голдман вважає, що випалювання грошей є необхідними інвестиціями для розвитку бізнесу.
У дискусіях зі своєю командою головний виконавчий директор Девід Соломон порівняв критику свого споживчого бізнесу з тим, з чим зіткнувся Джефф Безос при створенні AWS — сервісу хмарних обчислень, який подолав скептицизм аналітиків з Уолл-стріт і став двигуном зростання Amazon.com Inc.
У січні 2020 року інвесторам та аналітикам банку була представлена J-крива — діаграма, яка показувала збитки в перші роки до беззбитковості в 2022 році і зростання прибутковості після цього. Зараз прогнозується, що ця крива буде глибшою і довшою. Оцінки банківських операцій були включені в цей слайд, але це розглядалося як мінімальний тиск, і цей бізнес зараз заробляє гроші.
Проте Goldman перевищив більшість інших показників підрозділу. Це забезпечило 13 мільйонів клієнтів, збільшило депозити до понад 100 мільярдів доларів і додало кредитні картки. У той же час інвестори останніми місяцями з більшим бажанням відкидають показники зростання та зосереджуються на прибутковості.
Інвестор "Несмак"
Більш широка розмова всередині Goldman — це те, що потрібно, щоб залучити інвесторів — розчарування більш виражене, коли акції банку торгуються на 30% нижче свого максимуму в листопаді. Акції Goldman потрапили до решти ринку.
Співвідношення ціни та балансової вартості Goldman — метрика, за якою ретельно слідкують, яка показує, як інвестори оцінюють активи фірми, — нижча, ніж була, коли Соломон зайняв перше місце майже чотири роки тому, незважаючи на оновлення стратегії. Акції відіграли від свого головного суперника Morgan Stanley після того, як компанія зробила ключові придбання E*Trade та Eaton Vance.
Керівництво Goldman дійшло висновку, що ринок хоче почути про більш диверсифікований бізнес.
За словами аналітика UBS Group AG Бреннана Хоукена, команда керівництва схвильована планами розвитку споживчого підрозділу, але це не викликає резонансу з інвесторами.
«Я бачив дискусії, де інвестори висловлювали свою неприязнь і розчарування щодо рівня уваги, приділеної споживчому бізнесу», – сказав він. «Вони не розглядають це як пропозицію, що підвищує цінність».
За словами Девіна Райана, аналітика Citizens Financial Group Inc., шлях до вищих коефіцієнтів для акцій Goldman все ще залежить від побудови диверсифікованого бізнесу з сильною франшизою споживачів. Але це також означає звернення уваги на витік витрат.
«Їм справді потрібно повернути ріг у споживача, і вони повинні рухатися до значущої прибутковості», – сказав Райан. «Зараз гарний час для дебатів, щоб усі поглянули на всі бізнеси та шлях до прибутковості».
Споживчий бізнес вийшов за межі лише позик, депозитів і кредитних карток Apple, які він мав, коли Goldman проводив День інвестора в 2020 році.
Фірма розширила свої партнерські відносини з кредитними картками, додавши картки фірми General Motors Co. Більшою мірою, яку вона зробила, була купівля постачальника GreenSky «купи зараз, плати пізніше», найбільше придбання, яке компанія зробила за Соломона. Надання позик у розмірі кількох мільярдів доларів змусило б банк заздалегідь скласти певні резерви на збитки, виходячи з очікувань невиконання позик протягом усього життя.
Але після того, як Goldman у вересні купила спеціалізованого кредитора, ринок його конкурентів і порівнянних компаній захлинувся.
Для Goldman дуже важливо, щоб ці пропозиції почали приносити стабільний прибуток — достатньо, щоб переконати інвесторів, що у нього є потужне підприємство, яке може компенсувати примхи в його основних торгових і банківських операціях.
Пандемічний бум на Уолл-стріт допоміг надати підрозділу Main Street довшу злітно-посадкову смугу для зростання. Але оскільки загальний бізнес Goldman досягає високого рівня, збитки підрозділу можуть ускладнити інші рішення, особливо як компенсувати його виробникам дощу на Уолл-стріт.
«Компенсація може знизитися лише настільки, що це було б проблемою, особливо якщо деякі з цих інших компаній все ще знаходяться на стадії збитковості», - сказав Хокен з UBS. «Це може бути стратегічним промахом, який може зашкодити основному бізнесу».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-sees-losses-consumer-120942018.html