Золото зберігає звання найкращої інвестиції під час рецесії

Зараз ринок — це кривава лазня з червоним кольором. Ще до недавнього обвалу акції мали найгірший початок за рік з 1939 року. Ми маємо остаточне ведмеже поєднання шаленої інфляції та уповільнення зростання, і вже до кінця року зафіксовано кілька підвищення цін, коли акціонери збираються їх інвестиційні програми у великих панічних розпродажах. 

З цим погіршенням настроїв, Invezz.com вирішив подивитися на результативність класу активів через попередні рецесії, з’ясувавши, які сектори працюють найкраще і на скільки. Традиційно, облігації та золото були б надійним притулком під час відкату ринку, але чи підтверджують це цифри? У дослідженні ми оцінили п’ять класів активів: золото, срібло, акції, облігації та нерухомість. 

Ви шукаєте швидкі новини, гарячі поради та аналіз ринку?

Підпишіться на розсилку Invezz сьогодні.

Ми використали визначення рецесії, викладене Національним бюро економічних досліджень (NBER), яке визначає рецесію як «значне падіння економічної активності поширилося по всій економіці, що триває понад два квартали, тобто 6 місяців, зазвичай помітне у реальному валовому внутрішньому продукті (ВВП), реальних доходах, зайнятості, промисловому виробництві та оптово-роздрібних продажах».

Період

У таблиці нижче наведено п’ять основних рецесій з XNUMX-х років — дати, коли ми почали дослідження. Нижче наведено короткий опис цих спадів. 

золото

Почнемо із золота, традиційного безпечного притулку під час рецесії. Ми писали поглиблений аналіз показників діяльності Gold під час недавнього спаду, що підкреслює цифри, які фактично підтверджують його репутацію. 

Зростання на 17 відсотків під час GFC є найбільш помітним, хоча воно продовжувало зростати навіть після того, як рецесія технічно закінчилася, досягнувши піку у вересні 2011 року, майже вдвічі перевищивши ціну, коли вона входила в рецесію.

Під час рецесії сімдесятих він зріс на 27%, під час короткої «бульбашки» доткомів – на 8%, і хоча на початку дев’яностих він трохи ослаб, це був відносно м’який і короткий спад. Єдиним справжнім винятком є ​​рецесія початку вісімдесятих, коли вона впала на 24 відсотки. 

Однак це більше пов’язано з часом, як ми вибрали для визначення рецесії. У зв’язку з шаленою інфляцією наприкінці 1976-х років – двозначним значенням, шоками цін на нафту, зниженням курсу долара після відмови від Золотого стандарту та падінням настроїв – золото демонструвало неймовірний приріст – за три з половиною роки з серпня 1980 по січень 5 року воно різко зросло. Ціна в XNUMX раз. 

Загалом, золото підтверджує свою претензію як сильний актив під час рецесії. 

срібло

Срібло має аналогії із золотом, але було більш нестабільним. Більше стандартне відхилення прибутку під час спадів можна побачити в дисперсії прибутку між різними рецесіями. Протягом 700-х років срібло злетіло з тих же причин, що й золото, але вертикальний стрибок був крутішим, повернувши інвесторам чудові 18 відсотків за 1978-місячний період з 5 року, коли він зріс з 35 до XNUMX доларів. 

Однак ці досягнення були швидко повернуті. Хоча золото не опустилося до рівня середини сімдесятих, срібло наблизилося – впавши до 6 доларів протягом років, які технічно визначаються як рецесія. 

Дев’яності роки і бум доткомів прийшли і пішли без зайвих зрушень із срібла, оскільки актив значною мірою мав бічну тенденцію. На початку 2000-х він зріс до 20 доларів, а потім знову впав до 10 доларів. Потім він знову вибухнув, піднявшись вертикально з рівня 2009 року в 10 доларів до майже 50 доларів. 

Срібло дійсно добре корелює із золотом – його кореляція з 1973 року становить майже ідеальну 0.88. Але стандартне відхилення подвійне – 10 відсотків проти 5 відсотків, підкреслюючи більшу волатильність, яка в періоди рецесії призвела до кращої прибутковості для інвесторів порівняно з золотом. 

Акції

Давайте коротко, тому що це не зовсім ракетобудування. Під час рецесії ви не хочете володіти акціями. Швидкий погляд на графік нижче – це все, що потрібно, щоб зрозуміти це, коли акції падають під час кожної рецесії. Не дивіться далі, ніж останній =, коли S&P 500 зменшився вдвічі під час GFC. 

Bonds

Облігації представлені як більш цікавий випадок. Існує набагато ширша варіація пропозицій облігацій і, відповідно, типів реалізованих прибутків у порівнянні з фондовим ринком або ринком облігацій. Отже, аналіз у відповідності з наведеними вище методами тут непридатний. 

Нижній графік з Управління багатством Дарроу Натомість це кращий підхід, який оцінює різні види облігацій та їх ефективність під час GFC. 

Відразу ми бачимо, що облігації дійсно пропонують певний захист, оскільки S&P 500 комфортно нижче всіх індексів облігацій. По-друге, виграш залежить від кредитної якості облігації. З більш безпечними цінними паперами, такими як суверенні ОВДП, показники хороші, лідируючи з 11.6% зростання. 

Однак, коли ми опускаємося далі вниз по кредитному спектру, ми бачимо, що прибуток стає все гіршим. Індекс високої прибутковості був фактично негативним, оскільки не міг захистити інвесторів від більш широкого спаду, оскільки ринок поставив під сумнів здатність цих компаній витримати рецесію. Ці моделі, незважаючи на те, що вони показані для GFC, повторюються в інших рецесіях, показуючи, що облігації дійсно забезпечують хороший захист за умови достатньо високої кредитної якості. 

Найкраще розміщувати ОВДП, тоді як високодохідних облігацій слід уникати. Інша справа – дисперсія доходів – стандартне відхилення значно менше, ніж у золота чи срібла. Таким чином, хоча товари забезпечують більший прибуток, облігації інвестиційного рівня пропонують більш гладкий профіль прибутку та меншу волатильність. 

Однак, якщо хтось здатний витримати більшу волатильність, облігації відстають від інших активів. Як обговорювалося, метали забезпечують більший прибуток під час рецесії, в той час як облігації значно нижчі за акції та більшість інших класів активів на бичачих ринках – це означає, що окрім стабільного профілю прибутку, вони не пропонують багато інвесторам. Це лише загострилося в періоди високої інфляції, як-от той, в якому ми зараз перебуваємо. 

Однак у поєднанні з більшим портфелем вони можуть знизити загальну волатильність і допомогти досягти фінансових цілей. 

Нерухомість

Нерухомість, принаймні в США, була напрочуд стійкою через рецесію. Підвищення 12% і 17% під час спаду сімдесятих і вісімдесятих років забезпечило власникам будинків гарну хеджування, тоді як прибуток був відносно рівномірним під час короткого спаду дев’яностих і бульбашки доткомів на рубежі століть. 

Зрозуміло, що виділяється, як показує графік, є найновішим прикладом – GFC у 2008 році. 

Середня ціна житла впала на 20 відсотків від піку до мінімуму під час GFC, історично значне падіння для класу активів, який нібито був несприйнятливий до великих кліщів вниз. Але упередженість останніх років повинна ігнорувати потужне хеджування, яке забезпечила нерухомість, окрім його прикладу – який, звісно, ​​був рецесією, спричиненою кризою субстандартної іпотеки. 

Варто також згадати той факт, що нерухомість відскочила так потужно – на 110 відсотків з моменту мінімуму рецесії. Отже, хоча імунітет до рецесії не зовсім на рівні золота, нерухомість, тим не менш, є гарним активом для зберігання під час рецесії історично, якщо ми оглянемо один конкретний випадок.