Уолл-стріт зазнала інтенсивної нестабільності протягом періоду з моменту вторгнення Москви в Україну, коли жорсткі санкції проти Росії — основного виробника критично важливих товарів — спричинили потрясіння на ринку. Вищі ціни викликали побоювання щодо інфляції та підвищили ризик масових економічних зривів, включаючи рецесію в Європі.
Деякі з переміщень між акціями та товарами вражають. Ринки, очевидно, перебувають у хаосі, але чи зламані вони?
На високому рівні, на щастя, відповідь, здається, ні.
Виходячи з незалежних показників функціонування ринку, існує мало доказів зламаного ринку, сказав Кіран Ганеш, стратег із багатьох активів UBS. Баррон. Швейцарський банк вивчив ключові показники стресу у фінансовій системі, включаючи спреди казначейства США та ліквідність на кредитних ринках. Поки що ці показники сигналізували про певний стрес, але не близько до рівня, який спостерігався під час різких розпродажів у кінці 2018 року, не кажучи вже про крах Covid-19 у березні 2020 року.
«Звичайно, у вас є дуже великі кроки», – додав Ганеш. «Але я думаю, що це дійсно є відображенням того факту, що у вас є три або чотири основні чинники для глобальних ринків, які змінюються».
Складні підрахунки щодо зсувних пісків завдали хаосу, зокрема, акціям, оскільки інвестори намагаються оцінити ціну з безліччю невідомих у короткостроковій, середньостроковій та довгостроковій перспективі. Це може проявлятися у видимому хаосі, але це можна пояснити.
Поведінка ринку зараз насправді є симптомом того факту, що рухи керуються заголовками в ситуації, що швидко розвивається, сказав Крейг Ерлам, аналітик ринку брокера Oanda. Баррон. «Це ознака того, що ринок працює. Це надзвичайна ситуація, і тому реакція на ринку надзвичайна».
Трейдери намагаються пристосуватися до багатьох факторів, на які впливає одна і та ж непередбачувана сила: війна. Деякі з найважливіших міркувань – це ризик ширшої ескалації з боку Москви, ринок облігацій, який намагається реагувати на інфляційний шок, і те, як на прибутки компаній можуть вплинути вищі ціни на сировину.
«Як би ви оцінили в ситуації, коли перспективи через шість місяців, 12 місяців і 24 місяці можуть змінюватися настільки сильно?» — запитав Ерлам.
Ганеш сказав: «Це дійсно нестабільне, тому що воно скоріше невизначене, ніж зламане».
Але тріщини з'явилися, особливо в товарах.
Лондонська біржа металів у вівторок призупинила торгівлю нікелем і скасувала контракти, які постраждали після того, як ціни перевищили 100,000 XNUMX доларів за тонну. «Поточні події є безпрецедентними», – йдеться у заяві біржі, звинувачуючи ситуацію в війні в Україні. Це найближче, що ми бачили, до того, що ринок фактично руйнується.
І Росія, і Україна є постачальниками сировинних ресурсів, які постачають значну кількість світової нафти, природного газу, вугілля, пшениці, кукурудзи, а також ряд промислових і рідкісних металів, таких як нікель, сталь і паладій. Конфлікт і санкції потрясли ланцюжки поставок і спричинили шалене зростання цін.
«Товарні ринки можуть бути жорстокими», — сказав Джованні Стауново, стратег із сировинних товарів UBS. Баррон. Ціни на товари оцінюються не в майбутньому, як акції, а ціни тут і зараз.
«Якщо є деяка невідповідність між попитом і пропозицією, тоді ціни повинні підвищитися, щоб вивести обидві сторони на подібний рівень», – сказав Стауново. «Ціни зростають, доки ви не спричините руйнування попиту. Це частково те, що ми бачимо зараз».
Зрозуміло, що коротке стиснення і, можливо, дивацтво в структурі лондонського ринку металів були основними факторами, що спричинили сплеск нікелю, але це не виходить за межі можливості того, що щось подібне станеться з іншим товаром.
Зрештою, «те, що зараз відбувається, справді божевільне», – сказав Стауново. І це може стати ще божевільнішим, особливо на ринку нафти, на думку стратега з сировинних товарів, хоча подальше зростання цін на нафту також може означати прозорість ринку.
Наразі динаміка попиту та пропозиції реагує на санкції проти Москви, але суттєві обмеження щодо російської нафти ще не набули широкого впливу. Нафта, яка була доставлена останніми днями, пов’язана з контрактами, підписаними до початку війни, сказав Стауново; від тендеру до поставки проходить близько двох тижнів, тому справжнє висихання поставок настане через два тижні після введення санкцій.
«Ми повинні побачити більший збій» на спотовому ринку, сказав Стауново. «Ми повинні отримати більше ясності в найближчі дні».
Де це залишає інвесторів?
«Ринки стійкі», — сказав Крістофер Россбах, головний інвестиційний директор англо-швейцарської компанії J. Stern & Co. Баррона.
«Ринки США та Європи [фондові] продемонстрували, що вони стійкі, у них є ліквідність, і якщо ви бачили рухи ринку, я думаю, що вони насправді були помірними порівняно з деякими змінами в сировинних товарах», – додав він. .
Насправді, вплив цін на сировинні товари, ймовірно, є основною проблемою для інвесторів, сказав Россбах, але довгострокові інвестори можуть проаналізувати це, щоб зрозуміти, які тривалі проблеми будуть і як це вплине на окремі акції.
Точка зору Россбаха, яку поділяють інші, є оптимістичною: хоча війна в Україні, безперечно, залишається нищівною людською трагедією, яка має прийти до кінця, навряд чи вона спричинить широкі економічні руйнування.
Вступаючи в 2022 рік, світова економіка перебувала в міцному становищі, сказав менеджер активів, завдяки сильному одужанню після пандемії, спричиненому корпоративними прибутками та стабільним споживчим попитом. Мало що, зрештою, змінило макрокартинку.
"Якщо буде вплив на економіку, на ВВП, на витрати, на інфляцію - це буде вплив, який буде подолано, як і попередні впливи", - сказав Россбах. «Уряди, центральні банки та регуляторні органи дуже усвідомлюють ці ризики, і я думаю, що збираються діяти раціонально та проактивно, щоб їх компенсувати».
Напишіть Джеку Дентону за адресою [захищено електронною поштою]
Джерело: https://www.barrons.com/articles/stock-market-oil-nickel-51646924221?siteid=yhoof2&yptr=yahoo