Все більше виглядає, що золоті бики не повернуть цей ринок найближчим часом. Після яскравого початку, коли ціни на золото досягли історичних максимумів на тлі кризи в Україні та товарного суперциклу, ціни на золото різко знизилися за останні чотири місяці. За останні 30 днів ціни на золото впали на 7% до 1,720 доларів США за унцію під час внутрішньоденної сесії в середу, а підвищення процентних ставок зменшило привабливість нерентабельного золота.
Навіть ослаблення долара та дещо менш агресивна ФРС не допомогли зменшити тиск продажів на жовтий метал.
Після короткого досягнення 20-річного максимуму долар слабшає відносно основних світових валют. Зростання євро, яке ще більше відійшло від рівня золота минулого тижня, а також падіння очікувань щодо агресивного підвищення на 100 базисних пунктів від Федерального резерву цього місяця збили долар з його останнього 20-річного максимуму . Долар, який останнім часом набирає сили, знижує ціни на золото, а долар зберігає свій статус головної надійної гавані у світі під час глобальних хвилювань.
Ринки загалом спостерігали нестабільну торгівлю після того, як останні дані про інфляцію свідчать про те, що ФРС може стати ще агресивнішою з підвищенням ставок. Однак нещодавно вони повернулися до базової лінії підвищення на 75 базисних пунктів, з коефіцієнтом 69% проти 31% для 100 базисних пунктів, відповідно до CME FedWatch. Минулого місяця, інфляція в Сполучених Штатах досягла жахливих 9.1% кліпу, найвищий показник з 1981 року, що знову перевищує очікування та підвищує шанси на те, що ФРС продовжить свій режим агресивного підвищення ставок, намагаючись приборкати спіральне зростання цін. Інвестори залишаються напруженими, очікуючи чергового підвищення ставок під час засідання FOMC, запланованого на 26-27 липня.
«Ми думаємо, що 100 липня буде на столі 27 базисних пунктів, але дані про реальну економічну активність у червні, які були оприлюднені після того, як ми опублікували наш прогноз, роблять доводи для надзвичайного підвищення ставок менш переконливими. Ці дані підкріпили раніше опубліковані дані, які вказують на економічне уповільнення», – сказав Wells Fargo.
Інші говорили, що підвищення на 75 базисних пунктів було б досить агресивним.
«Ми не хочемо приймати миттєві політичні рішення на основі якоїсь різкої реакції на те, що сталося у звіті ІСЦ», — заявив голова ФРС Крістофер Воллер на прес-конференції в четвер.
Тиск продажів залишається сильним. За словами товарних аналітиків Standard Chartered:
«Тактичні інвестори четвертий тиждень поспіль скорочують ризики, вперше з квітня 2019 року зменшуючи чисту довжину фонду. Спекулятивний інтерес був значною мірою зменшений завдяки новим коротким позиціям, що перевищують 10 тисяч (k) лотів для четвертий тиждень поспіль. Довжина чистого фонду як відсоток відкритого інтересу впала до -1.9% і відповідає позиціонуванню, яке зазвичай займають під час туристичного циклу. Цілком можливо, що короткі позиції можуть бути покриті протягом наступних сесій, якщо ФРС вкаже, що підвищення може призупинитися до кінця року. Інвестори золотих ETF пішли подібним шляхом із чистим відтоком протягом 19 сесій поспіль. Чистий викуп сягнув 88 тонн (т) уже в липні, і є на шляху до відзначення найбільшого чистого відтоку з березня минулого року (-133 т). Прискорення чистого викупу також свідчить про те, що лише близько 100 т металу, що перебуває у довірчому управлінні, накопиченого у 2022 році, тепер є збитковимпити.
Однак деякі експерти вважають, що бики можуть отримати тимчасову відстрочку, якщо ФРС підвищить ставки на 75 базисних пунктів замість більшої цифри.
За даними StanChart:
«Якщо FOMC підніметься на 75 базисних пунктів, як очікувалося, фокус ринку буде спрямований на те, чи буде наступне підвищення 75 або 50 базисних пунктів – ми очікуємо, що голова ФРС Пауелл повторить, що зміна на 75 базисних пунктів не є нормою.
З огляду на те, як швидко тактичне позиціонування та позиціонування ETF було зменшено протягом останніх сесій, ми вважаємо, що ціни на золото можуть вирости, якщо ФРС підніметься на 75 базисних пунктів, як очікувалося. Тим не менш, різкіший підйом або більш агресивний тон можуть вплинути на ціни нижче ключового рівня підтримки в 1,690 доларів США за унцію».
Джерело: TradingView
Довгостроковий ведмежий
Тим не менш, середньостроковий і довгостроковий прогноз щодо золота є ведмежим через кілька негативних каталізаторів.
По-перше, очікується, що слабкість долара не триватиме довго. Дійсно, аналітики не бажають оптимізувати євро, враховуючи триваючі занепокоєння щодо того, наскільки яструбиним насправді може бути ЄЦБ, поточну газову та енергетичну кризу, а також анемію економічного зростання на тлі високої інфляції.
За темою: настав сезон прибутків, і енергетичні компанії процвітають
"На нашу думку, цей відскок, швидше за все, виявиться короткочасним і повинен забезпечити кращі рівні входу для коротких позицій в євро. Навіть якщо ЄЦБ підвищить 50 б.п., позитивні результати для євро можуть бути обмеженими,– сказав Домінік Баннінг, керівник європейського відділу FX Research HSBC. Баннінг також зазначає, що 50 базисних пунктів ЄЦБ «більше не виглядають такими жахливими» на тлі більших стрибків, таких як ФРС і Банк Канади, і що близько 150 базисних пунктів стрибків ЄЦБ у 2022 році вже були враховані.
10-річна казна США
Джерело: CNBC
На жаль, після російського "Газпрому" рецесія в єврозоні виглядає більш імовірною, ніж будь-коли зменшити вдвічі кількість природного газу що надходить через великий трубопровід з Росії до Європи, причому обсяги газу впали лише до 20% потужності.
Крім того, тенденції попиту на найбільших світових ринках золота залишаються неоднозначними.
За даними StanChart, підтримка падіння золота в основному зумовлена фізичним ринком. Китай – найбільший у світі ринок золота – демонструє ознаки сильного апетиту до дорогоцінних металів. Імпорт золота в Китай у червні зріс на 57% у річному обчисленні та майже втричі збільшився за місяць до 106 тонн, що на 29% з початку року до 392 тонн.
На відміну від цього, Індія – другий за величиною покупець золота у світі після Китаю – щойно вступила в період сезонного повільного споживання та підвищила імпортні мита на золото та срібло. Імпорт золота в Індію скорочувався ще до зростання.
Тим не менш, Standard Chartered стверджує, що високі витрати на виробництво обмежують, наскільки низько можуть впасти ціни на золото.
За словами експертів, середня загальна вартість підтримання виробництва (AISC) для золота зросла до 1,600 доларів США за унцію з приблизно 1,300 доларів США за унцію чотири роки тому, ставши найвищим рівнем з 2013 року. Фактично це означає, що ~ 10% поточного видобутку золота продається зі збитком. StanChart каже, що історично золото торгується за прибл. на третину вище середнього AISC, що ставить нижню ціну на золото близько 1,600 дол. США за унцію.
Олексій Кімані для Oilprice.com
Більше топ читається з Oilprice.com:
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/gold-remains-relatively-cheap-why-220000714.html