Американським інвесторам у 2022 році було не найпростіше фондовий ринок хворий; ринок облігацій переживає своє найгірший рік в історії; такі основні криптовалюти, як біткойн танком; і навіть колись гарячий ринок житла починає тріскатися.
Куди не глянь, ціни на активи падають. Це означає, що цей рік був складним для тих, хто хоче припаркувати додаткові гроші в місці, де вони, м’яко кажучи, принесуть прибуток.
Але а Goldman Sachs Команда на чолі з головним стратегом фондового ринку США Девідом Дж. Костіним у дослідницькій записці у вівторок дала кілька порад інвесторам, які прагнуть орієнтуватися на цих підступних ринках.
Їхній консультант зосереджується на давньому питанні для інвесторів фондового ринку: що краще: цінні акції чи акції, що розвиваються? А що, якщо сьогодні ні те, ні інше?
Зростання проти вартості
Для непосвячених цінні акції мають нижчу ціну порівняно з їх фундаментальними показниками (тобто доходи, чистий прибуток, грошові потоки тощо), ніж більшість публічних компаній, тоді як акції, що розвиваються, оцінюються за набагато вищою ціною, оскільки темпи їх зростання значно нижчі. вище середньоринкового.
Lyft є хорошим прикладом запасу зростання. Очікується, що цього року гігант спільного користування автомобілем збільшить продажі на 27%, і його високо цінує ринок, але у весняному кварталі він отримав негативний чистий прибуток. Іншими словами, зростання компанії – це те, у що потрібно інвестувати.
Hewlett-Packard, з іншого боку, є вагомим прикладом цінних акцій. Доходи багатонаціонального технологічного гіганта зросли менше ніж на 5% у весняному кварталі, але його акції торгуються лише у вісім разів більше, ніж прибуток, у порівнянні із середнім співвідношенням ціни/прибутку для S&P 13.1 500. Тут є багато надійних цінностей.
Вибір між цінними акціями та акціями, що розвиваються, завжди є проблемою для інвесторів, але в роки після Великої фінансової кризи акції, що розвиваються, стали свідками неймовірної ера перевищення продуктивності на чолі з високими технологічними компаніями.
Однак тепер, коли Федеральна резервна система підвищує процентні ставки, зростає ризик рецесії та пік інфляції, Голдман каже, що цінні акції скоро отримають свій день.
«Поточні відносні оцінки на ринку акцій вказують на те, що фактор вартості генеруватиме значну віддачу в середньостроковій перспективі», — написала команда Goldman, додавши, що цінні акції мають перевершити акції, що розвиваються, на три відсоткові пункти протягом наступного року.
Інвестори можуть бути обережними, інвестуючи в акції, що розвиваються, тому що ці акції потребуватимуть «м’якої посадки» та зниження процентних ставок, щоб перевершити S&P 500, стверджує Голдман.
Крім того, акції, що розвиваються, виглядають особливо дорогими з точки зору прибутків і доходів.
«Надзвичайно високі оцінки іноді можуть бути виправдані очікуванням виключно швидкого зростання прибутків. Однак сьогоднішні очікування — навіть якщо вони підтвердяться точними — не виправдовують поточні мультиплікатори зростання акцій», — написала команда Goldman.
Стратеги Goldman також відзначили, що цінні акції історично перевершували акції зростання на початку рецесії. І с більшість економістів Прогнозуючи рецесію в США цього року, може бути доцільним уникати високих цінових імен зростання та шукати переваги.
Однак важливо зазначити, що економісти Goldman все ще бачать лише один із трьох шансів на рецесію в США протягом наступного року та 48% шансів на рецесію до вересня 2024 року.
Тим не менш, команда Goldman також підкреслила, що цінні акції історично демонстрували кращі результати, ніж акції, що розвиваються, під час піків інфляції, як вимірюється індексом споживчих цін (CPI). І головний економіст Goldman, Ян Хаціус, сказав у серпні що він вважає, що інфляція вже досягла свого піку, навіть якщо вона, ймовірно, залишиться вище історичних норм до кінця року.
«Вартість перевершила зростання протягом 12 місяців після семи з останніх восьми піків базової інфляції в порівнянні з минулим роком», — написала команда Goldman у середу.
Звичайно, є ще одна можливість, яку інвестори можуть захотіти розглянути. Goldman не згадав про цю стратегію у своїй примітці, і вона взагалі не включає акції.
Безпечне притулок?
Незважаючи на те, що цінні акції можуть перевершити акції, що розвиваються, протягом наступного року, багато інвесторів, ймовірно, не захочуть повертатися на ринок через заклики інвестиційних банків ще біль попереду.
Morgan Stanley, наприклад, неодноразово попереджав, що токсична економічна комбінація “пожежа” (інфляція та зростання процентних ставок) та “лід”(падіння економічного зростання) мають утримувати ціни на акції на низькому рівні до кінця 2023 року.
Багато інвесторів прагнули перейти до готівки як безпечної гавані в ці важкі економічні часи, але Рей Даліо, засновник найбільшого у світі хедж-фонду Bridgewater Associates, стверджує, що «готівка все одно сміття» через зростання інфляції.
Марк Хефеле, головний інвестиційний директор UBS Global Wealth Management, сказав у середу в аналітичній записці, що є інший варіант, який може бути більш прибутковим.
«На нинішньому невизначеному тлі ми віддаємо перевагу швейцарському франку як безпечній гавані на валютних ринках», — сказав він. «Нація менш постраждала від європейської енергетичної кризи, ніж її сусіди, оскільки на викопне паливо припадає лише 5% виробництва електроенергії в країні. Валюта також підтримується центральним банком, який хоче і здатний швидко повернути інфляцію до цільового рівня».
Швейцарський франк подорожчав більш ніж на 7% щодо євро з червня, оскільки зростаючі побоювання рецесії продовжують спонукати інвесторів до безпечного активу. І як Стефан Моньє, головний інвестиційний директор Lombard Odier Private Bank, сказав у 31 серп ст:
«Швейцарський національний банк (SNB) протидіє зростанню цін вищими процентними ставками. На відміну від інших політиків, він продемонстрував готовність втрутитися, щоб зберегти швейцарський франк сильним».
Швейцарський франк також має історію випередження долара. З моменту створення в 1999 році франк зріс на 30% відносно долара.
Спочатку ця історія була представлена на fortune.com
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-says-where-park-203125969.html