Активи GBTC вартістю майже 11 мільярдів доларів під управлінням становлять ризик на ведмежому ринку: UBS

Ваш розмір не відповідає розміру Grayscale

Розмір Grayscale може бути надзвичайно проблематичним на ведмежому ринку, сказав Качковскі. 

Будь-який продаж ще більше збільшить дисконт GBTC, але не обов’язково вплине на ціну біткойна. Однак якщо сам GBTC буде ліквідований, це може вплинути на біткойн, оскільки правила фонду передбачають, що інвестори повинні отримувати виплати готівкою. 

«Ми вважаємо, що самий розмір авуарів GBTC — 633 тисячі BTC, або 3.3% усіх видобутих монет — спричинить проблеми для всього ринку, оскільки біткойн все ще займає понад 45% простору, за винятком стейблкойнів», — йдеться у звіті. підкресливши, що він все ще вважає, що ліквідація залишається малоймовірною. 

Це тому, що DCG отримує 210 мільйонів доларів від комісії за управління GBTC. Важливо те, що комісія стягується незалежно від ефективності чи знижки до NAV. Інші продукти фонду, включаючи ETHE, приносять додаткові 100 мільйонів доларів на рік.

Тримайся там

UBS також зазначає, що формулювання документів SEC не свідчить про те, що голосування акціонерів може призвести до розпуску трасту. «В іншому випадку Grayscale має лише залишатися ліквідним і платоспроможним, щоб продовжувати керувати фондом».

Останній пункт інвестиційного банку проти ліквідації стверджує, що, незважаючи на те, що реалізація дисконту — шляхом отримання базового біткойна — є прибутковою, у кращому випадку принесе приблизно 440 мільйонів доларів.

Це було б лише трохи більше двох років періодичного річного доходу від комісій за управління трастом. Також можна припустити, що всі біткойни були продані за поточною ціною, близько 17,000 XNUMX доларів, що, за словами Качковського, виглядає малоймовірним.

Хоча інвестори повинні бути стурбовані цими результатами, Качковскі сказав, що поки що не потрібно панікувати.